鹰眼预警：中国核电应收账款增速高于营业收入增速

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月27日，中国核电发布2023年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2023年全年营业收入为749.57亿元，同比增长5.15%；归母净利润为106.24亿元，同比增长17.91%；扣非归母净利润为103.96亿元，同比增长15.06%；基本每股收益0.554元/股。

公司自2015年5月上市以来，已经现金分红8次，累计已实施现金分红为169.3亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利1.95元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对中国核电2023年年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为749.57亿元，同比增长5.15%；净利润为194.11亿元，同比增长18.92%；经营活动净现金流为431.26亿元，同比下降7.65%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入增速低于行业均值。报告期内，营业收入同比增长5.15%，低于行业均值6.1%。

• 归母净利润增速大幅低于行业均值。报告期内，归母净利润同比增长17.91%，低于行业均值53.64%，偏离行业度超过50%。

• 扣非归母净利润增速大幅低于行业均值。报告期内，扣非归母净利润同比增长15.06%，低于行业均值65.36%，偏离行业度超过50%。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动5.15%，销售费用同比变动48.1%，销售费用与营业收入变动差异较大。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长24.14%，营业收入同比增长5.15%，应收账款增速高于营业收入增速。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长5.15%，经营活动净现金流同比下降7.65%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

报告期内，公司毛利率为44.62%，同比下降2.21%；净利率为25.9%，同比增长13.09%；净资产收益率（加权）为12.19%，同比增长7.5%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率下降。报告期内，销售毛利率为44.62%，同比下降2.21%。

• 销售毛利率大幅高于行业均值。报告期内，销售毛利率为44.62%，高于行业均值24%，行业偏离度超过50%。

• 销售毛利率下降，与行业趋势背离。报告期内，销售毛利率由上一期的45.63%下降至44.62%，行业毛利率由上一期的20.56%增长至24%。

• 销售毛利率高于行业均值，存货周转率低于行业均值。报告期内，销售毛利率为44.62%高于行业均值24%，存货周转率为1.62次低于行业均值111.6次。

• 销售毛利率高于行业均值，应收账款周转率低于行业均值。报告期内，销售毛利率为44.62%高于行业均值24%，应收账款周转率为3.89次低于行业均值9.96次。

• 销售毛利率高于行业均值，现金周期也高于行业均值。报告期内，销售毛利率为44.62%高于行业均值24%，但现金周期为145.34天也高于行业均值58.01天。

• 销售毛利率下降，销售净利率增长。报告期内，销售毛利率由去年同期45.63%下降至44.62%，销售净利率由去年同期22.9%增长至25.9%。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为2.86%，三个报告期内平均值低于7%。

从是否存在减值风险看，需要重点关注：

• 商誉变动率超过30%。报告期内，商誉余额为56.1亿元，较期初变动率为42.51%。

• 商誉/净资产比值持续增长。近三期年报，商誉/净资产比值分别为1.7%、2.7%、3.4%，呈持续增长趋势。

• 资产减值损失/净资产比值高于行业均值。报告期内，资产减值损失/净资产比值-0.13%高于行业均值-1.35%。

从客商集中度及少数股东等维度看，需要重点关注：

• 前五大客户收入收入占比较大。报告期内，前五大客户销售额/销售总额比值为85.48%，客户过于集中。

报告期内，公司资产负债率为69.81%，同比增长2.41%；流动比率为0.7，速动比率为0.43；总债务为3148.2亿元，其中短期债务为615.65亿元，短期债务占总债务比为19.56%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 流动比率较低。报告期内，流动比率为0.7低于行业均值1.49，流动性有待加强。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 长短债务比大幅增长。报告期内，短期债务/长期债务大幅增长至0.24。

• 短期债务较大，存量资金存缺口。报告期内，广义货币资金为135.1亿元，短期债务为615.6亿元，广义货币资金/短期债务为0.22，广义货币资金低于短期债务。

• 短期债务压力较大，资金链承压。报告期内，广义货币资金为135.1亿元，短期债务为615.6亿元，经营活动净现金流为431.3亿元，短期债务、财务费用与货币资金、经营活动净现金流存在差额。

• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.14，现金比率低于0.25。

• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为0.21、0.18、0.14，持续下降。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值高于行业均值。报告期内，总债务/净资产比值为193.38%高于行业均值137.99%。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 利息收入/货币资金比值小于1.5%。报告期内，货币资金为97.7亿元，短期债务为615.6亿元，公司利息收入/货币资金平均比值为1.409%，低于1.5%。

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为48.5亿元，较期初变动率为73.42%。

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长73.42%，营业成本同比增长7.1%，预付账款增速高于营业成本增速。

• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为17.9亿元，较期初变动率为50.18%。

• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期年报，其他应收款/流动资产比值分别为0.94%、1.81%、2.62%，持续上涨。

• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为21.9亿元，较期初变动率为1291.15%。

• 其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为44.7亿元，较期初变动率为100.36%。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资金协调性待提升。报告期内，公司营运资金需求为-208.1亿元，营运资本为-293.6亿元，经营活动带来的流动资金不能完全覆盖长期性资产投入，现金支付能力为-85.5亿元。

报告期内，公司应收帐款周转率为3.89，同比下降11.83%；存货周转率为1.62，同比下降0.56%；总资产周转率为0.15，同比下降8.4%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率大幅低于行业均值。报告期内，应收账款周转率3.89低于行业均值9.96，行业偏离度超过50%。

• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为4.95，4.41，3.89，应收账款周转能力趋弱。

• 存货周转率大幅低于行业均值。报告期内，存货周转率1.62低于行业均值111.6，行业偏离度超过50%。

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期年报，应收账款/资产总额比值分别为3.69%、3.7%、3.96%，持续增长。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率大幅低于行业均值。报告期内，总资产周转率0.15低于行业均值0.41，行业偏离度超过50%。

• 固定资产占比较高。报告期内，固定资产/资产总额比值为51.35%, 同时营业收入/固定资产原值比值0.27，低于行业均值0.84。

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为1535.7亿元，较期初增长51.28%。

• 在建工程占比较大。报告期内，在建工程/资产总额比值28.48%，高于行业均值6.36%。

• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为147.6亿元，较期初增长72.97%。

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为1.2亿元，同比增长48.1%。

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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责任编辑：小浪快报