鹰眼预警：良品铺子销售毛利率增长，与行业趋势背离

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月26日，良品铺子发布2023年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2023年全年营业收入为80.46亿元，同比下降14.76%；归母净利润为1.8亿元，同比下降46.26%；扣非归母净利润为6514.18万元，同比下降68.82%；基本每股收益0.45元/股。

公司自2020年1月上市以来，已经现金分红4次，累计已实施现金分红为3.9亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利2.25元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对良品铺子2023年年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为80.46亿元，同比下降14.76%；净利润为1.79亿元，同比下降46.35%；经营活动净现金流为12.8亿元，同比增长1144.38%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入增速持续下降。近三期年报，营业收入同比变动分别为18.11%，1.24%，-14.77%，变动趋势持续下降。

• 归母净利润大幅下降。报告期内，归母净利润为1.8亿元，同比大幅下降46.26%。

• 扣非归母净利润大幅下降。报告期内，扣非归母净利润为0.7亿元，同比大幅下降68.82%。

• 扣非归母净利润增速大幅低于行业均值。报告期内，扣非归母净利润同比下降68.82%，低于行业均值-39.31%，偏离行业度超过50%。

• 净利润较为波动。近三期年报，净利润分别为2.8亿元、3.3亿元、1.8亿元，同比变动分别为-17.88%、18.29%、-46.35%，净利润较为波动。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比下降14.77%，经营活动净现金流同比增长1144.38%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

报告期内，公司毛利率为27.75%，同比增长0.64%；净利率为2.23%，同比下降37.05%；净资产收益率（加权）为7.43%，同比下降50%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率增长，与行业趋势背离。报告期内，销售毛利率由上一期的27.57%增长至27.75%，行业毛利率由上一期的27.6%下降至26.68%。

• 销售净利率大幅下降。报告期内，销售净利率为2.23%，同比大幅下降37.05%。

• 销售净利率大幅低于行业均值。报告期内，销售净利率为2.23%，低于行业均值8.26%，行业偏离度超过50%。

• 销售毛利率高于行业均值，存货周转率低于行业均值。报告期内，销售毛利率为27.75%高于行业均值26.68%，存货周转率为7.46次低于行业均值7.6次。

• 销售毛利率高于行业均值，应收账款周转率低于行业均值。报告期内，销售毛利率为27.75%高于行业均值26.68%，应收账款周转率为14.42次低于行业均值46.6次。

• 销售毛利率增长，销售净利率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期27.57%增长至27.75%，销售净利率由去年同期3.54%下降至2.23%。

• 销售毛利率高于行业均值，销售净利率低于行业均值。报告期内，销售毛利率为27.75%高于行业均值26.68%，销售净利率为2.23%低于行业均值8.26%。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为7.43%，同比大幅下降50%。

从非常规性损益看，需要重点关注：

• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为30.3%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。

从是否存在减值风险看，需要重点关注：

• 资产减值损失/净资产比值高于行业均值。报告期内，资产减值损失/净资产比值-0.47%高于行业均值-2.5%。

报告期内，公司资产负债率为54.95%，同比增长4.89%；流动比率为1.34，速动比率为1.09；总债务为8.17亿元，其中短期债务为8.17亿元，短期债务占总债务比为100%。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期年报，其他应收款/流动资产比值分别为2.73%、3.09%、3.65%，持续上涨。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资金较为富裕。报告期内，公司营运资金需求为-8.5亿元，营运资本为8.9亿元，经营活动、投融资活动给公司均带来较为宽裕的资金，公司现金支付能力为17.3亿元，资金使用效率值得进一步关注。

报告期内，公司应收帐款周转率为14.42，同比增长6.53%；存货周转率为7.46，同比增长11.8%；总资产周转率为1.52，同比下降15.5%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率大幅低于行业均值。报告期内，应收账款周转率14.42低于行业均值46.6，行业偏离度超过50%。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别1.94，1.8，1.52，总资产周转能力趋弱。

• 长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为2亿元，较期初增长170.34%。

• 无形资产变动较大。报告期内，无形资产为2.4亿元，较期初增长78.69%。

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用/营业收入高于行业均值。报告期内，销售费用/营业收入比值为19.55%，高于行业均值11.43%。

• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期年报，销售费用/营业收入比值分别为17.94%、18.6%、19.55%，持续增长。

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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责任编辑：小浪快报