鹰眼预警：博汇纸业应收账款/营业收入比值持续增长

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月30日，博汇纸业发布2023年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2023年全年营业收入为186.93亿元，同比增长1.8%；归母净利润为1.82亿元，同比下降20.27%；扣非归母净利润为1.21亿元，同比下降45.42%；基本每股收益0.147元/股。

公司自2004年6月上市以来，已经现金分红13次，累计已实施现金分红为8.18亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利0.29元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对博汇纸业2023年年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为186.93亿元，同比增长1.8%；净利润为1.82亿元，同比下降20.27%；经营活动净现金流为21.19亿元，同比增长1077.36%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 扣非归母净利润大幅下降。报告期内，扣非归母净利润为1.2亿元，同比大幅下降45.42%。

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长1.8%，净利润同比下降20.27%，营业收入与净利润变动背离。

• 第四季度净利润异动。报告期内，净利润为1.8亿元，且前三季度为-0.9亿元，第四季度转负为正。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动1.8%，销售费用同比变动44.09%，销售费用与营业收入变动差异较大。

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动1.8%，税金及附加同比变动-20.47%，营业收入与税金及附加变动背离。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为3.94%、4.63%、5.6%，持续增长。

报告期内，公司毛利率为10.83%，同比下降7.02%；净利率为0.97%，同比下降21.69%；净资产收益率（加权）为3.25%，同比下降2.99%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为22.93%、11.65%、10.83%，变动趋势持续下降。

• 销售毛利率低于行业均值。报告期内，销售毛利率为10.83%，低于行业均值14.36%。

• 销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为10.48%，1.24%，0.97%，变动趋势持续下降。

• 销售毛利率低于行业均值，销售净利率高于行业均值。报告期内，销售毛利率为10.83%低于行业均值14.36%，销售净利率为0.97%高于行业均值0.5%。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为25.59%，3.35%，3.25%，变动趋势持续下降。

• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为1.05%，三个报告期内平均值低于7%。

从是否存在减值风险看，需要重点关注：

• 资产减值损失/净资产比值高于行业均值。报告期内，资产减值损失/净资产比值-0.09%高于行业均值-0.73%。

报告期内，公司资产负债率为69.93%，同比下降2.04%；流动比率为0.65，速动比率为0.46；总债务为106.51亿元，其中短期债务为88.97亿元，短期债务占总债务比为83.53%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 流动比率较低。报告期内，流动比率为0.65低于行业均值2.17，流动性有待加强。

• 流动比率持续下降。近三期年报，流动比率分别为0.72，0.66，0.65，短期偿债能力趋弱。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 短期债务较大，存量资金存缺口。报告期内，广义货币资金为37.4亿元，短期债务为89亿元，广义货币资金/短期债务为0.42，广义货币资金低于短期债务。

• 短期债务压力较大，资金链承压。报告期内，广义货币资金为37.4亿元，短期债务为89亿元，经营活动净现金流为21.2亿元，短期债务、财务费用与货币资金、经营活动净现金流存在差额。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值高于行业均值。报告期内，总债务/净资产比值为159.71%高于行业均值71.73%。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 利息收入/货币资金比值小于1.5%。报告期内，货币资金为34.3亿元，短期债务为89亿元，公司利息收入/货币资金平均比值为1.074%，低于1.5%。

• 总债务/负债总额比值大于20%，利息支出/净利润比值大于30%。报告期内，总债务/负债总额比值为68.68%，利息支出占净利润之比为181.88%，利息支出对公司经营业绩影响较大。

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长23.63%，营业成本同比增长2.75%，预付账款增速高于营业成本增速。

• 其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为1亿元，较期初变动率为182.76%。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资金协调性待提升。报告期内，公司营运资金需求为-7.9亿元，营运资本为-44.3亿元，经营活动带来的流动资金不能完全覆盖长期性资产投入，现金支付能力为-36.4亿元。

报告期内，公司应收帐款周转率为19.72，同比下降19.94%；存货周转率为5.36，同比下降3.88%；总资产周转率为0.83，同比下降3.32%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为25.81，24.63，19.72，应收账款周转能力趋弱。

• 存货周转率持续下降。近三期年报，存货周转率分别为6.97，5.57，5.36，存货周转能力趋弱。

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期年报，应收账款/资产总额比值分别为3.22%、3.73%、4.72%，持续增长。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为0.1亿元，较期初增长50.25%。

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为1.8亿元，同比增长44.09%。

• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期年报，销售费用/营业收入比值分别为0.39%、0.68%、0.96%，持续增长。

• 财务费用变动较大。报告期内，财务费用为4.5亿元，同比增长39.24%。

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责任编辑：小浪快报