鹰眼预警：桐昆股份销售毛利率大幅增长

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月27日，桐昆股份发布2023年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2023年全年营业收入为826.4亿元，同比增长33.3%；归母净利润为7.97亿元，同比增长539.1%；扣非归母净利润为4.55亿元，同比增长5208.32%；基本每股收益0.34元/股。

公司自2011年4月上市以来，已经现金分红11次，累计已实施现金分红为28.62亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利0.43元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对桐昆股份2023年年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为826.4亿元，同比增长33.3%；净利润为8.21亿元，同比增长545.29%；经营活动净现金流为31.21亿元，同比增长192.03%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入增速大幅高于行业均值。报告期内，营业收入同比增长33.3%，高于行业均值18.41%，行业偏离度超过50%。

• 净利润较为波动。近三期年报，净利润分别为73.5亿元、1.4亿元、8.2亿元，同比变动分别为158.26%、-98.18%、545.29%，净利润较为波动。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长38.77%，营业成本同比增长30.78%，存货增速高于营业成本增速。

• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长38.77%，营业收入同比增长33.3%，存货增速高于营业收入增速。

报告期内，公司毛利率为5.06%，同比增长56.55%；净利率为0.99%，同比增长384.07%；净资产收益率（加权）为2.27%，同比增长548.57%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率大幅增长。报告期内，销售毛利率为5.06%，同比大幅增长56.55%。

• 销售毛利率大幅低于行业均值。报告期内，销售毛利率为5.06%，低于行业均值15.83%，行业偏离度超过50%。

• 销售毛利率增长，与行业趋势背离。报告期内，销售毛利率由上一期的3.23%增长至5.06%，行业毛利率由上一期的17.32%下降至15.83%。

• 销售净利率大幅低于行业均值。报告期内，销售净利率为0.99%，低于行业均值5.33%，行业偏离度超过50%。

• 销售毛利率增长，存货周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期3.23%增长至5.06%，存货周转率由去年同期9.42次下降至8.9次。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率大幅低于行业均值。报告期内，加权平均净资产收益率为2.27%，低于行业均值6.52%，行业偏离度超过50%。

从非常规性损益看，需要重点关注：

• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为44.2%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。

从是否存在减值风险看，需要重点关注：

• 资产减值损失/净资产比值高于行业均值。报告期内，资产减值损失/净资产比值-0.07%高于行业均值-0.82%。

报告期内，公司资产负债率为65.07%，同比增长6.73%；流动比率为0.56，速动比率为0.34；总债务为508.67亿元，其中短期债务为323.92亿元，短期债务占总债务比为63.68%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 流动比率较低。报告期内，流动比率为0.56低于行业均值2.93，流动性有待加强。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 短期债务较大，存量资金存缺口。报告期内，广义货币资金为128.6亿元，短期债务为323.9亿元，广义货币资金/短期债务为0.4，广义货币资金低于短期债务。

• 短期债务压力较大，资金链承压。报告期内，广义货币资金为128.6亿元，短期债务为323.9亿元，经营活动净现金流为31.2亿元，短期债务、财务费用与货币资金、经营活动净现金流存在差额。

• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为0.48、0.33、0.27，持续下降。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值高于行业均值。报告期内，总债务/净资产比值为142.15%高于行业均值65.45%。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 总债务/负债总额比值大于20%，利息支出/净利润比值大于30%。报告期内，总债务/负债总额比值为76.3%，利息支出占净利润之比为145.03%，利息支出对公司经营业绩影响较大。

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为13.8亿元，较期初变动率为263.79%。

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长263.79%，营业成本同比增长30.78%，预付账款增速高于营业成本增速。

• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为1.4亿元，较期初变动率为194.12%。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为100.6亿元、150.4亿元、113.7亿元，公司经营活动净现金流分别27.9亿元、10.7亿元、31.2亿元。

• 资金协调性待提升。报告期内，公司营运资金需求为-87.4亿元，营运资本为-208.5亿元，经营活动带来的流动资金不能完全覆盖长期性资产投入，现金支付能力为-121.1亿元。

报告期内，公司应收帐款周转率为111.12，同比增长3.82%；存货周转率为8.9，同比下降5.51%；总资产周转率为0.86，同比增长10.76%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 存货/资产总额比值持续增长。近三期年报，存货/资产总额比值分别为7.66%、8.19%、10%，持续增长。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 固定资产变动较大。报告期内，固定资产为441.6亿元，较期初增长88.73%。

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为3.17、2.65、1.87，持续下降。

• 递延所得税资产变动较大，同时所得税费用为负。报告期内，递延所得税资产为10.2亿元，较期初增长47.09%，所得税费用为-2亿元。

• 长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为149.3万元，较期初增长210.95%。

从三费维度看，需要重点关注：

• 财务费用变动较大。报告期内，财务费用为7.8亿元，同比增长83.49%。

点击桐昆股份鹰眼预警，查看最新预警详情及可视化财报预览。

新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

鹰眼预警入口：新浪财经APP-行情-数据中心-鹰眼预警或新浪财经APP-个股行情页-财务-鹰眼预警

声明：文章内容仅供参考，不构成任何投资建议。如有疑问，请联系biz@staff.sina.com.cn。

股市回暖，抄底炒股先开户！智能定投、条件单、个股雷达……送给你>>

海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP

责任编辑：小浪快报