鹰眼预警：华发股份营业收入持续增长、净利润持续下降

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月27日，华发股份发布2023年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2023年全年营业收入为721.45亿元，同比增长19.35%；归母净利润为18.38亿元，同比下降29.58%；扣非归母净利润为8.75亿元，同比下降63.81%；基本每股收益0.79元/股。

公司自2004年2月上市以来，已经现金分红19次，累计已实施现金分红为67.9亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利3.7元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对华发股份2023年年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为721.45亿元，同比增长19.35%；净利润为34.65亿元，同比下降28.96%；经营活动净现金流为505.44亿元，同比增长31.12%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 归母净利润增速持续下降。近三期年报，归母净利润同比变动分别为10.09%，-19.31%，-29.58%，变动趋势持续下降。

• 归母净利润增速大幅低于行业均值。报告期内，归母净利润同比下降29.58%，低于行业均值324.7%，偏离行业度超过50%。

• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期年报，扣非归母净利润同比变动分别为5.07%，-17.78%，-63.81%，变动趋势持续下降。

• 扣非归母净利润增速大幅低于行业均值。报告期内，扣非归母净利润同比下降63.81%，低于行业均值86.31%，偏离行业度超过50%。

• 营业收入持续增长、净利润持续下降。近三期年报，营业收入同比变动分别为0.46%、15.51%、19.35%持续增长，净利润同比变动分别为2.56%、1.06%、-28.96%持续下降，营业收入与净利润变动趋势背离。

报告期内，公司毛利率为18.14%，同比下降9.99%；净利率为4.8%，同比下降40.48%；净资产收益率（加权）为9.66%，同比下降31.73%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为25.8%、20.18%、18.14%，变动趋势持续下降。

• 销售毛利率低于行业均值。报告期内，销售毛利率为18.14%，低于行业均值22.81%。

• 销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为9.13%，7.98%，4.8%，变动趋势持续下降。

• 销售毛利率低于行业均值，销售净利率高于行业均值。报告期内，销售毛利率为18.14%低于行业均值22.81%，销售净利率为4.8%高于行业均值-17.9%。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为17.8%，13.74%，9.66%，变动趋势持续下降。

• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为1.22%，三个报告期内平均值低于7%。

从非常规性损益看，需要重点关注：

• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为40.1%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。

从是否存在减值风险看，需要重点关注：

• 资产减值损失额同比变动率超过30%。报告期内，资产减值损失为-15.9亿元，同比下降109.95%。

• 资产减值损失/净资产比值高于行业均值。报告期内，资产减值损失/净资产比值-1.21%高于行业均值-6.32%。

从客商集中度及少数股东等维度看，需要重点关注：

• 少数股东权益变动较大。报告期内，少数股东权益变动较大，少数股东权益/净资产为83.16%。

报告期内，公司资产负债率为70.84%，同比下降2.89%；流动比率为1.95，速动比率为0.56；总债务为1287.46亿元，其中短期债务为252.69亿元，短期债务占总债务比为19.63%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 资产负债率高于行业均值。报告期内，资产负债率为70.84%高于行业均值60.64%。

• 流动比率持续下降。近三期年报，流动比率分别为2.05，2.02，1.95，短期偿债能力趋弱。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为0.7、0.61、0.54，持续下降。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 短期债务广义货币资金可覆盖，但长期债务不能覆盖。报告期内，广义货币资金/总债务比值为0.83，广义货币资金低于总债务。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 总债务/负债总额比值大于20%，利息支出/净利润比值大于30%。报告期内，总债务/负债总额比值为40.23%，利息支出占净利润之比为37.57%，利息支出对公司经营业绩影响较大。

• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为17.7亿元，较期初变动率为38.84%。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 自由现金流为负。近三期年报，自由现金流分别为-472.6亿元、-421.3亿元、-594.2亿元，持续为负数。

报告期内，公司应收帐款周转率为58.19，同比下降24.93%；存货周转率为0.23，同比增长8.76%；总资产周转率为0.17，同比增长5.87%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为241.91，97.68，58.19，应收账款周转能力趋弱。

• 存货周转率大幅低于行业均值。报告期内，存货周转率0.23低于行业均值14.91，行业偏离度超过50%。

• 存货占比较高。报告期内，存货/资产总额比值为60.89%，高于行业均值45.98%。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 固定资产变动较大。报告期内，固定资产为50.6亿元，较期初增长73.71%。

• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为2.7亿元，较期初增长1373.2%。

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为23.8亿元，同比增长26.62%。

• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期年报，销售费用/营业收入比值分别为3.09%、3.21%、3.3%，持续增长。

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责任编辑：小浪快报