鹰眼预警：三峡能源应收账款增速高于营业收入增速

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月30日，三峡能源发布2023年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2023年全年营业收入为264.85亿元，同比增长11.23%；归母净利润为71.81亿元，同比增长0.94%；扣非归母净利润为70.09亿元，同比下降2.39%；基本每股收益0.2509元/股。

公司自2021年4月上市以来，已经现金分红3次，累计已实施现金分红为38.66亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利0.78元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对三峡能源2023年年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为264.85亿元，同比增长11.23%；净利润为82.7亿元，同比下降0.89%；经营活动净现金流为144.17亿元，同比下降14.23%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入增速放缓。报告期内，营业收入为264.9亿元，同比增长11.23%，去年同期增速为45.05%，较上一年有所放缓。

• 归母净利润增速持续下降。近三期年报，归母净利润同比变动分别为56.26%，11.07%，0.94%，变动趋势持续下降。

• 归母净利润增速大幅低于行业均值。报告期内，归母净利润同比增长0.94%，低于行业均值92.98%，偏离行业度超过50%。

• 扣非归母净利润增速大幅低于行业均值。报告期内，扣非归母净利润同比下降2.39%，低于行业均值122.62%，偏离行业度超过50%。

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长11.23%，净利润同比下降0.89%，营业收入与净利润变动背离。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长37.21%，营业收入同比增长11.23%，应收账款增速高于营业收入增速。

• 应收账款/营业收入高于行业均值。报告期内，应收账款/营业收入比值为138.47%，高于行业均值39.06%。

• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长58.84%，营业成本同比增长19.98%，存货增速高于营业成本增速。

• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长58.84%，营业收入同比增长11.23%，存货增速高于营业收入增速。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长11.23%，经营活动净现金流同比下降14.23%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

报告期内，公司毛利率为55.13%，同比下降5.6%；净利率为31.22%，同比下降10.89%；净资产收益率（加权）为8.99%，同比下降6.74%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率大幅高于行业均值。报告期内，销售毛利率为55.13%，高于行业均值24.96%，行业偏离度超过50%。

• 销售毛利率高于行业均值，存货周转率低于行业均值。报告期内，销售毛利率为55.13%高于行业均值24.96%，存货周转率为41.33次低于行业均值100.97次。

• 销售毛利率高于行业均值，应收账款周转率低于行业均值。报告期内，销售毛利率为55.13%高于行业均值24.96%，应收账款周转率为0.84次低于行业均值8.83次。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为10.14%，9.72%，8.99%，变动趋势持续下降。

报告期内，公司资产负债率为69.37%，同比增长4.45%；流动比率为1.02，速动比率为1.01；总债务为1549.73亿元，其中短期债务为162.2亿元，短期债务占总债务比为10.47%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 短期债务较大，存量资金存缺口。报告期内，广义货币资金为56.6亿元，短期债务为162.2亿元，广义货币资金/短期债务为0.35，广义货币资金低于短期债务。

• 短期债务压力较大，资金链承压。报告期内，广义货币资金为56.6亿元，短期债务为162.2亿元，经营活动净现金流为144.2亿元，短期债务、财务费用与货币资金、经营活动净现金流存在差额。

• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.12，现金比率低于0.25。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值高于行业均值。报告期内，总债务/净资产比值为162.3%高于行业均值137.99%。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 总债务/负债总额比值大于20%，利息支出/净利润比值大于30%。报告期内，总债务/负债总额比值为71.67%，利息支出占净利润之比为48.66%，利息支出对公司经营业绩影响较大。

• 预付账款/流动资产比值持续增长。近三期年报，预付账款/流动资产比值分别为4.22%、7.85%、8.03%，持续增长。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为299.1亿元、277.3亿元、411.1亿元，公司经营活动净现金流分别88.2亿元、168.7亿元、144.2亿元。

• 资金较为富裕。报告期内，公司营运资金需求为-27.7亿元，营运资本为7.3亿元，经营活动、投融资活动给公司均带来较为宽裕的资金，公司现金支付能力为35.1亿元，资金使用效率值得进一步关注。

报告期内，公司应收帐款周转率为0.84，同比下降19.62%；存货周转率为41.33，同比下降26.33%；总资产周转率为0.09，同比下降6.79%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率大幅低于行业均值。报告期内，应收账款周转率0.84低于行业均值8.83，行业偏离度超过50%。

• 存货周转率大幅低于行业均值。报告期内，存货周转率41.33低于行业均值100.97，行业偏离度超过50%。

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期年报，应收账款/资产总额比值分别为8.73%、10.2%、11.77%，持续增长。

• 存货/资产总额比值持续增长。近三期年报，存货/资产总额比值分别为0.06%、0.08%、0.11%，持续增长。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率大幅低于行业均值。报告期内，总资产周转率0.09低于行业均值0.39，行业偏离度超过50%。

• 固定资产占比较高。报告期内，固定资产/资产总额比值为51.45%, 同时营业收入/固定资产原值比值0.17，低于行业均值0.84。

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为0.18、0.17、0.17，持续下降。

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为529.9亿元，较期初增长49.3%。

• 长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为2.9亿元，较期初增长56.14%。

• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为129.5亿元，较期初增长34.83%。

从三费维度看，需要重点关注：

• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为19.4亿元，同比增长31.69%。

• 管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长31.69%，营业收入同比增长11.23%，管理费用增速高于营业收入增速。

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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责任编辑：小浪快报