鹰眼预警：美思德应收账款/营业收入比值持续增长

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月27日，美思德发布2023年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2023年全年营业收入为5.01亿元，同比增长0.85%；归母净利润为1.1亿元，同比增长39.36%；扣非归母净利润为9535.41万元，同比增长34.91%；基本每股收益0.61元/股。

公司自2017年3月上市以来，已经现金分红6次，累计已实施现金分红为1.31亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利2元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对美思德2023年年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为5.01亿元，同比增长0.85%；净利润为1.1亿元，同比增长39.12%；经营活动净现金流为6560.83万元，同比下降10.84%。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与营业成本变动背离。报告期内，营业收入同比增长0.85%，营业成本同比下降14.12%，收入与成本变动背离。

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动0.85%，销售费用同比变动21.05%，销售费用与营业收入变动差异较大。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为15.35%、17.71%、19.48%，持续增长。

• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长70.02%，营业成本同比增长-14.12%，存货增速高于营业成本增速。

• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长70.02%，营业收入同比增长0.85%，存货增速高于营业收入增速。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长0.85%，经营活动净现金流同比下降10.84%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

• 经营活动净现金流持续下降。近三期年报，经营活动净现金流分别为0.8亿元、0.7亿元、0.7亿元，持续下降。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.598低于1，盈利质量较弱。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于行业均值。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值0.6低于行业均值2.28，盈利质量弱于行业水平。

• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为1.23、0.93、0.6，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。

报告期内，公司毛利率为38.34%，同比增长38.94%；净利率为21.91%，同比增长37.95%；净资产收益率（加权）为7.78%，同比增长16.29%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率大幅增长。报告期内，销售毛利率为38.34%，同比大幅增长38.94%。

• 销售毛利率大幅高于行业均值。报告期内，销售毛利率为38.34%，高于行业均值22.32%，行业偏离度超过50%。

• 销售毛利率增长，与行业趋势背离。报告期内，销售毛利率由上一期的27.6%增长至38.34%，行业毛利率由上一期的24.02%下降至22.32%。

• 销售毛利率高于行业均值，存货周转率低于行业均值。报告期内，销售毛利率为38.34%高于行业均值22.32%，存货周转率为3.95次低于行业均值5.92次。

• 销售毛利率持续增长，存货周转率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为23.9%、27.6%、38.34%持续增长，存货周转率分别为6.23次、5.68次、3.95次持续下降。

• 销售毛利率高于行业均值，应收账款周转率低于行业均值。报告期内，销售毛利率为38.34%高于行业均值22.32%，应收账款周转率为5.4次低于行业均值38.65次。

• 销售毛利率持续增长，应收账款周转率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为23.9%、27.6%、38.34%持续增长，应收账款周转率分别为7.11次、6.06次、5.4次持续下降。

从是否存在减值风险看，需要重点关注：

• 资产减值损失/净资产比值高于行业均值。报告期内，资产减值损失/净资产比值-0%高于行业均值-1.95%。

报告期内，公司资产负债率为16.63%，同比增长29.19%；流动比率为3.41，速动比率为3.07；总债务为1.35亿元，其中短期债务为1.35亿元，短期债务占总债务比为100%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 流动比率大幅下降。报告期内，流动比率大幅下降至3.41。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为2.77、2.1、1.45，持续下降。

• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.52、0.37、0.23，持续下降。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务现金覆盖率逐渐变小。近三期年报，广义货币资金/总债务比值分别为6.29、5.08、3.07，持续下降。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为666.2万元，较期初变动率为395.63%。

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长395.63%，营业成本同比增长14.12%，预付账款增速高于营业成本增速。

• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为94.6万元，较期初变动率为41.65%。

• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期年报，其他应收款/流动资产比值分别为0.05%、0.06%、0.1%，持续上涨。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 经营活动无法满足资本性支出资金需求，融资渠道趋紧。报告期内，经营活动净现金流与投资活动净现金流之和为-0.4亿元，筹资活动净现金流为-0.2亿元，经营活动无法覆盖投资资金需求，融资渠道趋紧。

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为1.3亿元、2亿元、2.1亿元，公司经营活动净现金流分别0.8亿元、0.7亿元、0.7亿元。

报告期内，公司应收帐款周转率为5.4，同比下降10.92%；存货周转率为3.95，同比下降30.48%；总资产周转率为0.3，同比下降19.51%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率大幅低于行业均值。报告期内，应收账款周转率5.4低于行业均值38.65，行业偏离度超过50%。

• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为7.11，6.06，5.4，应收账款周转能力趋弱。

• 存货周转率持续下降。近三期年报，存货周转率分别为6.23，5.68，3.95，存货周转能力趋弱。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率大幅低于行业均值。报告期内，总资产周转率0.3低于行业均值0.62，行业偏离度超过50%。

• 总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别0.48，0.37，0.3，总资产周转能力趋弱。

• 固定资产变动较大。报告期内，固定资产为5.3亿元，较期初增长304.87%。

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为0.3亿元，同比增长21.05%。

• 销售费用/营业收入高于行业均值。报告期内，销售费用/营业收入比值为5.12%，高于行业均值3.06%。

• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期年报，销售费用/营业收入比值分别为3.09%、4.26%、5.12%，持续增长。

• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为0.3亿元，同比增长60.41%。

• 管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长60.41%，营业收入同比增长0.85%，管理费用增速高于营业收入增速。

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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责任编辑：小浪快报