鹰眼预警：联合水务应收账款/营业收入比值持续增长

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月29日，联合水务发布2023年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2023年全年营业收入为11.28亿元，同比下降2.52%；归母净利润为1.59亿元，同比增长22.8%；扣非归母净利润为1.21亿元，同比增长7.78%；基本每股收益0.3861元/股。

公司自2023年2月上市以来，已经现金分红1次，累计已实施现金分红为2962.54万元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利1.5元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对联合水务2023年年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为11.28亿元，同比下降2.52%；净利润为1.64亿元，同比增长25.93%；经营活动净现金流为3.5亿元，同比增长29.14%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入增速持续下降。近三期年报，营业收入同比变动分别为30.5%，11.18%，-2.52%，变动趋势持续下降。

• 营业收入增速大幅低于行业均值。报告期内，营业收入同比下降2.52%，低于行业均值16.07%，行业偏离度超过50%。

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比下降2.52%，净利润同比增长25.93%，营业收入与净利润变动背离。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款增速高于行业均值，营业收入增速低于行业均值。报告期内，应收账款较期初变动0.25%高于行业均值-55.61%，营业收入同比变动-2.52%低于行业均值16.07%。

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为23.3%、27.15%、27.92%，持续增长。

• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长38.39%，营业成本同比增长-7.1%，存货增速高于营业成本增速。

• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长38.39%，营业收入同比增长-2.52%，存货增速高于营业收入增速。

报告期内，公司毛利率为35.08%，同比增长10.02%；净利率为14.58%，同比增长29.19%；净资产收益率（加权）为10.04%，同比增长1.31%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率大幅增长。报告期内，销售毛利率为35.08%，同比大幅增长10.02%。

• 销售毛利率高于行业均值，存货周转率低于行业均值。报告期内，销售毛利率为35.08%高于行业均值33.96%，存货周转率为22.36次低于行业均值36.28次。

• 销售毛利率增长，存货周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期31.88%增长至35.08%，存货周转率由去年同期30.98次下降至22.36次。

• 销售毛利率增长，应收账款周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期31.88%增长至35.08%，应收账款周转率由去年同期4.16次下降至3.59次。

• 销售毛利率高于行业均值，现金周期也高于行业均值。报告期内，销售毛利率为35.08%高于行业均值33.96%，但现金周期为-40.02天也高于行业均值-58.84天。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为6.6%，三个报告期内平均值低于7%。

从是否存在减值风险看，需要重点关注：

• 资产减值损失/净资产比值高于行业均值。报告期内，资产减值损失/净资产比值-0.2%高于行业均值-0.28%。

报告期内，公司资产负债率为51.72%，同比下降12.87%；流动比率为0.94，速动比率为0.89；总债务为7.92亿元，其中短期债务为2.66亿元，短期债务占总债务比为33.56%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 流动比率较低。报告期内，流动比率为0.94低于行业均值1.01，流动性有待加强。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 短期债务较大，存量资金存缺口。报告期内，广义货币资金为2.3亿元，短期债务为2.7亿元，广义货币资金/短期债务为0.86，广义货币资金低于短期债务。

报告期内，公司应收帐款周转率为3.59，同比下降13.75%；存货周转率为22.36，同比下降27.82%；总资产周转率为0.32，同比下降8.38%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为4.48，4.16，3.59，应收账款周转能力趋弱。

• 存货周转率较大幅下降。报告期内，存货周转率为22.36，同比大幅下降27.82%。

• 存货/资产总额比值持续增长。近三期年报，存货/资产总额比值分别为0.73%、0.79%、1.05%，持续增长。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别0.35，0.35，0.32，总资产周转能力趋弱。

• 固定资产变动较大。报告期内，固定资产为6.9亿元，较期初增长36.95%。

• 长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为856.1万元，较期初增长49.8%。

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用/营业收入高于行业均值。报告期内，销售费用/营业收入比值为3.33%，高于行业均值2.14%。

• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期年报，销售费用/营业收入比值分别为2.66%、2.82%、3.33%，持续增长。

• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为1.2亿元，同比增长22.75%。

• 管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长22.75%，营业收入同比增长-2.52%，管理费用增速高于营业收入增速。

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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责任编辑：小浪快报