鹰眼预警：保立佳经营活动净现金流/净利润比值低于行业均值

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月26日，保立佳发布2023年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2023年全年营业收入为22.69亿元，同比下降28.25%；归母净利润为-3129.68万元，同比下降645.51%；扣非归母净利润为-3187.35万元，同比下降517.57%；基本每股收益-0.3114元/股。

公司自2021年7月上市以来，已经现金分红1次，累计已实施现金分红为547.05万元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对保立佳2023年年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为22.69亿元，同比下降28.25%；净利润为-3150.4万元，同比下降649.12%；经营活动净现金流为2.5亿元，同比增长114.88%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入增速持续下降。近三期年报，营业收入同比变动分别为47.11%，6.32%，-28.25%，变动趋势持续下降。

• 营业收入增速低于行业均值。报告期内，营业收入同比下降28.25%，低于行业均值-18.92%。

• 归母净利润增速持续下降。近三期年报，归母净利润同比变动分别为-43.82%，-88.63%，-645.51%，变动趋势持续下降。

• 归母净利润增速大幅低于行业均值。报告期内，归母净利润同比下降645.51%，低于行业均值-35.45%，偏离行业度超过50%。

• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期年报，扣非归母净利润同比变动分别为-50.98%，-82.13%，-517.57%，变动趋势持续下降。

• 扣非归母净利润增速大幅低于行业均值。报告期内，扣非归母净利润同比下降517.57%，低于行业均值-32.25%，偏离行业度超过50%。

• 近三年净利润首次亏损。报告期内，净利润出现负数，为-0.3亿元。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-28.25%，税金及附加同比变动0.97%，营业收入与税金及附加变动背离。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长40.11%，营业成本同比增长-30.27%，存货增速高于营业成本增速。

• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长40.11%，营业收入同比增长-28.25%，存货增速高于营业收入增速。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比下降28.25%，经营活动净现金流同比增长114.88%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于行业均值。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值-7.92低于行业均值2.19，盈利质量弱于行业水平。

报告期内，公司毛利率为13.06%，同比增长23.95%；净利率为-1.39%，同比下降865.29%；净资产收益率（加权）为-3.84%，同比下降656.52%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率较为波动。近三期年报，销售毛利率分别为12.29%、10.54%、13.06%，同比变动分别为-33.09%、-14.25%、23.95%，销售毛利率异常波动。

• 销售毛利率低于行业均值。报告期内，销售毛利率为13.06%，低于行业均值18.24%。

• 销售毛利率增长，与行业趋势背离。报告期内，销售毛利率由上一期的10.54%增长至13.06%，行业毛利率由上一期的23.02%下降至18.24%。

• 销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为1.7%，0.18%，-1.39%，变动趋势持续下降。

• 销售净利率大幅低于行业均值。报告期内，销售净利率为-1.39%，低于行业均值6.48%，行业偏离度超过50%。

• 销售毛利率增长，销售净利率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期10.54%增长至13.06%，销售净利率由去年同期0.18%下降至-1.39%。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为-3.84%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。

• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为7.94%，0.69%，-3.84%，变动趋势持续下降。

• 净资产收益率大幅低于行业均值。报告期内，加权平均净资产收益率为-3.84%，低于行业均值6.09%，行业偏离度超过50%。

• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为-1.6%，三个报告期内平均值低于7%。

从是否存在减值风险看，需要重点关注：

• 资产减值损失额同比变动率超过30%。报告期内，资产减值损失为-364万元，同比下降145.71%。

• 资产减值损失/净资产比值高于行业均值。报告期内，资产减值损失/净资产比值-0.45%高于行业均值-6.37%。

报告期内，公司资产负债率为66.72%，同比下降0.4%；流动比率为0.99，速动比率为0.86；总债务为11.27亿元，其中短期债务为9.79亿元，短期债务占总债务比为86.86%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 流动比率较低。报告期内，流动比率为0.99低于行业均值2.16，流动性有待加强。

• 流动比率持续下降。近三期年报，流动比率分别为1.24，1.09，0.99，短期偿债能力趋弱。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 短期债务占比较高。报告期内，短期债务/长期债务比值为6.61高于行业均值4.81，短期债务占总债务超七成。

• 短期债务较大，存量资金存缺口。报告期内，广义货币资金为5.9亿元，短期债务为9.8亿元，广义货币资金/短期债务为0.6，广义货币资金低于短期债务。

• 短期债务压力较大，资金链承压。报告期内，广义货币资金为5.9亿元，短期债务为9.8亿元，经营活动净现金流为2.5亿元，短期债务、财务费用与货币资金、经营活动净现金流存在差额。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值高于行业均值。报告期内，总债务/净资产比值为140.06%高于行业均值115.48%。

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期年报，总债务/净资产比值分别为113.51%、139.01%、140.06%，持续增长。

• 总债务现金覆盖率逐渐变小。近三期年报，广义货币资金/总债务比值分别为0.9、0.64、0.52，持续下降。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 利息收入/货币资金比值小于1.5%。报告期内，货币资金为2.6亿元，短期债务为9.8亿元，公司利息收入/货币资金平均比值为0.515%，低于1.5%。

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长0.85%，营业成本同比增长30.27%，预付账款增速高于营业成本增速。

• 其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为0.2亿元，较期初变动率为30.53%。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 自由现金流为负。近三期年报，自由现金流分别为-2.7亿元、-3.2亿元、-43.4万元，持续为负数。

• 资金协调性亟需加强。报告期内，公司营运资金需求为3.6亿元，营运资本为-847.5万元，企业经营活动和投资活动均存在资金缺口，公司现金支付能力为-3.6亿元。

报告期内，公司应收帐款周转率为3.53，同比下降16.54%；存货周转率为11.92，同比下降29.1%；总资产周转率为0.92，同比下降27.54%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率大幅低于行业均值。报告期内，应收账款周转率3.53低于行业均值86.74，行业偏离度超过50%。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 固定资产变动较大。报告期内，固定资产为6.1亿元，较期初增长140.17%。

• 无形资产变动较大。报告期内，无形资产为1.3亿元，较期初增长32.56%。

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用/营业收入高于行业均值。报告期内，销售费用/营业收入比值为5.96%，高于行业均值1.41%。

• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期年报，销售费用/营业收入比值分别为4.15%、4.49%、5.96%，持续增长。

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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责任编辑：小浪快报