鹰眼预警：口子窖应收账款/营业收入比值持续增长

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月30日，口子窖发布2023年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2023年全年营业收入为59.62亿元，同比增长16.1%；归母净利润为17.21亿元，同比增长11.04%；扣非归母净利润为16.98亿元，同比增长10.75%；基本每股收益2.87元/股。

公司自2015年6月上市以来，已经现金分红8次，累计已实施现金分红为52.42亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利15元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对口子窖2023年年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为59.62亿元，同比增长16.1%；净利润为17.21亿元，同比增长11.04%；经营活动净现金流为9.11亿元，同比增长9.84%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入增速低于行业均值。报告期内，营业收入同比增长16.1%，低于行业均值16.91%。

• 归母净利润增速大幅低于行业均值。报告期内，归母净利润同比增长11.04%，低于行业均值22.59%，偏离行业度超过50%。

• 扣非归母净利润增速大幅低于行业均值。报告期内，扣非归母净利润同比增长10.76%，低于行业均值22.26%，偏离行业度超过50%。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款增速高于行业均值，营业收入增速低于行业均值。报告期内，应收账款较期初变动65.8%高于行业均值-74.89%，营业收入同比变动16.1%低于行业均值16.91%。

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为0.05%、0.06%、0.09%，持续增长。

• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长20.33%，营业成本同比增长11.47%，存货增速高于营业成本增速。

• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长20.33%，营业收入同比增长16.1%，存货增速高于营业收入增速。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.529低于1，盈利质量较弱。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于行业均值。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值0.53低于行业均值1.39，盈利质量弱于行业水平。

报告期内，公司毛利率为75.19%，同比增长1.39%；净利率为28.87%，同比下降4.36%；净资产收益率（加权）为18.63%，同比增长2.19%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为34.35%，30.19%，28.87%，变动趋势持续下降。

• 销售毛利率高于行业均值，存货周转率低于行业均值。报告期内，销售毛利率为75.19%高于行业均值51.1%，存货周转率为0.32次低于行业均值2.48次。

• 销售毛利率持续增长，存货周转率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为73.9%、74.16%、75.19%持续增长，存货周转率分别为0.41次、0.34次、0.32次持续下降。

• 销售毛利率高于行业均值，应收账款周转率低于行业均值。报告期内，销售毛利率为75.19%高于行业均值51.1%，应收账款周转率为1362.28次低于行业均值2635.89次。

• 销售毛利率持续增长，应收账款周转率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为73.9%、74.16%、75.19%持续增长，应收账款周转率分别为2622.93次、1847.57次、1362.28次持续下降。

• 销售毛利率高于行业均值，现金周期也高于行业均值。报告期内，销售毛利率为75.19%高于行业均值51.1%，但现金周期为1070.26天也高于行业均值419.55天。

• 销售毛利率持续增长，销售净利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为73.9%、74.16%、75.19%，持续增长，销售净利率分别为34.35%、30.19%、28.87%，持续下降。

从是否存在减值风险看，需要重点关注：

• 资产减值损失/净资产比值高于行业均值。报告期内，资产减值损失/净资产比值-0.29%高于行业均值-2.12%。

报告期内，公司资产负债率为22.21%，同比下降1.86%；流动比率为2.93，速动比率为0.97；总债务为4.9亿元，其中短期债务为4.9亿元，短期债务占总债务比为100%。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 利息收入/货币资金比值小于1.5%。报告期内，货币资金为15.1亿元，短期债务为4.9亿元，公司利息收入/货币资金平均比值为0.823%，低于1.5%。

• 其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为7.9亿元，较期初变动率为42.95%。

报告期内，公司应收帐款周转率为1362.28，同比下降26.27%；存货周转率为0.32，同比下降6.86%；总资产周转率为0.5，同比增长8.85%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为2622.93，1847.57，1362.28，应收账款周转能力趋弱。

• 存货周转率大幅低于行业均值。报告期内，存货周转率0.32低于行业均值2.48，行业偏离度超过50%。

• 存货周转率持续下降。近三期年报，存货周转率分别为0.41，0.34，0.32，存货周转能力趋弱。

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期年报，应收账款/资产总额比值分别为0.02%、0.03%、0.04%，持续增长。

• 存货占比较高。报告期内，存货/资产总额比值为40.43%，高于行业均值21.44%。

• 存货/资产总额比值持续增长。近三期年报，存货/资产总额比值分别为32.1%、36.51%、40.43%，持续增长。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为2.47、2.02、2.01，持续下降。

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期年报，销售费用/营业收入比值分别为12.71%、13.63%、13.88%，持续增长。

• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为4.1亿元，同比增长51.95%。

• 管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长51.95%，营业收入同比增长16.1%，管理费用增速高于营业收入增速。

点击口子窖鹰眼预警，查看最新预警详情及可视化财报预览。

新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

鹰眼预警入口：新浪财经APP-行情-数据中心-鹰眼预警或新浪财经APP-个股行情页-财务-鹰眼预警

声明：文章内容仅供参考，不构成任何投资建议。如有疑问，请联系biz@staff.sina.com.cn。

股市回暖，抄底炒股先开户！智能定投、条件单、个股雷达……送给你>>

海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP

责任编辑：小浪快报