鹰眼预警：长江电力销售毛利率大幅高于行业均值

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月30日，长江电力发布2023年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2023年全年营业收入为781.12亿元，同比增长13.43%；归母净利润为272.39亿元，同比增长14.81%；扣非归母净利润为275.08亿元，同比增长28.59%；基本每股收益1.1132元/股。

公司自2003年11月上市以来，已经现金分红22次，累计已实施现金分红为1627.65亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利8.2元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对长江电力2023年年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为781.12亿元，同比增长13.43%；净利润为279.56亿元，同比增长11.37%；经营活动净现金流为647.19亿元，同比增长48.86%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 归母净利润增速大幅低于行业均值。报告期内，归母净利润同比增长14.81%，低于行业均值92.98%，偏离行业度超过50%。

• 扣非归母净利润增速大幅低于行业均值。报告期内，扣非归母净利润同比增长28.59%，低于行业均值122.62%，偏离行业度超过50%。

报告期内，公司毛利率为57.83%，同比增长1.23%；净利率为35.79%，同比下降1.81%；净资产收益率（加权）为13.52%，同比增长45.06%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率大幅高于行业均值。报告期内，销售毛利率为57.83%，高于行业均值24.96%，行业偏离度超过50%。

• 销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为47.6%，41.58%，35.79%，变动趋势持续下降。

• 销售毛利率高于行业均值，存货周转率低于行业均值。报告期内，销售毛利率为57.83%高于行业均值24.96%，存货周转率为57.1次低于行业均值98.25次。

• 销售毛利率高于行业均值，应收账款周转率低于行业均值。报告期内，销售毛利率为57.83%高于行业均值24.96%，应收账款周转率为6.58次低于行业均值8.78次。

• 销售毛利率增长，销售净利率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期57.29%增长至57.83%，销售净利率由去年同期41.58%下降至35.79%。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为5.32%，三个报告期内平均值低于7%。

从是否存在减值风险看，需要重点关注：

• 资产减值损失/净资产比值高于行业均值。报告期内，资产减值损失/净资产比值-0.02%高于行业均值-1.35%。

报告期内，公司资产负债率为62.89%，同比增长12.83%；流动比率为0.12，速动比率为0.12；总债务为3146.06亿元，其中短期债务为1020.8亿元，短期债务占总债务比为32.45%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 资产负债率持续增长。近三期年报，资产负债率分别为42.08%，55.74%，62.89%，变动趋势增长。

• 流动比率较低。报告期内，流动比率为0.12低于行业均值1.45，流动性有待加强。

• 流动比率持续下降。近三期年报，流动比率分别为0.34，0.3，0.12，短期偿债能力趋弱。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 长短债务比大幅增长。报告期内，短期债务/长期债务大幅增长至0.48。

• 短期债务较大，存量资金存缺口。报告期内，广义货币资金为82.1亿元，短期债务为1020.8亿元，广义货币资金/短期债务为0.08，广义货币资金低于短期债务。

• 短期债务压力较大，资金链承压。报告期内，广义货币资金为82.1亿元，短期债务为1020.8亿元，经营活动净现金流为647.2亿元，短期债务、财务费用与货币资金、经营活动净现金流存在差额。

• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.06，现金比率低于0.25。

• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为0.15、0.09、0.06，持续下降。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值高于行业均值。报告期内，总债务/净资产比值为148.16%高于行业均值137.99%。

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期年报，总债务/净资产比值分别为52.65%、109.88%、148.16%，持续增长。

• 总债务现金覆盖率逐渐变小。近三期年报，广义货币资金/总债务比值分别为0.13、0.04、0.03，持续下降。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 总债务/负债总额比值大于20%，利息支出/净利润比值大于30%。报告期内，总债务/负债总额比值为87.42%，利息支出占净利润之比为45.57%，利息支出对公司经营业绩影响较大。

• 其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为345.7亿元，较期初变动率为210.99%。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资金协调性待提升。报告期内，公司营运资金需求为-805.8亿元，营运资本为-1263.8亿元，经营活动带来的流动资金不能完全覆盖长期性资产投入，现金支付能力为-458亿元。

报告期内，公司应收帐款周转率为6.58，同比下降9.23%；存货周转率为57.1，同比增长0.31%；总资产周转率为0.14，同比下降10.59%。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率大幅低于行业均值。报告期内，总资产周转率0.14低于行业均值0.39，行业偏离度超过50%。

• 固定资产占比较高。报告期内，固定资产/资产总额比值为77.75%, 同时营业收入/固定资产原值比值0.18，低于行业均值0.84。

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为50亿元，较期初增长64.84%。

• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为4.4亿元，较期初增长78.35%。

从三费维度看，需要重点关注：

• 财务费用变动较大。报告期内，财务费用为125.6亿元，同比增长31.05%。

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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责任编辑：小浪快报