鹰眼预警：新湖中宝净利润与经营活动净现金流背离

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月30日，新湖中宝发布2023年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2023年全年营业收入为172.1亿元，同比增长33.42%；归母净利润为16.31亿元，同比下降12.19%；扣非归母净利润为7.75亿元，同比下降9.86%；基本每股收益0.19元/股。

公司自1999年6月上市以来，已经现金分红14次，累计已实施现金分红为37.49亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对新湖中宝2023年年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为172.1亿元，同比增长33.42%；净利润为22.2亿元，同比增长24.89%；经营活动净现金流为-39.75亿元，同比下降217.1%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入增速大幅高于行业均值。报告期内，营业收入同比增长33.42%，高于行业均值1.28%，行业偏离度超过50%。

• 归母净利润增速大幅低于行业均值。报告期内，归母净利润同比下降12.19%，低于行业均值21.2%，偏离行业度超过50%。

• 扣非归母净利润增速大幅低于行业均值。报告期内，扣非归母净利润同比下降9.86%，低于行业均值23.6%，偏离行业度超过50%。

• 净利润较为波动。近三期年报，净利润分别为22.8亿元、17.8亿元、22.2亿元，同比变动分别为-30.59%、-22.18%、24.89%，净利润较为波动。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与营业成本变动差异大。报告期内，营业收入同比变动33.42%，营业成本同比变动12.43%，收入与成本变动差异较大。

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动33.42%，销售费用同比变动-22.88%，销售费用与营业收入变动差异较大。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长33.42%，经营活动净现金流同比下降217.1%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

• 经营活动净现金流持续下降。近三期年报，经营活动净现金流分别为145.6亿元、33.9亿元、-39.8亿元，持续下降。

• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为22.2亿元、经营活动净现金流为-39.8亿元，净利润与经营活动净现金流背离。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-1.791低于1，盈利质量较弱。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于行业均值。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值-1.79低于行业均值3.63，盈利质量弱于行业水平。

• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为6.37、1.91、-1.79，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。

报告期内，公司毛利率为38.33%，同比增长42.97%；净利率为12.9%，同比下降6.4%；净资产收益率（加权）为3.88%，同比下降15.28%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率大幅增长。报告期内，销售毛利率为38.33%，同比大幅增长42.97%。

• 销售毛利率大幅高于行业均值。报告期内，销售毛利率为38.33%，高于行业均值22.81%，行业偏离度超过50%。

• 销售毛利率增长，与行业趋势背离。报告期内，销售毛利率由上一期的26.81%增长至38.33%，行业毛利率由上一期的25.11%下降至22.81%。

• 销售净利率较为波动。报告期内，公司一季度至四季度的销售净利率分别为223.01%、-166.67%、-4.55%、-38.9%，同比变动分别为869.32%、10836.92%、-328.47%、301.28%，销售净利率较为波动。

• 销售毛利率高于行业均值，存货周转率低于行业均值。报告期内，销售毛利率为38.33%高于行业均值22.81%，存货周转率为0.24次低于行业均值13.45次。

• 销售毛利率增长，销售净利率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期26.81%增长至38.33%，销售净利率由去年同期13.78%下降至12.9%。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为3.88%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。

• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为5.74%，4.58%，3.88%，变动趋势持续下降。

• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为2.22%，三个报告期内平均值低于7%。

从非常规性损益看，需要重点关注：

• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为138.4%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。

从是否存在减值风险看，需要重点关注：

• 资产减值损失额同比变动率超过30%。报告期内，资产减值损失为-10.7亿元，同比下降75.68%。

• 资产减值损失/净资产比值高于行业均值。报告期内，资产减值损失/净资产比值-2.45%高于行业均值-6.32%。

报告期内，公司资产负债率为60.6%，同比下降8.59%；流动比率为1.17，速动比率为0.29；总债务为300.22亿元，其中短期债务为115.4亿元，短期债务占总债务比为38.44%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 短期债务较大，存量资金存缺口。报告期内，广义货币资金为73.6亿元，短期债务为115.4亿元，广义货币资金/短期债务为0.64，广义货币资金低于短期债务。

• 短期债务压力较大，资金链承压。报告期内，广义货币资金为73.6亿元，短期债务为115.4亿元，经营活动净现金流为-39.8亿元，短期债务、财务费用与货币资金、经营活动净现金流存在差额。

• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.16，现金比率低于0.25。

• 经营活动净现金流/流动负债比值低于行业均值。报告期内，经营活动净现金流/流动负债比值为-0.09，低于行业均值-0.01。

• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.23、0.06、-0.09，持续下降。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务现金覆盖率逐渐变小。近三期年报，广义货币资金/总债务比值分别为0.46、0.36、0.25，持续下降。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 利息收入/货币资金比值小于1.5%。报告期内，货币资金为59.3亿元，短期债务为115.4亿元，公司利息收入/货币资金平均比值为1.208%，低于1.5%。

• 总债务/负债总额比值大于20%，利息支出/净利润比值大于30%。报告期内，总债务/负债总额比值为44.69%，利息支出占净利润之比为86.34%，利息支出对公司经营业绩影响较大。

• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为3.6亿元，较期初变动率为122.67%。

报告期内，公司应收帐款周转率为972.83，同比增长240.29%；存货周转率为0.24，同比增长22.66%；总资产周转率为0.15，同比增长45.68%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 存货周转率大幅低于行业均值。报告期内，存货周转率0.24低于行业均值13.45，行业偏离度超过50%。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 固定资产变动较大。报告期内，固定资产为6.5亿元，较期初增长72.99%。

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为38.01、34.48、26.59，持续下降。

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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责任编辑：小浪快报