鹰眼预警：杉杉股份应收账款/营业收入比值持续增长

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月26日，杉杉股份(7.730, 0.00, 0.00%)发布2023年年度报告，审计意见为无保留加说明段意见。

报告显示，公司2023年全年营业收入为190.7亿元，同比下降12.13%；归母净利润为7.65亿元，同比下降71.56%；扣非归母净利润为2.47亿元，同比下降89.41%；基本每股收益0.35元/股。

公司自1996年1月上市以来，已经现金分红26次，累计已实施现金分红为26.42亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利2元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对杉杉股份2023年年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为190.7亿元，同比下降12.13%；净利润为7.65亿元，同比下降72.93%；经营活动净现金流为-1.98亿元，同比下降139.12%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入增速持续下降。近三期年报，营业收入同比变动分别为151.94%，4.84%，-12.13%，变动趋势持续下降。

• 营业收入增速大幅低于行业均值。报告期内，营业收入同比下降12.13%，低于行业均值11.91%，行业偏离度超过50%。

• 归母净利润增速持续下降。近三期年报，归母净利润同比变动分别为2320%，-19.42%，-71.56%，变动趋势持续下降。

• 归母净利润增速大幅低于行业均值。报告期内，归母净利润同比下降71.56%，低于行业均值-38.44%，偏离行业度超过50%。

• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期年报，扣非归母净利润同比变动分别为1251.1%，23.53%，-89.41%，变动趋势持续下降。

• 扣非归母净利润增速大幅低于行业均值。报告期内，扣非归母净利润同比下降89.41%，低于行业均值-46.19%，偏离行业度超过50%。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-12.13%，税金及附加同比变动36.93%，营业收入与税金及附加变动背离。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款增速高于行业均值，营业收入增速低于行业均值。报告期内，应收账款较期初变动-0.66%高于行业均值-19.97%，营业收入同比变动-12.13%低于行业均值11.91%。

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为19.13%、21.63%、24.46%，持续增长。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为7.6亿元、经营活动净现金流为-2亿元，净利润与经营活动净现金流背离。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-0.259低于1，盈利质量较弱。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于行业均值。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值-0.26低于行业均值1.17，盈利质量弱于行业水平。

报告期内，公司毛利率为16.22%，同比下降32.5%；净利率为4.01%，同比下降69.2%；净资产收益率（加权）为3.35%，同比下降74.09%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为25.03%、24.03%、16.22%，变动趋势持续下降。

• 销售毛利率低于行业均值。报告期内，销售毛利率为16.22%，低于行业均值32.29%。

• 销售毛利率下降，与行业趋势背离。报告期内，销售毛利率由上一期的24.03%下降至16.22%，行业毛利率由上一期的30.46%增长至32.29%。

• 销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为17.25%，13.02%，4.01%，变动趋势持续下降。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为23.75%，12.93%，3.35%，变动趋势持续下降。

• 净资产收益率低于行业均值。报告期内，加权平均净资产收益率为3.35%，低于行业均值5.07%。

从非常规性损益看，需要重点关注：

• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为37.1%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。

• 处置股权或资产的现金流流入较大。报告期内，公司通过处置子公司股权或不动产等现金净流入占净利润之比为163.96%。

从是否存在减值风险看，需要重点关注：

• 资产减值损失/净资产比值高于行业均值。报告期内，资产减值损失/净资产比值-1.64%高于行业均值-1.92%。

报告期内，公司资产负债率为51.33%，同比增长10.89%；流动比率为1.31，速动比率为0.94；总债务为186.59亿元，其中短期债务为105.95亿元，短期债务占总债务比为56.78%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 短期债务较大，存量资金存缺口。报告期内，广义货币资金为66.8亿元，短期债务为105.9亿元，广义货币资金/短期债务为0.63，广义货币资金低于短期债务。

• 短期债务压力较大，资金链承压。报告期内，广义货币资金为66.8亿元，短期债务为105.9亿元，经营活动净现金流为-2亿元，短期债务、财务费用与货币资金、经营活动净现金流存在差额。

• 经营活动净现金流/流动负债比值低于行业均值。报告期内，经营活动净现金流/流动负债比值为-0.01，低于行业均值0.04。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值高于行业均值。报告期内，总债务/净资产比值为79.09%高于行业均值47.01%。

• 总债务现金覆盖率逐渐变小。近三期年报，广义货币资金/总债务比值分别为0.8、0.45、0.36，持续下降。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为13.8亿元、43亿元、59.6亿元，公司经营活动净现金流分别-3.6亿元、5.1亿元、-2亿元。

• 资金协调但有支付困难。报告期内，营运资本为45.3亿元，公司营运资金需求为53.7亿元，投融资活动带来的营运资金不能完全覆盖企业经营活动的资金的需求，公司现金支付能力为-8.5亿元。

报告期内，公司应收帐款周转率为4.08，同比下降18.74%；存货周转率为3.08，同比下降24.68%；总资产周转率为0.41，同比下降19.83%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率大幅低于行业均值。报告期内，应收账款周转率4.08低于行业均值9.56，行业偏离度超过50%。

• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为5.64，5.02，4.08，应收账款周转能力趋弱。

• 存货周转率持续下降。近三期年报，存货周转率分别为6.65，4.08，3.08，存货周转能力趋弱。

• 应收票据持续增长。近三期年报，应收票据/流动资产比值分别为0.18%、1.2%、3.06%，持续增长，收到其他与经营活动有关的现金/应收票据比值分别为1168.78%、238.96%、200.9%，持续下降。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别0.64，0.51，0.41，总资产周转能力趋弱。

• 固定资产变动较大。报告期内，固定资产为109.2亿元，较期初增长30.73%。

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为2.77、2.6、1.75，持续下降。

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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责任编辑：小浪快报