鹰眼预警：中钢天源应收账款/营业收入高于行业均值

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月27日，中钢天源发布2023年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2023年全年营业收入为27.71亿元，同比增长0.3%；归母净利润为2.75亿元，同比下降29.62%；扣非归母净利润为2.08亿元，同比下降38.34%；基本每股收益0.3643元/股。

公司自2006年8月上市以来，已经现金分红12次，累计已实施现金分红为4.97亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利1.81元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对中钢天源2023年年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为27.71亿元，同比增长0.3%；净利润为3.21亿元，同比下降25.21%；经营活动净现金流为1.32亿元，同比下降20.88%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 扣非归母净利润大幅下降。报告期内，扣非归母净利润为2.1亿元，同比大幅下降38.35%。

• 扣非归母净利润增速大幅低于行业均值。报告期内，扣非归母净利润同比下降38.35%，低于行业均值-18.01%，偏离行业度超过50%。

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长0.3%，净利润同比下降25.21%，营业收入与净利润变动背离。

• 净利润较为波动。近三期年报，净利润分别为2.4亿元、4.3亿元、3.2亿元，同比变动分别为38.9%、75.2%、-25.21%，净利润较为波动。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与营业成本变动背离。报告期内，营业收入同比增长0.3%，营业成本同比下降2.53%，收入与成本变动背离。

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动0.3%，销售费用同比变动49.24%，销售费用与营业收入变动差异较大。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款/营业收入高于行业均值。报告期内，应收账款/营业收入比值为46.6%，高于行业均值21.26%。

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为36.58%、39.95%、46.6%，持续增长。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长0.3%，经营活动净现金流同比下降20.88%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.411低于1，盈利质量较弱。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于行业均值。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值0.41低于行业均值0.42，盈利质量弱于行业水平。

报告期内，公司毛利率为25.88%，同比增长9.07%；净利率为11.6%，同比下降25.43%；净资产收益率（加权）为9.13%，同比下降33.84%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率低于行业均值。报告期内，销售毛利率为25.88%，低于行业均值26.05%。

• 销售毛利率增长，与行业趋势背离。报告期内，销售毛利率由上一期的23.73%增长至25.88%，行业毛利率由上一期的26.72%下降至26.05%。

• 销售净利率大幅下降。报告期内，销售净利率为11.6%，同比大幅下降25.44%。

• 销售毛利率持续增长，存货周转率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为22.69%、23.73%、25.88%持续增长，存货周转率分别为6.04次、4.99次、4.95次持续下降。

• 销售毛利率持续增长，应收账款周转率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为22.69%、23.73%、25.88%持续增长，应收账款周转率分别为3.19次、2.69次、2.31次持续下降。

• 销售毛利率增长，销售净利率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期23.73%增长至25.88%，销售净利率由去年同期15.54%下降至11.6%。

• 销售毛利率低于行业均值，销售净利率高于行业均值。报告期内，销售毛利率为25.88%低于行业均值26.05%，销售净利率为11.6%高于行业均值10.88%。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为9.13%，同比大幅下降33.84%。

从是否存在减值风险看，需要重点关注：

• 资产减值损失/净资产比值高于行业均值。报告期内，资产减值损失/净资产比值-0.1%高于行业均值-1.15%。

报告期内，公司资产负债率为34.44%，同比增长4.78%；流动比率为2.09，速动比率为1.83；总债务为11.62亿元，其中短期债务为10.54亿元，短期债务占总债务比为90.78%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 长短债务比大幅增长。报告期内，短期债务/长期债务大幅增长至9.84。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 货币资金占比较大，有息负债占比较高。报告期内，货币资金/资产总额比值为25.37%高于行业均值18.65%，且总债务/负债总额比值为63.39%也高于行业均值48.17%，出现存贷双高特征。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为1.4亿元、2.7亿元、1.4亿元，公司经营活动净现金流分别1.3亿元、1.7亿元、1.3亿元。

报告期内，公司应收帐款周转率为2.31，同比下降14.11%；存货周转率为4.95，同比下降0.79%；总资产周转率为0.54，同比下降3.85%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率大幅低于行业均值。报告期内，应收账款周转率2.31低于行业均值5.27，行业偏离度超过50%。

• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为3.19，2.69，2.31，应收账款周转能力趋弱。

• 存货周转率持续下降。近三期年报，存货周转率分别为6.04，4.99，4.95，存货周转能力趋弱。

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期年报，应收账款/资产总额比值分别为19.47%、22.16%、24.26%，持续增长。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别0.67，0.56，0.54，总资产周转能力趋弱。

• 固定资产变动较大。报告期内，固定资产为10.4亿元，较期初增长32.74%。

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为0.8亿元，同比增长49.24%。

• 销售费用/营业收入高于行业均值。报告期内，销售费用/营业收入比值为2.74%，高于行业均值1.72%。

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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责任编辑：小浪快报