鹰眼预警：五粮液销售毛利率大幅高于行业均值

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月29日，五粮液发布2023年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2023年全年营业收入为832.72亿元，同比增长12.58%；归母净利润为302.11亿元，同比增长13.19%；扣非归母净利润为301.16亿元，同比增长12.96%；基本每股收益7.783元/股。

公司自1998年4月上市以来，已经现金分红21次，累计已实施现金分红为760.12亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利46.7元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对五粮液2023年年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为832.72亿元，同比增长12.58%；净利润为315.21亿元，同比增长12.7%；经营活动净现金流为417.42亿元，同比增长70.86%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入增速低于行业均值。报告期内，营业收入同比增长12.58%，低于行业均值23.09%。

• 归母净利润增速持续下降。近三期年报，归母净利润同比变动分别为17.15%，14.18%，13.19%，变动趋势持续下降。

• 归母净利润增速大幅低于行业均值。报告期内，归母净利润同比增长13.19%，低于行业均值29.84%，偏离行业度超过50%。

• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期年报，扣非归母净利润同比变动分别为16.67%，14.3%，12.96%，变动趋势持续下降。

• 扣非归母净利润增速大幅低于行业均值。报告期内，扣非归母净利润同比增长12.96%，低于行业均值29.47%，偏离行业度超过50%。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款增速高于行业均值，营业收入增速低于行业均值。报告期内，应收账款较期初变动19.5%高于行业均值-27.45%，营业收入同比变动12.58%低于行业均值23.09%。

报告期内，公司毛利率为75.79%，同比增长0.49%；净利率为37.85%，同比增长0.11%；净资产收益率（加权）为25.06%，同比下降0.87%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率大幅高于行业均值。报告期内，销售毛利率为75.79%，高于行业均值49.52%，行业偏离度超过50%。

• 销售毛利率增长，与行业趋势背离。报告期内，销售毛利率由上一期的75.42%增长至75.79%，行业毛利率由上一期的50.42%下降至49.52%。

• 销售毛利率高于行业均值，存货周转率低于行业均值。报告期内，销售毛利率为75.79%高于行业均值49.52%，存货周转率为1.21次低于行业均值2.67次。

• 销售毛利率高于行业均值，应收账款周转率低于行业均值。报告期内，销售毛利率为75.79%高于行业均值49.52%，应收账款周转率为2126.07次低于行业均值2441.08次。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为25.3%，25.28%，25.06%，变动趋势持续下降。

从是否存在减值风险看，需要重点关注：

• 资产减值损失/净资产比值高于行业均值。报告期内，资产减值损失/净资产比值-0%高于行业均值-2.12%。

报告期内，公司资产负债率为20%，同比下降15.41%；流动比率为4.5，速动比率为3.97；总债务为7.47亿元，其中短期债务为7.47亿元，短期债务占总债务比为100%。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长24.59%，营业成本同比增长10.89%，预付账款增速高于营业成本增速。

• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期年报，其他应收款/流动资产比值分别为0.02%、0.02%、0.03%，持续上涨。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资金较为富裕。报告期内，公司营运资金需求为-2.2亿元，营运资本为1145亿元，经营活动、投融资活动给公司均带来较为宽裕的资金，公司现金支付能力为1147.2亿元，资金使用效率值得进一步关注。

报告期内，公司应收帐款周转率为2126.07，同比增长43.54%；存货周转率为1.21，同比下降0.32%；总资产周转率为0.52，同比增长2.03%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 存货周转率大幅低于行业均值。报告期内，存货周转率1.21低于行业均值2.67，行业偏离度超过50%。

• 存货/资产总额比值持续增长。近三期年报，存货/资产总额比值分别为10.33%、10.46%、10.51%，持续增长。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为56.2亿元，较期初增长49.04%。

• 无形资产变动较大。报告期内，无形资产为20.6亿元，较期初增长296.68%。

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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责任编辑：小浪快报