鹰眼预警：哈三联经营活动净现金流/净利润比值低于1

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月26日，哈三联发布2023年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2023年全年营业收入为11.87亿元，同比增长15.4%；归母净利润为7366.31万元，同比增长143.86%；扣非归母净利润为3062万元，同比增长182%；基本每股收益0.24元/股。

公司自2017年9月上市以来，已经现金分红6次，累计已实施现金分红为5.5亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利2元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对哈三联2023年年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为11.87亿元，同比增长15.4%；净利润为7007.91万元，同比增长164.45%；经营活动净现金流为3569.36万元，同比下降75.32%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入增速低于行业均值。报告期内，营业收入同比增长15.4%，低于行业均值16.89%。

• 净利润较为波动。近三期年报，净利润分别为3.5亿元、0.3亿元、0.7亿元，同比变动分别为1212.94%、-92.42%、164.45%，净利润较为波动。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动15.4%，销售费用同比变动-7.08%，销售费用与营业收入变动差异较大。

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动15.4%，税金及附加同比变动-6.05%，营业收入与税金及附加变动背离。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款增速高于行业均值，营业收入增速低于行业均值。报告期内，应收账款较期初变动-15.14%高于行业均值-42.56%，营业收入同比变动15.4%低于行业均值16.89%。

• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长29.55%，营业收入同比增长15.4%，存货增速高于营业收入增速。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长15.4%，经营活动净现金流同比下降75.32%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.509低于1，盈利质量较弱。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于行业均值。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值0.51低于行业均值2.19，盈利质量弱于行业水平。

报告期内，公司毛利率为59.86%，同比下降7.13%；净利率为5.9%，同比增长129.16%；净资产收益率（加权）为3.57%，同比增长144.52%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为67.29%、64.45%、59.86%，变动趋势持续下降。

• 销售毛利率下降，与行业趋势背离。报告期内，销售毛利率由上一期的64.45%下降至59.86%，行业毛利率由上一期的51.6%增长至52.66%。

• 销售毛利率高于行业均值，存货周转率低于行业均值。报告期内，销售毛利率为59.86%高于行业均值52.66%，存货周转率为2.58次低于行业均值2.86次。

• 销售毛利率下降，销售净利率增长。报告期内，销售毛利率由去年同期64.45%下降至59.86%，销售净利率由去年同期2.58%增长至5.9%。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率低于行业均值。报告期内，加权平均净资产收益率为3.57%，低于行业均值5.63%。

• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为2.62%，三个报告期内平均值低于7%。

从非常规性损益看，需要重点关注：

• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为85.5%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。

从是否存在减值风险看，需要重点关注：

• 资产减值损失/净资产比值高于行业均值。报告期内，资产减值损失/净资产比值0.04%高于行业均值-1.69%。

报告期内，公司资产负债率为37.61%，同比增长0.58%；流动比率为1.7，速动比率为1.45；总债务为7.62亿元，其中短期债务为5.32亿元，短期债务占总债务比为69.83%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 流动比率大幅下降。报告期内，流动比率大幅下降至1.7。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 长短债务比大幅增长。报告期内，短期债务/长期债务大幅增长至2.31。

• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为1.91、1.71、1.21，持续下降。

• 经营活动净现金流/流动负债比值低于行业均值。报告期内，经营活动净现金流/流动负债比值为0.04，低于行业均值0.09。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期年报，总债务/净资产比值分别为23.38%、33.34%、35.46%，持续增长。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 货币资金占比较大，有息负债占比较高。报告期内，货币资金/资产总额比值为28.79%高于行业均值22.91%，且总债务/负债总额比值为58.84%也高于行业均值43.66%，出现存贷双高特征。

• 总债务/负债总额比值大于20%，利息支出/净利润比值大于30%。报告期内，总债务/负债总额比值为58.84%，利息支出占净利润之比为33.09%，利息支出对公司经营业绩影响较大。

• 预付账款/流动资产比值持续增长。近三期年报，预付账款/流动资产比值分别为1.12%、2.37%、3.44%，持续增长。

• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为172.8万元，较期初变动率为74.26%。

• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期年报，其他应收款/流动资产比值分别为0.04%、0.06%、0.12%，持续上涨。

• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为0.5亿元，较期初变动率为59.02%。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资金较为富裕。报告期内，公司营运资金需求为-1亿元，营运资本为5.9亿元，经营活动、投融资活动给公司均带来较为宽裕的资金，公司现金支付能力为7亿元，资金使用效率值得进一步关注。

报告期内，公司应收帐款周转率为11.47，同比增长33.56%；存货周转率为2.58，同比增长11.91%；总资产周转率为0.35，同比增长8.9%。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为2.7亿元，较期初增长361.56%。

• 无形资产变动较大。报告期内，无形资产为1.1亿元，较期初增长85.54%。

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用/营业收入高于行业均值。报告期内，销售费用/营业收入比值为35.54%，高于行业均值27.21%。

• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为1.8亿元，同比增长25.35%。

• 管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长25.35%，营业收入同比增长15.4%，管理费用增速高于营业收入增速。

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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责任编辑：小浪快报