鹰眼预警：中国汽研经营活动净现金流/净利润比值低于行业均值

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月26日，中国汽研发布2023年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2023年全年营业收入为40.07亿元，同比增长21.76%；归母净利润为8.25亿元，同比增长19.75%；扣非归母净利润为7.54亿元，同比增长15.76%；基本每股收益0.84元/股。

公司自2012年5月上市以来，已经现金分红11次，累计已实施现金分红为20.75亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利3.3元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对中国汽研2023年年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为40.07亿元，同比增长21.76%；净利润为8.64亿元，同比增长18.64%；经营活动净现金流为8.62亿元，同比增长7.83%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 归母净利润增速大幅低于行业均值。报告期内，归母净利润同比增长19.75%，低于行业均值297.48%，偏离行业度超过50%。

• 扣非归母净利润增速大幅低于行业均值。报告期内，扣非归母净利润同比增长15.76%，低于行业均值181.33%，偏离行业度超过50%。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动21.76%，销售费用同比变动65.78%，销售费用与营业收入变动差异较大。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收票据增速高于营业收入增速。报告期内，应收票据较期初增长53.77%，营业收入同比增长21.76%，应收票据增速高于营业收入增速。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流/净利润比值低于行业均值。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值1低于行业均值4.84，盈利质量弱于行业水平。

报告期内，公司毛利率为42.96%，同比下降2.51%；净利率为21.57%，同比下降2.56%；净资产收益率（加权）为13.61%，同比增长10.2%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率下降。报告期内，销售毛利率为42.96%，同比下降2.51%。

• 销售毛利率大幅高于行业均值。报告期内，销售毛利率为42.96%，高于行业均值19.55%，行业偏离度超过50%。

从是否存在减值风险看，需要重点关注：

• 资产减值损失/净资产比值高于行业均值。报告期内，资产减值损失/净资产比值-0.12%高于行业均值-1.97%。

报告期内，公司资产负债率为23.85%，同比增长4.25%；流动比率为2.49，速动比率为2.35；总债务为2.57亿元，其中短期债务为2.52亿元，短期债务占总债务比为97.84%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为2.64、2.03、1.7，持续下降。

• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.6、0.52、0.47，持续下降。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期年报，总债务/净资产比值分别为1.55%、2.14%、3.77%，持续增长。

• 总债务现金覆盖率逐渐变小。近三期年报，广义货币资金/总债务比值分别为20.91、17.23、12.14，持续下降。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 货币资金/资产总额比值持续增长，总债务/负债总额比值持续增长。近三期年报，货币资金/资产总额比值分别为19.77%、22.37%、26.57%，总债务/负债总额比值分别为6.07%、7.2%、12.05%，两者均呈现增长趋势，警惕存贷双高趋势。

• 利息收入/货币资金比值小于1.5%。报告期内，货币资金为23.8亿元，短期债务为2.5亿元，公司利息收入/货币资金平均比值为1.042%，低于1.5%。

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.6亿元，较期初变动率为51.38%。

• 预付账款/流动资产比值持续增长。近三期年报，预付账款/流动资产比值分别为0.46%、1.04%、1.26%，持续增长。

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长51.38%，营业成本同比增长24.17%，预付账款增速高于营业成本增速。

• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为2.3亿元，较期初变动率为102.74%。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资金较为富裕。报告期内，公司营运资金需求为-1.4亿元，营运资本为27.5亿元，经营活动、投融资活动给公司均带来较为宽裕的资金，公司现金支付能力为28.9亿元，资金使用效率值得进一步关注。

报告期内，公司应收帐款周转率为4.34，同比下降1.78%；存货周转率为8.99，同比增长15.06%；总资产周转率为0.47，同比增长9.05%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期年报，应收账款/资产总额比值分别为8.86%、10.62%、11.09%，持续增长。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为5.3亿元，较期初增长60.45%。

• 长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为0.3亿元，较期初增长71.24%。

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为1.8亿元，同比增长65.78%。

• 销售费用/营业收入高于行业均值。报告期内，销售费用/营业收入比值为4.39%，高于行业均值3.15%。

• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期年报，销售费用/营业收入比值分别为2.7%、3.22%、4.39%，持续增长。

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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责任编辑：小浪快报