鹰眼预警：古井贡酒营业收入增速持续下降、净利润增速持续增长

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月27日，古井贡酒发布2023年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2023年全年营业收入为202.54亿元，同比增长21.18%；归母净利润为45.89亿元，同比增长46.01%；扣非归母净利润为44.95亿元，同比增长46.59%；基本每股收益8.68元/股。

公司自1996年9月上市以来，已经现金分红21次，累计已实施现金分红为70.62亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利45元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对古井贡酒2023年年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为202.54亿元，同比增长21.18%；净利润为47.26亿元，同比增长45.34%；经营活动净现金流为44.96亿元，同比增长44.67%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 近三个季度营业收入增速持续下降。报告期内，营业收入同比增长8.92%，近三个季度增速持续下降。

• 营业收入增速持续下降、净利润增速持续增长。近三期年报，营业收入同比变动分别为28.93%、25.95%、21.18%持续下降，净利润同比变动分别为28.49%、36.96%、45.34%持续增长，营业收入与净利润变动趋势背离。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长24.13%，营业成本同比增长11.1%，存货增速高于营业成本增速。

• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长24.13%，营业收入同比增长21.18%，存货增速高于营业收入增速。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流/净利润比值低于行业均值。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值0.95低于行业均值1.39，盈利质量弱于行业水平。

• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为2.21、0.96、0.95，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。

报告期内，公司毛利率为79.07%，同比增长2.46%；净利率为23.34%，同比增长19.94%；净资产收益率（加权）为22.92%，同比增长27.83%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率大幅高于行业均值。报告期内，销售毛利率为79.07%，高于行业均值48.89%，行业偏离度超过50%。

• 销售毛利率增长，与行业趋势背离。报告期内，销售毛利率由上一期的77.17%增长至79.07%，行业毛利率由上一期的50.42%下降至48.89%。

• 销售毛利率高于行业均值，存货周转率低于行业均值。报告期内，销售毛利率为79.07%高于行业均值48.89%，存货周转率为0.62次低于行业均值2.7次。

• 销售毛利率持续增长，存货周转率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为75.1%、77.17%、79.07%持续增长，存货周转率分别为0.82次、0.71次、0.62次持续下降。

• 销售毛利率高于行业均值，应收账款周转率低于行业均值。报告期内，销售毛利率为79.07%高于行业均值48.89%，应收账款周转率为308.52次低于行业均值2448.96次。

• 销售毛利率高于行业均值，现金周期也高于行业均值。报告期内，销售毛利率为79.07%高于行业均值48.89%，但现金周期为423.91天也高于行业均值396.74天。

从是否存在减值风险看，需要重点关注：

• 资产减值损失/净资产比值高于行业均值。报告期内，资产减值损失/净资产比值-0.14%高于行业均值-2.12%。

报告期内，公司资产负债率为36.72%，同比增长4.61%；流动比率为2.06，速动比率为1.45；总债务为15.41亿元，其中短期债务为14.34亿元，短期债务占总债务比为93.05%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 流动比率持续下降。近三期年报，流动比率分别为2.64，2.23，2.06，短期偿债能力趋弱。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 短期债务占比较高。报告期内，短期债务/长期债务比值为13.39高于行业均值5.26，短期债务占总债务超七成。

• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为2.1、1.61、1.3，持续下降。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期年报，总债务/净资产比值分别为1.99%、4.48%、6.88%，持续增长。

• 总债务现金覆盖率逐渐变小。近三期年报，广义货币资金/总债务比值分别为35.32、16.05、10.45，持续下降。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 利息收入/货币资金比值小于1.5%。报告期内，货币资金为159.7亿元，短期债务为14.3亿元，公司利息收入/货币资金平均比值为1.139%，低于1.5%。

• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为13.5亿元，较期初变动率为94.5%。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资金较为富裕。报告期内，公司营运资金需求为-16.5亿元，营运资本为131亿元，经营活动、投融资活动给公司均带来较为宽裕的资金，公司现金支付能力为147.5亿元，资金使用效率值得进一步关注。

报告期内，公司应收帐款周转率为308.52，同比增长40.01%；存货周转率为0.62，同比下降12.27%；总资产周转率为0.62，同比增长2.59%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率大幅低于行业均值。报告期内，应收账款周转率308.52低于行业均值2448.96，行业偏离度超过50%。

• 存货周转率大幅低于行业均值。报告期内，存货周转率0.62低于行业均值2.7，行业偏离度超过50%。

• 存货周转率持续下降。近三期年报，存货周转率分别为0.82，0.71，0.62，存货周转能力趋弱。

• 存货/资产总额比值持续增长。近三期年报，存货/资产总额比值分别为18.35%、20.34%、21.23%，持续增长。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 固定资产变动较大。报告期内，固定资产为46亿元，较期初增长67.63%。

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为6.69、6.1、4.41，持续下降。

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用/营业收入高于行业均值。报告期内，销售费用/营业收入比值为26.84%，高于行业均值16.04%。

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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责任编辑：小浪快报