鹰眼预警：华能国际应收账款/营业收入比值持续增长

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

7月31日，华能国际发布2024年半年度报告。

报告显示，公司2024年上半年营业收入为1188.06亿元，同比下降5.73%；归母净利润为74.54亿元，同比增长18.16%；扣非归母净利润为71.8亿元，同比增长28.87%；基本每股收益0.38元/股。

公司自2001年12月上市以来，已经现金分红20次，累计已实施现金分红为604.84亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对华能国际2024年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为1188.06亿元，同比下降5.73%；净利润为91.56亿元，同比增长38.36%；经营活动净现金流为236.03亿元，同比增长71.54%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入增速持续下降。近三期半年报，营业收入同比变动分别为22.68%，7.84%，-5.73%，变动趋势持续下降。

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比下降5.73%，净利润同比增长38.36%，营业收入与净利润变动背离。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-5.73%，税金及附加同比变动22.51%，营业收入与税金及附加变动背离。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为29.34%、35.48%、38.03%，持续增长。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比下降5.73%，经营活动净现金流同比增长71.54%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

报告期内，公司毛利率为15.57%，同比增长29.38%；净利率为7.71%，同比增长46.77%；净资产收益率（加权）为10.75%，同比增长8.59%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率大幅增长。报告期内，销售毛利率为15.57%，同比大幅增长29.38%。

• 销售毛利率增长，存货周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期12.04%增长至15.57%，存货周转率由去年同期8.26次下降至8.11次。

• 销售毛利率持续增长，应收账款周转率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为1.93%、12.04%、15.57%持续增长，应收账款周转率分别为3.15次、2.98次、2.61次持续下降。

报告期内，公司资产负债率为68.05%，同比下降4.02%；流动比率为0.55，速动比率为0.48；总债务为2924.57亿元，其中短期债务为1035.48亿元，短期债务占总债务比为35.41%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 短期债务较大，存量资金存缺口。报告期内，广义货币资金为264.3亿元，短期债务为1035.5亿元，广义货币资金/短期债务为0.26，广义货币资金低于短期债务。

• 短期债务压力较大，资金链承压。报告期内，广义货币资金为264.3亿元，短期债务为1035.5亿元，经营活动净现金流为236亿元，短期债务、财务费用与货币资金、经营活动净现金流存在差额。

• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.12，现金比率低于0.25。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 总债务/负债总额比值大于20%，利息支出/净利润比值大于30%。报告期内，总债务/负债总额比值为77.82%，利息支出占净利润之比为49.07%，利息支出对公司经营业绩影响较大。

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长5.87%，营业成本同比增长-9.52%，预付账款增速高于营业成本增速。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资金协调性待提升。报告期内，公司营运资金需求为-363.5亿元，营运资本为-768.2亿元，经营活动带来的流动资金不能完全覆盖长期性资产投入，现金支付能力为-404.6亿元。

报告期内，公司应收帐款周转率为2.61，同比下降12.39%；存货周转率为8.11，同比下降1.8%；总资产周转率为0.22，同比下降12.14%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为3.15，2.98，2.61，应收账款周转能力趋弱。

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期半年报，销售费用/营业收入比值分别为0.08%、0.09%、0.09%，持续增长。

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责任编辑：小浪快报