鹰眼预警：永冠新材应收账款增速高于营业收入增速

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月30日，永冠新材发布2023年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2023年全年营业收入为54.57亿元，同比增长8.55%；归母净利润为8272.36万元，同比下降63.66%；扣非归母净利润为1.08亿元，同比下降49.82%；基本每股收益0.43元/股。

公司自2019年2月上市以来，已经现金分红5次，累计已实施现金分红为1.75亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利1.5元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对永冠新材2023年年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为54.57亿元，同比增长8.55%；净利润为8239.41万元，同比下降63.72%；经营活动净现金流为3.55亿元，同比下降29.11%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 归母净利润增速持续下降。近三期年报，归母净利润同比变动分别为28.5%，0.93%，-63.66%，变动趋势持续下降。

• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期年报，扣非归母净利润同比变动分别为56.8%，14.61%，-49.82%，变动趋势持续下降。

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长8.55%，净利润同比下降63.72%，营业收入与净利润变动背离。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动8.55%，销售费用同比变动48.46%，销售费用与营业收入变动差异较大。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长23.16%，营业收入同比增长8.55%，应收账款增速高于营业收入增速。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长8.55%，经营活动净现金流同比下降29.11%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

报告期内，公司毛利率为8.72%，同比下降14.35%；净利率为1.51%，同比下降66.58%；净资产收益率（加权）为3.33%，同比下降65.85%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为12.99%、10.18%、8.72%，变动趋势持续下降。

• 销售毛利率大幅低于行业均值。报告期内，销售毛利率为8.72%，低于行业均值21.5%，行业偏离度超过50%。

• 销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为5.87%，4.52%，1.51%，变动趋势持续下降。

• 销售净利率大幅低于行业均值。报告期内，销售净利率为1.51%，低于行业均值3.82%，行业偏离度超过50%。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为12.75%，9.75%，3.33%，变动趋势持续下降。

• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为1.46%，三个报告期内平均值低于7%。

从是否存在减值风险看，需要重点关注：

• 资产减值损失/净资产比值高于行业均值。报告期内，资产减值损失/净资产比值-0.26%高于行业均值-1.95%。

报告期内，公司资产负债率为61.24%，同比下降0.45%；流动比率为1.38，速动比率为1.1；总债务为32.22亿元，其中短期债务为19.64亿元，短期债务占总债务比为60.95%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 长短债务比大幅增长。报告期内，短期债务/长期债务大幅增长至1.56。

• 短期债务较大，存量资金存缺口。报告期内，广义货币资金为14.4亿元，短期债务为19.6亿元，广义货币资金/短期债务为0.73，广义货币资金低于短期债务。

• 短期债务压力较大，资金链承压。报告期内，广义货币资金为14.4亿元，短期债务为19.6亿元，经营活动净现金流为3.6亿元，短期债务、财务费用与货币资金、经营活动净现金流存在差额。

• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为0.86、0.66、0.55，持续下降。

• 经营活动净现金流/流动负债比值低于行业均值。报告期内，经营活动净现金流/流动负债比值为0.14，低于行业均值0.17。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值高于行业均值。报告期内，总债务/净资产比值为128.15%高于行业均值47.19%。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 总债务/负债总额比值大于20%，利息支出/净利润比值大于30%。报告期内，总债务/负债总额比值为81.11%，利息支出占净利润之比为127.43%，利息支出对公司经营业绩影响较大。

• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为0.7亿元，较期初变动率为98.78%。

• 其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为257.7万元，较期初变动率为31.71%。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 经营活动无法满足资本性支出资金需求，融资渠道趋紧。报告期内，经营活动净现金流与投资活动净现金流之和为-3.3亿元，筹资活动净现金流为-3.9亿元，经营活动无法覆盖投资资金需求，融资渠道趋紧。

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为8.8亿元、6.5亿元、5.5亿元，公司经营活动净现金流分别0.1亿元、5亿元、3.6亿元。

报告期内，公司应收帐款周转率为7.12，同比下降9.66%；存货周转率为7.2，同比增长1%；总资产周转率为0.84，同比下降6.39%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率大幅低于行业均值。报告期内，应收账款周转率7.12低于行业均值36.95，行业偏离度超过50%。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 递延所得税资产变动较大，同时所得税费用为负。报告期内，递延所得税资产为0.5亿元，较期初增长114.83%，所得税费用为-0.1亿元。

• 长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为693.8万元，较期初增长87.42%。

• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为1.2亿元，较期初增长100.26%。

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为0.5亿元，同比增长48.46%。

• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期年报，销售费用/营业收入比值分别为0.68%、0.73%、1%，持续增长。

• 财务费用变动较大。报告期内，财务费用为0.4亿元，同比增长258.41%。

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责任编辑：小浪快报