鹰眼预警：恒林股份应收账款增速高于营业收入增速

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月26日，恒林股份发布2023年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2023年全年营业收入为81.95亿元，同比增长25.78%；归母净利润为2.63亿元，同比下降26.6%；扣非归母净利润为2.35亿元，同比下降27.32%；基本每股收益1.91元/股。

公司自2017年10月上市以来，已经现金分红6次，累计已实施现金分红为3.78亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对恒林股份2023年年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为81.95亿元，同比增长25.78%；净利润为2.78亿元，同比下降19.8%；经营活动净现金流为4.47亿元，同比下降29.1%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 归母净利润增速大幅低于行业均值。报告期内，归母净利润同比下降26.6%，低于行业均值40.35%，偏离行业度超过50%。

• 扣非归母净利润增速大幅低于行业均值。报告期内，扣非归母净利润同比下降27.32%，低于行业均值29.19%，偏离行业度超过50%。

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长25.78%，净利润同比下降19.8%，营业收入与净利润变动背离。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长42.28%，营业收入同比增长25.78%，应收账款增速高于营业收入增速。

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为11.51%、15.89%、17.98%，持续增长。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长25.78%，经营活动净现金流同比下降29.1%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

报告期内，公司毛利率为23.78%，同比增长9.21%；净利率为3.39%，同比下降36.24%；净资产收益率（加权）为7.8%，同比下降31.52%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率低于行业均值。报告期内，销售毛利率为23.78%，低于行业均值27.25%。

• 销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为5.78%，5.23%，3.39%，变动趋势持续下降。

• 销售毛利率增长，销售净利率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期21.78%增长至23.78%，销售净利率由去年同期5.23%下降至3.39%。

• 销售毛利率低于行业均值，销售净利率高于行业均值。报告期内，销售毛利率为23.78%低于行业均值27.25%，销售净利率为3.39%高于行业均值3.35%。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为11.76%，11.23%，7.8%，变动趋势持续下降。

• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为4.14%，三个报告期内平均值低于7%。

从非常规性损益看，需要重点关注：

• 处置股权或资产的现金流流入较大。报告期内，公司通过处置子公司股权或不动产等现金净流入占净利润之比为50.89%。

从是否存在减值风险看，需要重点关注：

• 资产减值损失额同比变动率超过30%。报告期内，资产减值损失为-1.6亿元，同比下降271.55%。

报告期内，公司资产负债率为64.02%，同比增长2.87%；流动比率为1.25，速动比率为0.83；总债务为33.03亿元，其中短期债务为20.34亿元，短期债务占总债务比为61.57%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 资产负债率持续增长。近三期年报，资产负债率分别为59.45%，62.29%，64.02%，变动趋势增长。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 短期债务较大，存量资金存缺口。报告期内，广义货币资金为15.2亿元，短期债务为20.3亿元，广义货币资金/短期债务为0.75，广义货币资金低于短期债务。

• 短期债务压力较大，资金链承压。报告期内，广义货币资金为15.2亿元，短期债务为20.3亿元，经营活动净现金流为4.5亿元，短期债务、财务费用与货币资金、经营活动净现金流存在差额。

• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为0.45、0.35、0.35，持续下降。

• 经营活动净现金流/流动负债比值低于行业均值。报告期内，经营活动净现金流/流动负债比值为0.1，低于行业均值0.16。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值高于行业均值。报告期内，总债务/净资产比值为95.79%高于行业均值45.78%。

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期年报，总债务/净资产比值分别为69.23%、82.42%、95.79%，持续增长。

• 总债务现金覆盖率逐渐变小。近三期年报，广义货币资金/总债务比值分别为0.52、0.5、0.46，持续下降。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 总债务/负债总额比值大于20%，利息支出/净利润比值大于30%。报告期内，总债务/负债总额比值为53.85%，利息支出占净利润之比为40.22%，利息支出对公司经营业绩影响较大。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资金协调但有支付困难。报告期内，营运资本为10.8亿元，公司营运资金需求为12.6亿元，投融资活动带来的营运资金不能完全覆盖企业经营活动的资金的需求，公司现金支付能力为-1.7亿元。

报告期内，公司应收帐款周转率为6.53，同比下降14.74%；存货周转率为3.57，同比增长17.89%；总资产周转率为0.89，同比增长11.31%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为8.54，7.66，6.53，应收账款周转能力趋弱。

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期年报，应收账款/资产总额比值分别为8.91%、11.78%、15.37%，持续增长。

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为6.8亿元，同比增长32.26%。

• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期年报，销售费用/营业收入比值分别为6.52%、7.83%、8.24%，持续增长。

• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为4.2亿元，同比增长29.76%。

• 管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长29.76%，营业收入同比增长25.78%，管理费用增速高于营业收入增速。

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责任编辑：小浪快报