鹰眼预警：保利联合应收账款/营业收入高于行业均值

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月29日，保利联合（维权）发布2023年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2023年全年营业收入为67.77亿元，同比增长6.5%；归母净利润为-6.62亿元，同比增长15.71%；扣非归母净利润为-6.67亿元，同比增长16.94%；基本每股收益-1.369元/股。

公司自2004年9月上市以来，已经现金分红18次，累计已实施现金分红为4.78亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对保利联合2023年年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为67.77亿元，同比增长6.5%；净利润为-8.51亿元，同比增长6.14%；经营活动净现金流为-2.19亿元，同比增长29.72%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 净利润连续两年亏损，面临退市风险。近三期年报，净利润分别为1.6亿元、-9.1亿元、-8.5亿元，连续两年亏损。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款/营业收入高于行业均值。报告期内，应收账款/营业收入比值为77.27%，高于行业均值20.1%。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流持续为负。报告期内，经营活动净现金流为-2.2亿元，持续三年为负数。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于行业均值。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值0.26低于行业均值2.28，盈利质量弱于行业水平。

报告期内，公司毛利率为18.59%，同比增长14.05%；净利率为-12.56%，同比增长11.87%；净资产收益率（加权）为-29.43%，同比下降11.9%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率较为波动。近三期年报，销售毛利率分别为22.15%、16.3%、18.59%，同比变动分别为-4.78%、-26.41%、14.05%，销售毛利率异常波动。

• 销售毛利率低于行业均值。报告期内，销售毛利率为18.59%，低于行业均值22.09%。

• 销售毛利率增长，与行业趋势背离。报告期内，销售毛利率由上一期的16.3%增长至18.59%，行业毛利率由上一期的24.1%下降至22.09%。

• 销售净利率大幅低于行业均值。报告期内，销售净利率为-12.56%，低于行业均值4.69%，行业偏离度超过50%。

• 销售毛利率增长，存货周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期16.3%增长至18.59%，存货周转率由去年同期13.83次下降至13.63次。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为-29.43%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。

• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为2.92%，-26.37%，-29.43%，变动趋势持续下降。

• 净资产收益率大幅低于行业均值。报告期内，加权平均净资产收益率为-29.43%，低于行业均值4.06%，行业偏离度超过50%。

• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为-7.09%，三个报告期内平均值低于7%。

从是否存在减值风险看，需要重点关注：

• 商誉/净资产比值持续增长。近三期年报，商誉/净资产比值分别为2.7%、6.2%、8%，呈持续增长趋势。

报告期内，公司资产负债率为82.29%，同比增长7.09%；流动比率为0.92，速动比率为0.88；总债务为76.52亿元，其中短期债务为50.49亿元，短期债务占总债务比为65.99%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 资产负债率高于行业均值。报告期内，资产负债率为82.29%高于行业均值37.96%。

• 资产负债率持续增长。近三期年报，资产负债率分别为69.42%，76.82%，82.29%，变动趋势增长。

• 流动比率较低。报告期内，流动比率为0.92低于行业均值2.7，流动性有待加强。

• 流动比率持续下降。近三期年报，流动比率分别为1.25，1.03，0.92，短期偿债能力趋弱。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 短期债务较大，存量资金存缺口。报告期内，广义货币资金为17.1亿元，短期债务为50.5亿元，广义货币资金/短期债务为0.34，广义货币资金低于短期债务。

• 短期债务压力较大，资金链承压。报告期内，广义货币资金为17.1亿元，短期债务为50.5亿元，经营活动净现金流为-2.2亿元，短期债务、财务费用与货币资金、经营活动净现金流存在差额。

• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.17，现金比率低于0.25。

• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为0.19、0.17、0.17，持续下降。

• 经营活动净现金流/流动负债比值低于行业均值。报告期内，经营活动净现金流/流动负债比值为-0.02，低于行业均值0.17。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值高于行业均值。报告期内，总债务/净资产比值为261.28%高于行业均值47.19%。

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期年报，总债务/净资产比值分别为122.92%、172.17%、261.28%，持续增长。

• 总债务现金覆盖率逐渐变小。近三期年报，广义货币资金/总债务比值分别为0.32、0.3、0.22，持续下降。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 其他应收款占比较高。报告期内，其他应收款/流动资产比值为12.15%，高于行业均值1.69%。

• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为8亿元，较期初变动率为34.32%。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为1.3亿元、2.1亿元、5.9亿元，公司经营活动净现金流分别-0.4亿元、-3.1亿元、-2.2亿元。

• 资金协调性亟需加强。报告期内，公司营运资金需求为14.7亿元，营运资本为-7.8亿元，企业经营活动和投资活动均存在资金缺口，公司现金支付能力为-22.6亿元。

报告期内，公司应收帐款周转率为1.26，同比增长12.9%；存货周转率为13.63，同比下降1.43%；总资产周转率为0.41，同比增长4.54%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率大幅低于行业均值。报告期内，应收账款周转率1.26低于行业均值36.81，行业偏离度超过50%。

• 存货周转率持续下降。近三期年报，存货周转率分别为14.18，13.83，13.63，存货周转能力趋弱。

• 存货/资产总额比值持续增长。近三期年报，存货/资产总额比值分别为2.31%、2.43%、2.51%，持续增长。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为2.6亿元，较期初增长108.39%。

• 其他非流动资产占比较高。报告期内，其他非流动资产/资产总额比值为14.95%。

• 无形资产变动较大。报告期内，无形资产为17.2亿元，较期初增长94.34%。

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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责任编辑：小浪快报