鹰眼预警：正帆科技应收账款增速高于营业收入增速

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月30日，正帆科技发布2023年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2023年全年营业收入为38.35亿元，同比增长41.78%；归母净利润为4.01亿元，同比增长55.1%；扣非归母净利润为3.4亿元，同比增长58.4%；基本每股收益1.47元/股。

公司自2020年7月上市以来，已经现金分红2次，累计已实施现金分红为5950.86万元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利2.9元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对正帆科技2023年年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为38.35亿元，同比增长41.78%；净利润为4.23亿元，同比增长62.05%；经营活动净现金流为1.16亿元，同比增长171.18%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入增速大幅高于行业均值。报告期内，营业收入同比增长41.78%，高于行业均值3.51%，行业偏离度超过50%。

• 营业收入增速持续下降、净利润增速持续增长。近三期年报，营业收入同比变动分别为65.63%、47.26%、41.78%持续下降，净利润同比变动分别为35.31%、55.35%、62.05%持续增长，营业收入与净利润变动趋势背离。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长87.04%，营业收入同比增长41.78%，应收账款增速高于营业收入增速。

• 营业收入增速持续下降，应收账款增速持续增长。近三期年报，营业收入同比变动分别为65.63%、47.26%、41.78%持续下降，应收账款较期初变动分别为51.15%、64.86%、87.04%持续增长。

• 应收账款/营业收入高于行业均值。报告期内，应收账款/营业收入比值为40.06%，高于行业均值39.09%。

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为27.12%、30.37%、40.06%，持续增长。

• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长70.24%，营业成本同比增长42.45%，存货增速高于营业成本增速。

• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长70.24%，营业收入同比增长41.78%，存货增速高于营业收入增速。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.273低于1，盈利质量较弱。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于行业均值。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值0.27低于行业均值0.98，盈利质量弱于行业水平。

报告期内，公司毛利率为27.11%，同比下降1.26%；净利率为11.04%，同比增长14.3%；净资产收益率（加权）为14.88%，同比增长15.35%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率下降。报告期内，销售毛利率为27.11%，同比下降1.26%。

• 销售毛利率低于行业均值。报告期内，销售毛利率为27.11%，低于行业均值29.58%。

• 销售毛利率下降，与行业趋势背离。报告期内，销售毛利率由上一期的27.46%下降至27.11%，行业毛利率由上一期的29.31%增长至29.58%。

• 销售毛利率下降，销售净利率增长。报告期内，销售毛利率由去年同期27.46%下降至27.11%，销售净利率由去年同期9.66%增长至11.04%。

• 销售毛利率低于行业均值，销售净利率高于行业均值。报告期内，销售毛利率为27.11%低于行业均值29.58%，销售净利率为11.04%高于行业均值6.7%。

• 预收款项/营业收入比值显著高于上年同期。报告期内，预收款项/营业收入比值为60.86%，显著高于以往同期。

从是否存在减值风险看，需要重点关注：

• 资产减值损失/净资产比值高于行业均值。报告期内，资产减值损失/净资产比值-0.13%高于行业均值-3.02%。

报告期内，公司资产负债率为62.13%，同比增长4.36%；流动比率为1.36，速动比率为0.65；总债务为10.3亿元，其中短期债务为8.42亿元，短期债务占总债务比为81.72%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 资产负债率持续增长。近三期年报，资产负债率分别为46.77%，59.47%，62.13%，变动趋势增长。

• 流动比率持续下降。近三期年报，流动比率分别为1.72，1.39，1.36，短期偿债能力趋弱。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.21，现金比率低于0.25。

• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为0.63、0.29、0.21，持续下降。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 短期债务广义货币资金可覆盖，但长期债务不能覆盖。报告期内，广义货币资金/总债务比值为0.96，广义货币资金低于总债务。

• 总债务现金覆盖率逐渐变小。近三期年报，广义货币资金/总债务比值分别为7.99、1.38、0.96，持续下降。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为0.4亿元，较期初变动率为57.92%。

• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为4.8亿元，较期初变动率为310.39%。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 经营活动无法满足资本性支出资金需求，融资渠道趋紧。报告期内，经营活动净现金流与投资活动净现金流之和为-2.7亿元，筹资活动净现金流为-3.4亿元，经营活动无法覆盖投资资金需求，融资渠道趋紧。

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为1.9亿元、2.6亿元、3.6亿元，公司经营活动净现金流分别-0.2亿元、-1.6亿元、1.2亿元。

报告期内，公司应收帐款周转率为3.25，同比下降20.65%；存货周转率为1.04，同比下降19.06%；总资产周转率为0.55，同比下降4.28%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为4.44，4.1，3.25，应收账款周转能力趋弱。

• 存货周转率大幅低于行业均值。报告期内，存货周转率1.04低于行业均值2.53，行业偏离度超过50%。

• 存货周转率持续下降。近三期年报，存货周转率分别为1.59，1.29，1.04，存货周转能力趋弱。

• 存货占比较高。报告期内，存货/资产总额比值为41.87%，高于行业均值17.65%。

• 存货/资产总额比值持续增长。近三期年报，存货/资产总额比值分别为30.28%、33.31%、41.87%，持续增长。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别0.58，0.57，0.55，总资产周转能力趋弱。

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为2.1亿元，较期初增长379.46%。

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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责任编辑：小浪快报