鹰眼预警：粤海饲料销售毛利率增长，与行业趋势背离

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月29日，粤海饲料发布2023年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2023年全年营业收入为68.72亿元，同比下降3.1%；归母净利润为4114.36万元，同比下降64.4%；扣非归母净利润为2351.08万元，同比下降72.19%；基本每股收益0.06元/股。

公司自2022年1月上市以来，已经现金分红2次，累计已实施现金分红为7210万元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利0.5元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对粤海饲料2023年年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为68.72亿元，同比下降3.1%；净利润为4100.49万元，同比下降64.6%；经营活动净现金流为4.79亿元，同比增长306.44%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入增速持续下降。近三期年报，营业收入同比变动分别为15.08%，5.45%，-3.1%，变动趋势持续下降。

• 归母净利润增速持续下降。近三期年报，归母净利润同比变动分别为-2.6%，-38.7%，-64.4%，变动趋势持续下降。

• 归母净利润增速大幅低于行业均值。报告期内，归母净利润同比下降64.4%，低于行业均值109.27%，偏离行业度超过50%。

• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期年报，扣非归母净利润同比变动分别为-0.24%，-48.64%，-72.19%，变动趋势持续下降。

• 扣非归母净利润增速大幅低于行业均值。报告期内，扣非归母净利润同比下降72.19%，低于行业均值108.38%，偏离行业度超过50%。

• 第四季度净利润异动。报告期内，净利润为0.4亿元，且前三季度为-0.2亿元，第四季度转负为正。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-3.1%，税金及附加同比变动12.31%，营业收入与税金及附加变动背离。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比下降3.1%，经营活动净现金流同比增长306.44%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

报告期内，公司毛利率为10.74%，同比增长9.32%；净利率为0.6%，同比下降63.47%；净资产收益率（加权）为1.49%，同比下降65.59%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率低于行业均值。报告期内，销售毛利率为10.74%，低于行业均值15.05%。

• 销售毛利率增长，与行业趋势背离。报告期内，销售毛利率由上一期的9.82%增长至10.74%，行业毛利率由上一期的15.98%下降至15.05%。

• 销售净利率较为波动。报告期内，公司一季度至四季度的销售净利率分别为-5.18%、3.91%、0.95%、0.92%，同比变动分别为18.68%、63.75%、-65.91%、11.1%，销售净利率较为波动。

• 销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为2.76%，1.63%，0.6%，变动趋势持续下降。

• 销售净利率大幅低于行业均值。报告期内，销售净利率为0.6%，低于行业均值1.55%，行业偏离度超过50%。

• 销售毛利率增长，销售净利率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期9.82%增长至10.74%，销售净利率由去年同期1.63%下降至0.6%。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为1.49%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。

• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为8.71%，4.31%，1.49%，变动趋势持续下降。

• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为1.04%，三个报告期内平均值低于7%。

报告期内，公司资产负债率为41.17%，同比增长6.51%；流动比率为1.82，速动比率为1.41；总债务为11.8亿元，其中短期债务为11.8亿元，短期债务占总债务比为100%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 短期债务较大，存量资金存缺口。报告期内，广义货币资金为11.1亿元，短期债务为11.8亿元，广义货币资金/短期债务为0.94，广义货币资金低于短期债务。

• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为0.79、0.64、0.63，持续下降。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值高于行业均值。报告期内，总债务/净资产比值为43.26%高于行业均值-62.34%。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 货币资金占比较大，有息负债占比较高。报告期内，货币资金/资产总额比值为23.34%高于行业均值18.99%，且总债务/负债总额比值为61.81%也高于行业均值55.58%，出现存贷双高特征。

• 利息收入/货币资金比值小于1.5%。报告期内，货币资金为10.8亿元，短期债务为11.8亿元，公司利息收入/货币资金平均比值为1.029%，低于1.5%。

• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期年报，其他应收款/流动资产比值分别为0.92%、1.11%、1.32%，持续上涨。

• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为6亿元，较期初变动率为40.44%。

• 其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为0.5亿元，较期初变动率为763.45%。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资金协调但有支付困难。报告期内，营运资本为14.5亿元，公司营运资金需求为15.1亿元，投融资活动带来的营运资金不能完全覆盖企业经营活动的资金的需求，公司现金支付能力为-0.5亿元。

报告期内，公司应收帐款周转率为5.13，同比下降22.22%；存货周转率为8.83，同比下降10.81%；总资产周转率为1.5，同比下降13.22%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率大幅低于行业均值。报告期内，应收账款周转率5.13低于行业均值63.48，行业偏离度超过50%。

• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为8.18，6.6，5.13，应收账款周转能力趋弱。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别1.79，1.72，1.5，总资产周转能力趋弱。

• 递延所得税资产变动较大，同时所得税费用为负。报告期内，递延所得税资产为1.4亿元，较期初增长54.41%，所得税费用为-0.3亿元。

从三费维度看，需要重点关注：

• 财务费用变动较大。报告期内，财务费用为0.4亿元，同比增长32.41%。

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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责任编辑：小浪快报