鹰眼预警：联发股份营业收入与净利润变动背离

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月30日，联发股份发布2023年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2023年全年营业收入为42.61亿元，同比增长1.28%；归母净利润为1.49亿元，同比下降6.42%；扣非归母净利润为1.74亿元，同比增长18.24%；基本每股收益0.46元/股。

公司自2010年4月上市以来，已经现金分红23次，累计已实施现金分红为18.55亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对联发股份2023年年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为42.61亿元，同比增长1.28%；净利润为1.48亿元，同比下降1.46%；经营活动净现金流为-2.01亿元，同比下降144.5%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长1.28%，净利润同比下降1.46%，营业收入与净利润变动背离。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与营业成本变动背离。报告期内，营业收入同比增长1.28%，营业成本同比下降2.02%，收入与成本变动背离。

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动1.28%，销售费用同比变动42.12%，销售费用与营业收入变动差异较大。

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动1.28%，税金及附加同比变动-7.55%，营业收入与税金及附加变动背离。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长63%，营业成本同比增长-2.02%，存货增速高于营业成本增速。

• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长63%，营业收入同比增长1.28%，存货增速高于营业收入增速。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长1.28%，经营活动净现金流同比下降144.5%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为1.5亿元、经营活动净现金流为-2亿元，净利润与经营活动净现金流背离。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-1.362低于1，盈利质量较弱。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于行业均值。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值-1.36低于行业均值2.05，盈利质量弱于行业水平。

报告期内，公司毛利率为16.92%，同比增长19.75%；净利率为3.46%，同比下降2.7%；净资产收益率（加权）为3.69%，同比下降10.44%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率较为波动。近三期年报，销售毛利率分别为15.82%、14.13%、16.92%，同比变动分别为-15.58%、-10.69%、19.75%，销售毛利率异常波动。

• 销售毛利率低于行业均值。报告期内，销售毛利率为16.92%，低于行业均值18.14%。

• 销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为4.51%，3.56%，3.46%，变动趋势持续下降。

• 销售毛利率增长，存货周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期14.13%增长至16.92%，存货周转率由去年同期4.2次下降至3.52次。

• 销售毛利率增长，应收账款周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期14.13%增长至16.92%，应收账款周转率由去年同期8.82次下降至8.4次。

• 销售毛利率增长，销售净利率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期14.13%增长至16.92%，销售净利率由去年同期3.56%下降至3.46%。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为3.69%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。

• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为4.88%，4.12%，3.69%，变动趋势持续下降。

• 净资产收益率低于行业均值。报告期内，加权平均净资产收益率为3.69%，低于行业均值5.17%。

• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为2.92%，三个报告期内平均值低于7%。

从是否存在减值风险看，需要重点关注：

• 资产减值损失/净资产比值高于行业均值。报告期内，资产减值损失/净资产比值-0.44%高于行业均值-1.16%。

报告期内，公司资产负债率为36.71%，同比增长15.18%；流动比率为2.08，速动比率为1.38；总债务为13.59亿元，其中短期债务为10.23亿元，短期债务占总债务比为75.29%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 流动比率持续下降。近三期年报，流动比率分别为3.89，2.37，2.08，短期偿债能力趋弱。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 长短债务比持续增长。近三期年报，短期债务/长期债务比值分别为0.37，2.75，3.05，长短债务比变动趋势增长。

• 短期债务较大，存量资金存缺口。报告期内，广义货币资金为7.2亿元，短期债务为10.2亿元，广义货币资金/短期债务为0.7，广义货币资金低于短期债务。

• 短期债务压力较大，资金链承压。报告期内，广义货币资金为7.2亿元，短期债务为10.2亿元，经营活动净现金流为-2亿元，短期债务、财务费用与货币资金、经营活动净现金流存在差额。

• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为0.83、0.5、0.4，持续下降。

• 经营活动净现金流/流动负债比值低于行业均值。报告期内，经营活动净现金流/流动负债比值为-0.11，低于行业均值0.12。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期年报，总债务/净资产比值分别为18.11%、24.81%、34.49%，持续增长。

• 总债务现金覆盖率逐渐变小。近三期年报，广义货币资金/总债务比值分别为0.94、0.84、0.53，持续下降。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为2.9亿元，较期初变动率为77.43%。

• 预付账款/流动资产比值持续增长。近三期年报，预付账款/流动资产比值分别为4.21%、4.87%、7.98%，持续增长。

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长77.43%，营业成本同比增长2.02%，预付账款增速高于营业成本增速。

• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为0.1亿元，较期初变动率为33.44%。

• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期年报，其他应收款/流动资产比值分别为0.11%、0.32%、0.39%，持续上涨。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为2.6亿元、5.5亿元、2亿元，公司经营活动净现金流分别-0.4亿元、4.5亿元、-2亿元。

• 资金协调但有支付困难。报告期内，营运资本为19.1亿元，公司营运资金需求为19.8亿元，投融资活动带来的营运资金不能完全覆盖企业经营活动的资金的需求，公司现金支付能力为-0.7亿元。

报告期内，公司应收帐款周转率为8.4，同比下降4.74%；存货周转率为3.52，同比下降16.21%；总资产周转率为0.7，同比下降6.5%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为10.4，8.82，8.4，应收账款周转能力趋弱。

• 存货周转率大幅低于行业均值。报告期内，存货周转率3.52低于行业均值68.23，行业偏离度超过50%。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别0.77，0.75，0.7，总资产周转能力趋弱。

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为2.93、2.36、1.96，持续下降。

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为1.4亿元，同比增长42.12%。

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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责任编辑：小浪快报