鹰眼预警：祥源新材应收账款增速高于营业收入增速

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月26日，祥源新材发布2023年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2023年全年营业收入为3.84亿元，同比增长2.69%；归母净利润为4102.06万元，同比下降27.61%；扣非归母净利润为3160.84万元，同比下降31.22%；基本每股收益0.38元/股。

公司自2021年3月上市以来，已经现金分红2次，累计已实施现金分红为3781.94万元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利3元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对祥源新材2023年年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为3.84亿元，同比增长2.69%；净利润为4102.06万元，同比下降27.61%；经营活动净现金流为2653.15万元，同比下降66.94%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 扣非归母净利润大幅下降。报告期内，扣非归母净利润为0.3亿元，同比大幅下降31.22%。

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长2.69%，净利润同比下降27.61%，营业收入与净利润变动背离。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与营业成本变动背离。报告期内，营业收入同比增长2.69%，营业成本同比下降6.18%，收入与成本变动背离。

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动2.69%，税金及附加同比变动-4.94%，营业收入与税金及附加变动背离。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长28.98%，营业收入同比增长2.69%，应收账款增速高于营业收入增速。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长2.69%，经营活动净现金流同比下降66.94%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.647低于1，盈利质量较弱。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于行业均值。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值0.65低于行业均值1.35，盈利质量弱于行业水平。

报告期内，公司毛利率为37.05%，同比增长19.14%；净利率为10.69%，同比下降29.5%；净资产收益率（加权）为4.12%，同比下降32.24%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率较为波动。近三期年报，销售毛利率分别为37.46%、31.1%、37.05%，同比变动分别为-17.83%、-16.16%、19.15%，销售毛利率异常波动。

• 销售毛利率大幅高于行业均值。报告期内，销售毛利率为37.05%，高于行业均值20.11%，行业偏离度超过50%。

• 销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为19.18%，15.17%，10.69%，变动趋势持续下降。

• 销售毛利率高于行业均值，存货周转率低于行业均值。报告期内，销售毛利率为37.05%高于行业均值20.11%，存货周转率为4.88次低于行业均值5.15次。

• 销售毛利率增长，存货周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期31.1%增长至37.05%，存货周转率由去年同期5.64次下降至4.88次。

• 销售毛利率高于行业均值，应收账款周转率低于行业均值。报告期内，销售毛利率为37.05%高于行业均值20.11%，应收账款周转率为4.52次低于行业均值6.7次。

• 销售毛利率增长，销售净利率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期31.1%增长至37.05%，销售净利率由去年同期15.17%下降至10.69%。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为12.57%，6.08%，4.12%，变动趋势持续下降。

• 净资产收益率低于行业均值。报告期内，加权平均净资产收益率为4.12%，低于行业均值4.84%。

从是否存在减值风险看，需要重点关注：

• 资产减值损失/净资产比值高于行业均值。报告期内，资产减值损失/净资产比值-0.13%高于行业均值-1.22%。

报告期内，公司资产负债率为37.27%，同比增长107.58%；流动比率为4.42，速动比率为4.12；总债务为4.8亿元，其中短期债务为7097.73万元，短期债务占总债务比为14.8%。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值高于行业均值。报告期内，总债务/净资产比值为46.23%高于行业均值46.14%。

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期年报，总债务/净资产比值分别为4.31%、9.41%、46.23%，持续增长。

• 短期债务广义货币资金可覆盖，但长期债务不能覆盖。报告期内，广义货币资金/总债务比值为0.84，广义货币资金低于总债务。

• 总债务现金覆盖率逐渐变小。近三期年报，广义货币资金/总债务比值分别为8.25、4.03、0.84，持续下降。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 货币资金占比较大，有息负债占比较高。报告期内，货币资金/资产总额比值为20.14%高于行业均值17.09%，且总债务/负债总额比值为77.8%也高于行业均值51.58%，出现存贷双高特征。

• 总债务/负债总额比值大于20%，利息支出/净利润比值大于30%。报告期内，总债务/负债总额比值为77.8%，利息支出占净利润之比为30.47%，利息支出对公司经营业绩影响较大。

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.1亿元，较期初变动率为43.77%。

• 预付账款/流动资产比值持续增长。近三期年报，预付账款/流动资产比值分别为0.83%、1.35%、1.41%，持续增长。

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长43.77%，营业成本同比增长6.18%，预付账款增速高于营业成本增速。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为1.2亿元、1.8亿元、3亿元，公司经营活动净现金流分别0.2亿元、0.8亿元、0.3亿元。

报告期内，公司应收帐款周转率为4.52，同比增长11.64%；存货周转率为4.88，同比下降13.57%；总资产周转率为0.27，同比下降19.21%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 存货周转率持续下降。近三期年报，存货周转率分别为7.76，5.64，4.88，存货周转能力趋弱。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率大幅低于行业均值。报告期内，总资产周转率0.27低于行业均值0.65，行业偏离度超过50%。

• 总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别0.61，0.34，0.27，总资产周转能力趋弱。

• 固定资产变动较大。报告期内，固定资产为7亿元，较期初增长123.1%。

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为1.99、1.19、0.55，持续下降。

• 长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为457.3万元，较期初增长31.07%。

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用/营业收入高于行业均值。报告期内，销售费用/营业收入比值为4.13%，高于行业均值2.74%。

• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期年报，销售费用/营业收入比值分别为3.09%、3.84%、4.13%，持续增长。

• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为0.5亿元，同比增长39.72%。

• 管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长39.72%，营业收入同比增长2.69%，管理费用增速高于营业收入增速。

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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责任编辑：小浪快报