鹰眼预警：明牌珠宝销售毛利率大幅低于行业均值

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月26日，明牌珠宝发布2023年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2023年全年营业收入为39.37亿元，同比增长13.35%；归母净利润为1.59亿元，同比增长197.84%；扣非归母净利润为5582.33万元，同比增长132.2%；基本每股收益0.3元/股。

公司自2011年4月上市以来，已经现金分红9次，累计已实施现金分红为2.82亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利1元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对明牌珠宝2023年年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为39.37亿元，同比增长13.35%；净利润为1.59亿元，同比增长197.56%；经营活动净现金流为3.08亿元，同比增长96.3%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 近三个季度营业收入增速持续下降。报告期内，营业收入同比增长3.03%，近三个季度增速持续下降。

• 净利润较为波动。近三期年报，净利润分别为1.4亿元、-1.6亿元、1.6亿元，同比变动分别为153.47%、-217.84%、197.56%，净利润较为波动。

报告期内，公司毛利率为12.48%，同比增长10.86%；净利率为4.03%，同比增长186.07%；净资产收益率（加权）为5.27%，同比增长197.59%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率大幅低于行业均值。报告期内，销售毛利率为12.48%，低于行业均值27.25%，行业偏离度超过50%。

• 销售毛利率低于行业均值，销售净利率高于行业均值。报告期内，销售毛利率为12.48%低于行业均值27.25%，销售净利率为4.03%高于行业均值3.35%。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为5.27%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。

• 净资产收益率低于行业均值。报告期内，加权平均净资产收益率为5.27%，低于行业均值5.45%。

从非常规性损益看，需要重点关注：

• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为80.8%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。

报告期内，公司资产负债率为57.55%，同比增长73.02%；流动比率为1.12，速动比率为0.64；总债务为16.99亿元，其中短期债务为16.99亿元，短期债务占总债务比为100%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为1.96、1.47、0.51，持续下降。

• 经营活动净现金流/流动负债比值低于行业均值。报告期内，经营活动净现金流/流动负债比值为0.08，低于行业均值0.16。

• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.12、0.12、0.08，持续下降。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值高于行业均值。报告期内，总债务/净资产比值为54.21%高于行业均值45.78%。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 货币资金占比较大，有息负债占比较高。报告期内，货币资金/资产总额比值为23.74%高于行业均值21.18%，且总债务/负债总额比值为39.99%也高于行业均值39.57%，出现存贷双高特征。

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.5亿元，较期初变动率为122.62%。

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长122.62%，营业成本同比增长11.79%，预付账款增速高于营业成本增速。

• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为1.2亿元，较期初变动率为177.21%。

• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期年报，其他应收款/流动资产比值分别为0.21%、1.18%、2.69%，持续上涨。

• 其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为1.4亿元，较期初变动率为456.86%。

报告期内，公司应收帐款周转率为12.35，同比增长7.92%；存货周转率为1.77，同比增长12.02%；总资产周转率为0.67，同比下降16.14%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 存货周转率大幅低于行业均值。报告期内，存货周转率1.77低于行业均值6.76，行业偏离度超过50%。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 固定资产变动较大。报告期内，固定资产为6.2亿元，较期初增长291.65%。

• 长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为0.3亿元，较期初增长37.5%。

• 无形资产变动较大。报告期内，无形资产为1.5亿元，较期初增长216.92%。

从三费维度看，需要重点关注：

• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为0.9亿元，同比增长66.04%。

• 管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长66.04%，营业收入同比增长13.35%，管理费用增速高于营业收入增速。

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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责任编辑：小浪快报