鹰眼预警：萃华珠宝营业收入增速持续下降、净利润增速持续增长

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月29日，萃华珠宝发布2023年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2023年全年营业收入为45.65亿元，同比增长8.54%；归母净利润为1.73亿元，同比增长266.82%；扣非归母净利润为1517.48万元，同比下降54.1%；基本每股收益0.67元/股。

公司自2014年10月上市以来，已经现金分红9次，累计已实施现金分红为6102.54万元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利0.71元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对萃华珠宝2023年年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为45.65亿元，同比增长8.54%；净利润为9297.57万元，同比增长101.28%；经营活动净现金流为2.01亿元，同比增长462.51%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期年报，扣非归母净利润同比变动分别为38.18%，-7%，-54.1%，变动趋势持续下降。

• 扣非归母净利润增速大幅低于行业均值。报告期内，扣非归母净利润同比下降54.1%，低于行业均值7.88%，偏离行业度超过50%。

• 营业收入增速持续下降、净利润增速持续增长。近三期年报，营业收入同比变动分别为74.46%、14.29%、8.54%持续下降，净利润同比变动分别为17.6%、40.14%、101.28%持续增长，营业收入与净利润变动趋势背离。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长23.56%，营业成本同比增长5.18%，存货增速高于营业成本增速。

• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长23.56%，营业收入同比增长8.54%，存货增速高于营业收入增速。

报告期内，公司毛利率为8.49%，同比增长52.41%；净利率为2.04%，同比增长85.45%；净资产收益率（加权）为12.11%，同比增长232.69%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率较为波动。近三期年报，销售毛利率分别为7.05%、5.57%、8.49%，同比变动分别为-51.06%、-21%、52.41%，销售毛利率异常波动。

• 销售毛利率大幅低于行业均值。报告期内，销售毛利率为8.49%，低于行业均值26.89%，行业偏离度超过50%。

• 销售毛利率增长，存货周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期5.57%增长至8.49%，存货周转率由去年同期1.92次下降至1.76次。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为5.87%，三个报告期内平均值低于7%。

从非常规性损益看，需要重点关注：

• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为227.8%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。

从客商集中度及少数股东等维度看，需要重点关注：

• 少数股东损益为负，归母净利润为正。报告期内，少数股东损益为-0.8亿元，归母净利润为1.7亿元。

报告期内，公司资产负债率为69.02%，同比增长18.48%；流动比率为1.3，速动比率为0.38；总债务为19.18亿元，其中短期债务为12.86亿元，短期债务占总债务比为67.05%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 短期债务较大，存量资金存缺口。报告期内，广义货币资金为6.6亿元，短期债务为12.9亿元，广义货币资金/短期债务为0.51，广义货币资金低于短期债务。

• 短期债务压力较大，资金链承压。报告期内，广义货币资金为6.6亿元，短期债务为12.9亿元，经营活动净现金流为2亿元，短期债务、财务费用与货币资金、经营活动净现金流存在差额。

• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.23，现金比率低于0.25。

• 经营活动净现金流/流动负债比值低于行业均值。报告期内，经营活动净现金流/流动负债比值为0.07，低于行业均值0.16。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值高于行业均值。报告期内，总债务/净资产比值为118.2%高于行业均值45.78%。

• 总债务现金覆盖率逐渐变小。近三期年报，广义货币资金/总债务比值分别为0.5、0.41、0.34，持续下降。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 利息收入/货币资金比值小于1.5%。报告期内，货币资金为5.1亿元，短期债务为12.9亿元，公司利息收入/货币资金平均比值为0.937%，低于1.5%。

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.2亿元，较期初变动率为1211.91%。

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长1211.91%，营业成本同比增长5.18%，预付账款增速高于营业成本增速。

• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为0.2亿元，较期初变动率为653.25%。

• 其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为4.7亿元，较期初变动率为142.44%。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资金协调但有支付困难。报告期内，营运资本为8.5亿元，公司营运资金需求为13.7亿元，投融资活动带来的营运资金不能完全覆盖企业经营活动的资金的需求，公司现金支付能力为-5.2亿元。

报告期内，公司应收帐款周转率为31.93，同比增长5.03%；存货周转率为1.76，同比下降8.29%；总资产周转率为1.09，同比下降17.46%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 存货周转率大幅低于行业均值。报告期内，存货周转率1.76低于行业均值6.01，行业偏离度超过50%。

• 存货占比较高。报告期内，存货/资产总额比值为50.19%，高于行业均值11.79%。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 固定资产变动较大。报告期内，固定资产为4.4亿元，较期初增长81.36%。

• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为0.1亿元，较期初增长123.06%。

• 无形资产变动较大。报告期内，无形资产为0.5亿元，较期初增长1435.26%。

从三费维度看，需要重点关注：

• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为0.6亿元，同比增长82.24%。

• 管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长82.24%，营业收入同比增长8.54%，管理费用增速高于营业收入增速。

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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责任编辑：小浪快报