鹰眼预警：荣盛发展净利润与经营活动净现金流背离

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月29日，荣盛发展发布2023年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2023年全年营业收入为589.6亿元，同比增长84.87%；归母净利润为3.85亿元，同比增长102.36%；扣非归母净利润为3.19亿元，同比增长102%；基本每股收益0.09元/股。

公司自2007年8月上市以来，已经现金分红14次，累计已实施现金分红为118.37亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对荣盛发展2023年年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为589.6亿元，同比增长84.87%；净利润为15.36亿元，同比增长108.34%；经营活动净现金流为-14.83亿元，同比下降165.84%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入增速大幅高于行业均值。报告期内，营业收入同比增长84.87%，高于行业均值-4.36%，行业偏离度超过50%。

• 归母净利润增速大幅低于行业均值。报告期内，归母净利润同比增长102.36%，低于行业均值325.97%，偏离行业度超过50%。

• 净利润亏损两年首次扭亏。近三期年报，净利润分别为-50亿元、-184.4亿元、15.4亿元，较为波动。

• 净利润较为波动。近三期年报，净利润分别为-50亿元、-184.4亿元、15.4亿元，同比变动分别为-164.35%、-268.53%、108.34%，净利润较为波动。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与营业成本变动差异大。报告期内，营业收入同比变动84.87%，营业成本同比变动55.56%，收入与成本变动差异较大。

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动84.87%，销售费用同比变动-10.97%，销售费用与营业收入变动差异较大。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动趋势持续背离。近三期年报，营业收入同比变动分别为-33.94%、-32.7%、84.87%持续增长，经营活动净现金流同比变动分别为1137.7%、-86.73%、-165.84%持续下降，营业收入与经营活动净现金流变动趋势持续背离。

• 经营活动净现金流持续下降。近三期年报，经营活动净现金流分别为169.2亿元、22.4亿元、-14.8亿元，持续下降。

• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为15.4亿元、经营活动净现金流为-14.8亿元，净利润与经营活动净现金流背离。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-0.965低于1，盈利质量较弱。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于行业均值。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值-0.96低于行业均值3.63，盈利质量弱于行业水平。

报告期内，公司毛利率为17.86%，同比增长648.01%；净利率为2.61%，同比增长104.51%；净资产收益率（加权）为1.63%，同比增长102.35%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率较为波动。近三期年报，销售毛利率分别为19.54%、2.35%、17.86%，同比变动分别为-29.74%、-87.98%、648.01%，销售毛利率异常波动。

• 销售毛利率低于行业均值。报告期内，销售毛利率为17.86%，低于行业均值22.78%。

• 销售毛利率增长，与行业趋势背离。报告期内，销售毛利率由上一期的2.35%增长至17.86%，行业毛利率由上一期的25.11%下降至22.78%。

• 销售毛利率低于行业均值，销售净利率高于行业均值。报告期内，销售毛利率为17.86%低于行业均值22.78%，销售净利率为2.61%高于行业均值-18.12%。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为1.63%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。

• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为0.58%，三个报告期内平均值低于7%。

从非常规性损益看，需要重点关注：

• 处置股权或资产的现金流流入较大。报告期内，公司通过处置子公司股权或不动产等现金净流入占净利润之比为34.34%。

从是否存在减值风险看，需要重点关注：

• 资产减值损失/净资产比值高于行业均值。报告期内，资产减值损失/净资产比值-3.45%高于行业均值-6.32%。

报告期内，公司资产负债率为87.19%，同比下降3.07%；流动比率为1.21，速动比率为0.32；总债务为422.79亿元，其中短期债务为181.27亿元，短期债务占总债务比为42.88%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 资产负债率高于行业均值。报告期内，资产负债率为87.19%高于行业均值60.64%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 短期债务较大，存量资金存缺口。报告期内，广义货币资金为176.6亿元，短期债务为181.3亿元，广义货币资金/短期债务为0.97，广义货币资金低于短期债务。

• 短期债务压力较大，资金链承压。报告期内，广义货币资金为176.6亿元，短期债务为181.3亿元，经营活动净现金流为-14.8亿元，短期债务、财务费用与货币资金、经营活动净现金流存在差额。

• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.12，现金比率低于0.25。

• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.08、0.01、-0.01，持续下降。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值高于行业均值。报告期内，总债务/净资产比值为160.34%高于行业均值118.75%。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 利息收入/货币资金比值小于1.5%。报告期内，货币资金为52.3亿元，短期债务为181.3亿元，公司利息收入/货币资金平均比值为0.818%，低于1.5%。

• 其他应收款占比较高。报告期内，其他应收款/流动资产比值为12.53%，高于行业均值6.37%。

• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期年报，其他应收款/流动资产比值分别为10.09%、11.58%、12.53%，持续上涨。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 经营现金流质量欠佳，融资渠道趋紧。报告期内，经营活动净现金流与投资活动净现金流之和为-10.7亿元，筹资活动净现金流为-26.1亿元，融资渠道趋紧。

报告期内，公司应收帐款周转率为11.39，同比增长108.61%；存货周转率为0.32，同比增长84.55%；总资产周转率为0.26，同比增长120.15%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率大幅低于行业均值。报告期内，应收账款周转率11.39低于行业均值58.47，行业偏离度超过50%。

• 存货周转率大幅低于行业均值。报告期内，存货周转率0.32低于行业均值15.08，行业偏离度超过50%。

• 存货占比较高。报告期内，存货/资产总额比值为66.01%，高于行业均值45.98%。

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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责任编辑：小浪快报