鹰眼预警：光明乳业营业收入与净利润变动背离

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月29日，光明乳业发布2023年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2023年全年营业收入为264.85亿元，同比下降6.13%；归母净利润为9.67亿元，同比增长168.19%；扣非归母净利润为5.23亿元，同比增长210.07%；基本每股收益0.7元/股。

公司自2002年8月上市以来，已经现金分红19次，累计已实施现金分红为31.04亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利2.2元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对光明乳业2023年年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为264.85亿元，同比下降6.13%；净利润为8.31亿元，同比增长112.34%；经营活动净现金流为14.64亿元，同比增长119.5%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入增速持续下降。近三期年报，营业收入同比变动分别为15.59%，-3.39%，-6.13%，变动趋势持续下降。

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比下降6.13%，净利润同比增长112.34%，营业收入与净利润变动背离。

• 净利润较为波动。近三期年报，净利润分别为5.7亿元、3.9亿元、8.3亿元，同比变动分别为-27.82%、-31%、112.34%，净利润较为波动。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-6.13%，税金及附加同比变动0.11%，营业收入与税金及附加变动背离。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比下降6.13%，经营活动净现金流同比增长119.5%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

报告期内，公司毛利率为19.66%，同比增长5.38%；净利率为3.14%，同比增长126.2%；净资产收益率（加权）为11.44%，同比增长150.33%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率低于行业均值。报告期内，销售毛利率为19.66%，低于行业均值26.56%。

• 销售毛利率增长，与行业趋势背离。报告期内，销售毛利率由上一期的18.65%增长至19.66%，行业毛利率由上一期的27.6%下降至26.56%。

• 销售净利率大幅低于行业均值。报告期内，销售净利率为3.14%，低于行业均值7.53%，行业偏离度超过50%。

• 销售毛利率持续增长，存货周转率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为18.35%、18.65%、19.66%持续增长，存货周转率分别为7.95次、6.28次、5.48次持续下降。

• 销售毛利率持续增长，应收账款周转率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为18.35%、18.65%、19.66%持续增长，应收账款周转率分别为15.66次、13.49次、12.69次持续下降。

从非常规性损益看，需要重点关注：

• 处置股权或资产的现金流流入较大。报告期内，公司通过处置子公司股权或不动产等现金净流入占净利润之比为68.23%。

从是否存在减值风险看，需要重点关注：

• 资产减值损失额同比变动率超过30%。报告期内，资产减值损失为-3.5亿元，同比下降102.55%。

从客商集中度及少数股东等维度看，需要重点关注：

• 少数股东损益为负，归母净利润为正。报告期内，少数股东损益为-1.4亿元，归母净利润为9.7亿元。

报告期内，公司资产负债率为52.85%，同比下降7.05%；流动比率为0.95，速动比率为0.6；总债务为33.39亿元，其中短期债务为28.04亿元，短期债务占总债务比为83.99%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 流动比率较低。报告期内，流动比率为0.95低于行业均值3.92，流动性有待加强。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 长短债务比持续增长。近三期年报，短期债务/长期债务比值分别为0.59，2.26，5.24，长短债务比变动趋势增长。

• 经营活动净现金流/流动负债比值低于行业均值。报告期内，经营活动净现金流/流动负债比值为0.14，低于行业均值0.18。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 利息收入/货币资金比值小于1.5%。报告期内，货币资金为32.9亿元，短期债务为28亿元，公司利息收入/货币资金平均比值为1.184%，低于1.5%。

• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为1.7亿元，较期初变动率为170.74%。

• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期年报，其他应收款/流动资产比值分别为0.51%、0.64%、1.75%，持续上涨。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 短期债务压力持续增长，融资渠道趋紧。近三期年报，长短期债务比分别为为0.59倍、2.26倍、5.24倍持续增长，筹资活动净现金流分别为7.8亿元、-1.3亿元、-5亿元持续下降。

报告期内，公司应收帐款周转率为12.69，同比下降5.93%；存货周转率为5.48，同比下降12.69%；总资产周转率为1.09，同比下降7.63%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率大幅低于行业均值。报告期内，应收账款周转率12.69低于行业均值66.69，行业偏离度超过50%。

• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为15.66，13.49，12.69，应收账款周转能力趋弱。

• 存货周转率持续下降。近三期年报，存货周转率分别为7.95，6.28，5.48，存货周转能力趋弱。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别1.34，1.18，1.09，总资产周转能力趋弱。

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为3.62、3.28、2.89，持续下降。

• 长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为0.6亿元，较期初增长155.46%。

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用/营业收入高于行业均值。报告期内，销售费用/营业收入比值为12.01%，高于行业均值11.43%。

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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责任编辑：小浪快报