鹰眼预警：华峰铝业经营活动净现金流/净利润比值低于1

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月26日，华峰铝业发布2023年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2023年全年营业收入为92.91亿元，同比增长8.73%；归母净利润为8.99亿元，同比增长35.06%；扣非归母净利润为8.77亿元，同比增长35.88%；基本每股收益0.9元/股。

公司自2020年8月上市以来，已经现金分红3次，累计已实施现金分红为2.14亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利2元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对华峰铝业2023年年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为92.91亿元，同比增长8.73%；净利润为8.99亿元，同比增长35.06%；经营活动净现金流为3.74亿元，同比增长14.42%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入增速大幅低于行业均值。报告期内，营业收入同比增长8.73%，低于行业均值19.21%，行业偏离度超过50%。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动8.73%，销售费用同比变动80.29%，销售费用与营业收入变动差异较大。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款增速高于行业均值，营业收入增速低于行业均值。报告期内，应收账款较期初变动16.4%高于行业均值-1622.19%，营业收入同比变动8.73%低于行业均值19.21%。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.415低于1，盈利质量较弱。

• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为0.76、0.49、0.42，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。

报告期内，公司毛利率为15.91%，同比增长14.47%；净利率为9.68%，同比增长24.22%；净资产收益率（加权）为21.5%，同比增长10.94%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率较为波动。近三期年报，销售毛利率分别为17.03%、13.9%、15.91%，同比变动分别为3.15%、-18.37%、14.47%，销售毛利率异常波动。

• 销售毛利率增长，与行业趋势背离。报告期内，销售毛利率由上一期的13.9%增长至15.91%，行业毛利率由上一期的12.85%下降至11.21%。

• 销售毛利率高于行业均值，存货周转率低于行业均值。报告期内，销售毛利率为15.91%高于行业均值11.21%，存货周转率为3.86次低于行业均值7.48次。

• 销售毛利率增长，存货周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期13.9%增长至15.91%，存货周转率由去年同期4.11次下降至3.86次。

• 销售毛利率高于行业均值，应收账款周转率低于行业均值。报告期内，销售毛利率为15.91%高于行业均值11.21%，应收账款周转率为6.39次低于行业均值85.66次。

• 销售毛利率增长，应收账款周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期13.9%增长至15.91%，应收账款周转率由去年同期6.94次下降至6.39次。

• 销售毛利率高于行业均值，现金周期也高于行业均值。报告期内，销售毛利率为15.91%高于行业均值11.21%，但现金周期为139.54天也高于行业均值75.59天。

从是否存在减值风险看，需要重点关注：

• 资产减值损失/净资产比值高于行业均值。报告期内，资产减值损失/净资产比值-0.4%高于行业均值-0.63%。

报告期内，公司资产负债率为37.01%，同比下降8.86%；流动比率为2.18，速动比率为1.32；总债务为21.18亿元，其中短期债务为20.78亿元，短期债务占总债务比为98.11%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 短期债务占比较高。报告期内，短期债务/长期债务比值为51.94高于行业均值10.72，短期债务占总债务超七成。

• 长短债务比持续增长。近三期年报，短期债务/长期债务比值分别为2.67，5.28，51.94，长短债务比变动趋势增长。

• 短期债务较大，存量资金存缺口。报告期内，广义货币资金为4.4亿元，短期债务为20.8亿元，广义货币资金/短期债务为0.21，广义货币资金低于短期债务。

• 短期债务压力较大，资金链承压。报告期内，广义货币资金为4.4亿元，短期债务为20.8亿元，经营活动净现金流为3.7亿元，短期债务、财务费用与货币资金、经营活动净现金流存在差额。

• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.18，现金比率低于0.25。

• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为0.23、0.21、0.18，持续下降。

• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.2、0.16、0.15，持续下降。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为1亿元，较期初变动率为137.71%。

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长137.71%，营业成本同比增长6.19%，预付账款增速高于营业成本增速。

• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为2.5亿元，较期初变动率为213.58%。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 短期债务压力高于行业均值，筹资活动净流出。报告期内，长短期债务比为51.94倍高于行业均值4.03倍，筹资活动净现金流为-3.1亿元。

• 资金协调但有支付困难。报告期内，营运资本为29亿元，公司营运资金需求为38.8亿元，投融资活动带来的营运资金不能完全覆盖企业经营活动的资金的需求，公司现金支付能力为-9.8亿元。

报告期内，公司应收帐款周转率为6.39，同比下降7.84%；存货周转率为3.86，同比下降6.2%；总资产周转率为1.38，同比下降2.23%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率大幅低于行业均值。报告期内，应收账款周转率6.39低于行业均值85.66，行业偏离度超过50%。

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期年报，应收账款/资产总额比值分别为19.24%、21.38%、21.77%，持续增长。

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为0.7亿元，同比增长80.29%。

• 销售费用/营业收入高于行业均值。报告期内，销售费用/营业收入比值为0.77%，高于行业均值0.56%。

• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为1.2亿元，同比增长29.01%。

• 管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长29.01%，营业收入同比增长8.73%，管理费用增速高于营业收入增速。

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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责任编辑：小浪快报