鹰眼预警：雅戈尔销售毛利率持续下降

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月30日，雅戈尔发布2023年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2023年全年营业收入为137.49亿元，同比下降7.23%；归母净利润为34.34亿元，同比下降32.31%；扣非归母净利润为31.85亿元，同比下降32.47%；基本每股收益0.75元/股。

公司自1998年11月上市以来，已经现金分红25次，累计已实施现金分红为247.92亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利5元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对雅戈尔2023年年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为137.49亿元，同比下降7.23%；净利润为35.1亿元，同比下降30.77%；经营活动净现金流为65.42亿元，同比增长438%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入增速持续下降。近三期年报，营业收入同比变动分别为18.57%，8.92%，-7.23%，变动趋势持续下降。

• 营业收入增速大幅低于行业均值。报告期内，营业收入同比下降7.23%，低于行业均值1.28%，行业偏离度超过50%。

• 归母净利润大幅下降。报告期内，归母净利润为34.3亿元，同比大幅下降32.31%。

• 归母净利润增速大幅低于行业均值。报告期内，归母净利润同比下降32.31%，低于行业均值21.2%，偏离行业度超过50%。

• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期年报，扣非归母净利润同比变动分别为41.34%，6.02%，-32.47%，变动趋势持续下降。

• 扣非归母净利润增速大幅低于行业均值。报告期内，扣非归母净利润同比下降32.47%，低于行业均值23.6%，偏离行业度超过50%。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动-7.23%，销售费用同比变动15.1%，销售费用与营业收入变动差异较大。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 营业收入增速持续下降，应收账款增速持续增长。近三期年报，营业收入同比变动分别为18.57%、8.92%、-7.23%持续下降，应收账款较期初变动分别为-21.33%、-16.77%、13.08%持续增长。

• 应收账款增速高于行业均值，营业收入增速低于行业均值。报告期内，应收账款较期初变动13.08%高于行业均值-327.47%，营业收入同比变动-7.23%低于行业均值1.28%。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比下降7.23%，经营活动净现金流同比增长438%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

报告期内，公司毛利率为44.05%，同比下降20.23%；净利率为25.53%，同比下降25.38%；净资产收益率（加权）为8.91%，同比下降36.76%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为57.99%、55.22%、44.05%，变动趋势持续下降。

• 销售毛利率大幅高于行业均值。报告期内，销售毛利率为44.05%，高于行业均值22.81%，行业偏离度超过50%。

• 销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为37.74%，34.18%，25.53%，变动趋势持续下降。

• 销售毛利率高于行业均值，存货周转率低于行业均值。报告期内，销售毛利率为44.05%高于行业均值22.81%，存货周转率为0.47次低于行业均值13.45次。

• 销售毛利率高于行业均值，应收账款周转率低于行业均值。报告期内，销售毛利率为44.05%高于行业均值22.81%，应收账款周转率为49.4次低于行业均值66.64次。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为16.17%，14.07%，8.91%，变动趋势持续下降。

从非常规性损益看，需要重点关注：

• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为89.6%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。

从是否存在减值风险看，需要重点关注：

• 资产减值损失/净资产比值高于行业均值。报告期内，资产减值损失/净资产比值-1.21%高于行业均值-6.32%。

报告期内，公司资产负债率为50.97%，同比下降0.08%；流动比率为0.94，速动比率为0.48；总债务为238.67亿元，其中短期债务为176.51亿元，短期债务占总债务比为73.95%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 流动比率较低。报告期内，流动比率为0.94低于行业均值1.82，流动性有待加强。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 短期债务占比较高。报告期内，短期债务/长期债务比值为2.84高于行业均值1.06，短期债务占总债务超七成。

• 短期债务较大，存量资金存缺口。报告期内，广义货币资金为140.5亿元，短期债务为176.5亿元，广义货币资金/短期债务为0.8，广义货币资金低于短期债务。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 短期债务压力高于行业均值，筹资活动净流出。报告期内，长短期债务比为2.84倍高于行业均值1.21倍，筹资活动净现金流为-38.2亿元。

报告期内，公司应收帐款周转率为49.4，同比下降4.15%；存货周转率为0.47，同比增长16.87%；总资产周转率为0.17，同比下降7.4%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 存货周转率大幅低于行业均值。报告期内，存货周转率0.47低于行业均值13.45，行业偏离度超过50%。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为0.3亿元，较期初增长34.45%。

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用/营业收入高于行业均值。报告期内，销售费用/营业收入比值为22.1%，高于行业均值3.69%。

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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责任编辑：小浪快报