鹰眼预警：东方日升应收账款增速高于营业收入增速

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月27日，东方日升发布2023年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2023年全年营业收入为353.27亿元，同比增长20.22%；归母净利润为13.63亿元，同比增长45.81%；扣非归母净利润为15.83亿元，同比增长55.77%；基本每股收益1.22元/股。

公司自2010年8月上市以来，已经现金分红9次，累计已实施现金分红为10.17亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利2元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对东方日升2023年年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为353.27亿元，同比增长20.22%；净利润为13.86亿元，同比增长46.5%；经营活动净现金流为-16.43亿元，同比下降154.13%。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动20.22%，销售费用同比变动122.53%，销售费用与营业收入变动差异较大。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收票据增速高于营业收入增速。报告期内，应收票据较期初增长36.19%，营业收入同比增长20.22%，应收票据增速高于营业收入增速。

• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长41.16%，营业收入同比增长20.22%，应收账款增速高于营业收入增速。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长20.22%，经营活动净现金流同比下降154.13%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为13.9亿元、经营活动净现金流为-16.4亿元，净利润与经营活动净现金流背离。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-1.186低于1，盈利质量较弱。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于行业均值。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值-1.19低于行业均值0.84，盈利质量弱于行业水平。

报告期内，公司毛利率为14.58%，同比增长36.32%；净利率为3.92%，同比增长21.86%；净资产收益率（加权）为9.44%，同比下降10.1%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率大幅增长。报告期内，销售毛利率为14.58%，同比大幅增长36.32%。

• 销售毛利率低于行业均值。报告期内，销售毛利率为14.58%，低于行业均值21.16%。

• 销售毛利率增长，与行业趋势背离。报告期内，销售毛利率由上一期的10.69%增长至14.58%，行业毛利率由上一期的21.72%下降至21.16%。

• 销售净利率较为波动。报告期内，公司一季度至四季度的销售净利率分别为4.71%、0.28%、-0.36%、-0.71%，同比变动分别为19.01%、278.91%、-19.65%、113.15%，销售净利率较为波动。

• 销售毛利率持续增长，存货周转率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为6.61%、10.69%、14.58%持续增长，存货周转率分别为7.66次、5.56次、5.04次持续下降。

• 销售毛利率增长，应收账款周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期10.69%增长至14.58%，应收账款周转率由去年同期10.24次下降至9.36次。

• 销售毛利率低于行业均值，销售净利率高于行业均值。报告期内，销售毛利率为14.58%低于行业均值21.16%，销售净利率为3.92%高于行业均值3.6%。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率下降。报告期内，加权平均净资产收益率为9.44%，同比下降10.1%。

• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为4.48%，三个报告期内平均值低于7%。

从是否存在减值风险看，需要重点关注：

• 资产减值损失额同比变动率超过30%。报告期内，资产减值损失为-5.5亿元，同比下降115.4%。

报告期内，公司资产负债率为71.93%，同比下降1.35%；流动比率为0.85，速动比率为0.67；总债务为210.63亿元，其中短期债务为172.42亿元，短期债务占总债务比为81.86%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 资产负债率高于行业均值。报告期内，资产负债率为71.93%高于行业均值49.2%。

• 流动比率较低。报告期内，流动比率为0.85低于行业均值2.3，流动性有待加强。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 短期债务占比较高。报告期内，短期债务/长期债务比值为4.51高于行业均值2.9，短期债务占总债务超七成。

• 短期债务较大，存量资金存缺口。报告期内，广义货币资金为136亿元，短期债务为172.4亿元，广义货币资金/短期债务为0.79，广义货币资金低于短期债务。

• 短期债务压力较大，资金链承压。报告期内，广义货币资金为136亿元，短期债务为172.4亿元，经营活动净现金流为-16.4亿元，短期债务、财务费用与货币资金、经营活动净现金流存在差额。

• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为0.81、0.56、0.44，持续下降。

• 经营活动净现金流/流动负债比值低于行业均值。报告期内，经营活动净现金流/流动负债比值为-0.05，低于行业均值0.01。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值高于行业均值。报告期内，总债务/净资产比值为138.33%高于行业均值55.28%。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 总债务/负债总额比值大于20%，利息支出/净利润比值大于30%。报告期内，总债务/负债总额比值为53.98%，利息支出占净利润之比为30.01%，利息支出对公司经营业绩影响较大。

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长19.76%，营业成本同比增长14.99%，预付账款增速高于营业成本增速。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资金协调性待提升。报告期内，公司营运资金需求为-33.4亿元，营运资本为-47.9亿元，经营活动带来的流动资金不能完全覆盖长期性资产投入，现金支付能力为-14.5亿元。

报告期内，公司应收帐款周转率为9.36，同比下降8.55%；存货周转率为5.04，同比下降9.38%；总资产周转率为0.76，同比下降11.82%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 存货周转率持续下降。近三期年报，存货周转率分别为7.66，5.56，5.04，存货周转能力趋弱。

• 应收票据持续增长。近三期年报，应收票据/流动资产比值分别为0.36%、3.82%、4.66%，持续增长，收到其他与经营活动有关的现金/应收票据比值分别为2573.7%、270.17%、245.89%，持续下降。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 固定资产变动较大。报告期内，固定资产为161.2亿元，较期初增长77.79%。

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为64.8亿元，较期初增长333.59%。

• 长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为3.3亿元，较期初增长53.57%。

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为6.2亿元，同比增长122.53%。

• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为12.2亿元，同比增长22.15%。

• 管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长22.15%，营业收入同比增长20.22%，管理费用增速高于营业收入增速。

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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责任编辑：小浪快报