鹰眼预警：香雪制药应收账款/营业收入高于行业均值

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月30日，香雪制药(9.500, 0.00, 0.00%)发布2023年年度报告，审计意见为保留意见的审计。

报告显示，公司2023年全年营业收入为22.99亿元，同比增长5.13%；归母净利润为-3.89亿元，同比增长26.62%；扣非归母净利润为-3.44亿元，同比增长37.37%；基本每股收益-0.59元/股。

公司自2010年11月上市以来，已经现金分红9次，累计已实施现金分红为4.3亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对香雪制药2023年年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为22.99亿元，同比增长5.13%；净利润为-4.02亿元，同比增长20.39%；经营活动净现金流为2.63亿元，同比增长15.86%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入增速低于行业均值。报告期内，营业收入同比增长5.13%，低于行业均值6.27%。

• 连续三个季度营业利润为负。报告期内，近三个季度营业利润为-0.6亿元，-0.6亿元，-2.3亿元，连续为负数。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与营业成本变动背离。报告期内，营业收入同比增长5.13%，营业成本同比下降8.13%，收入与成本变动背离。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款增速高于行业均值，营业收入增速低于行业均值。报告期内，应收账款较期初变动17.49%高于行业均值-85.39%，营业收入同比变动5.13%低于行业均值6.27%。

• 应收账款/营业收入高于行业均值。报告期内，应收账款/营业收入比值为30.66%，高于行业均值23.66%。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流/净利润比值低于行业均值。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值-0.66低于行业均值0.8，盈利质量弱于行业水平。

• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为-0.39、-0.45、-0.66，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。

报告期内，公司毛利率为34.35%，同比增长38.12%；净利率为-17.47%，同比增长24.28%；净资产收益率（加权）为-18.35%，同比增长11.27%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率大幅增长。报告期内，销售毛利率为34.35%，同比大幅增长38.12%。

• 销售毛利率低于行业均值。报告期内，销售毛利率为34.35%，低于行业均值53.76%。

• 销售毛利率增长，与行业趋势背离。报告期内，销售毛利率由上一期的24.81%增长至34.35%，行业毛利率由上一期的55.07%下降至53.76%。

• 销售净利率大幅低于行业均值。报告期内，销售净利率为-17.47%，低于行业均值-2.16%，行业偏离度超过50%。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为-18.35%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。

• 净资产收益率大幅低于行业均值。报告期内，加权平均净资产收益率为-18.35%，低于行业均值1.27%，行业偏离度超过50%。

• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为-8.56%，三个报告期内平均值低于7%。

从是否存在减值风险看，需要重点关注：

• 资产减值损失/净资产比值高于行业均值。报告期内，资产减值损失/净资产比值-7.06%高于行业均值-7.86%。

报告期内，公司资产负债率为72.06%，同比增长5.16%；流动比率为0.35，速动比率为0.27；总债务为24.01亿元，其中短期债务为18.45亿元，短期债务占总债务比为76.84%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 资产负债率高于行业均值。报告期内，资产负债率为72.06%高于行业均值34.6%。

• 资产负债率持续增长。近三期年报，资产负债率分别为66.98%，69.87%，72.06%，变动趋势增长。

• 流动比率较低。报告期内，流动比率为0.35低于行业均值2.82，流动性有待加强。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 短期债务较大，存量资金存缺口。报告期内，广义货币资金为3.1亿元，短期债务为18.4亿元，广义货币资金/短期债务为0.17，广义货币资金低于短期债务。

• 短期债务压力较大，资金链承压。报告期内，广义货币资金为3.1亿元，短期债务为18.4亿元，经营活动净现金流为2.6亿元，短期债务、财务费用与货币资金、经营活动净现金流存在差额。

• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.06，现金比率低于0.25。

• 经营活动净现金流/流动负债比值低于行业均值。报告期内，经营活动净现金流/流动负债比值为0.05，低于行业均值0.11。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值高于行业均值。报告期内，总债务/净资产比值为103.77%高于行业均值26.92%。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 利息收入/货币资金比值小于1.5%。报告期内，货币资金为1.5亿元，短期债务为18.4亿元，公司利息收入/货币资金平均比值为0.763%，低于1.5%。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 自由现金流为负。近三期年报，自由现金流分别为-0.6亿元、-1.1亿元、-1.7亿元，持续为负数。

• 资金协调性待提升。报告期内，公司营运资金需求为-21.4亿元，营运资本为-33.4亿元，经营活动带来的流动资金不能完全覆盖长期性资产投入，现金支付能力为-11.9亿元。

报告期内，公司应收帐款周转率为3.52，同比增长36.69%；存货周转率为3.44，同比增长28.49%；总资产周转率为0.27，同比增长24.39%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率大幅低于行业均值。报告期内，应收账款周转率3.52低于行业均值7.78，行业偏离度超过50%。

• 应收票据持续增长。近三期年报，应收票据/流动资产比值分别为0.4%、4.82%、4.87%，持续增长，收到其他与经营活动有关的现金/应收票据比值分别为1565.4%、232%、93.37%，持续下降。

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责任编辑：小浪快报