鹰眼预警：学大教育销售毛利率大幅增长

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月27日，学大教育发布2023年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2023年全年营业收入为22.13亿元，同比增长23.09%；归母净利润为1.54亿元，同比增长1035.24%；扣非归母净利润为1.41亿元，同比增长2461.07%；基本每股收益1.3059元/股。

公司自1993年11月上市以来，已经现金分红0次，累计已实施现金分红为0元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对学大教育2023年年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为22.13亿元，同比增长23.09%；净利润为1.52亿元，同比增长1280.56%；经营活动净现金流为6.07亿元，同比增长180.64%。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长1800.29%，营业成本同比增长8.61%，存货增速高于营业成本增速。

• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长1800.29%，营业收入同比增长23.09%，存货增速高于营业收入增速。

报告期内，公司毛利率为36.5%，同比增长30.19%；净利率为6.88%，同比增长1021.61%；净资产收益率（加权）为29.85%，同比增长847.62%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率大幅增长。报告期内，销售毛利率为36.5%，同比大幅增长30.19%。

• 销售毛利率低于行业均值。报告期内，销售毛利率为36.5%，低于行业均值45.43%。

• 销售毛利率增长，与行业趋势背离。报告期内，销售毛利率由上一期的28.04%增长至36.5%，行业毛利率由上一期的48.93%下降至45.43%。

• 销售净利率较为波动。报告期内，公司一季度至四季度的销售净利率分别为0.89%、6.09%、-0.61%、0.51%，同比变动分别为235.32%、47.91%、-84.65%、1298.48%，销售净利率较为波动。

• 销售毛利率持续增长，存货周转率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为26.19%、28.04%、36.5%持续增长，存货周转率分别为1243.63次、898.19次、250.84次持续下降。

• 销售毛利率低于行业均值，销售净利率高于行业均值。报告期内，销售毛利率为36.5%低于行业均值45.43%，销售净利率为6.88%高于行业均值5.81%。

从是否存在减值风险看，需要重点关注：

• 商誉占比较高。报告期内，商誉/净资产比值192.3%，高于行业均值24.51%。

报告期内，公司资产负债率为81.29%，同比下降6.21%；流动比率为0.47，速动比率为0.47；总债务为7.93亿元，其中短期债务为4.55亿元，短期债务占总债务比为57.36%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 资产负债率高于行业均值。报告期内，资产负债率为81.29%高于行业均值31.99%。

• 流动比率较低。报告期内，流动比率为0.47低于行业均值3.56，流动性有待加强。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值高于行业均值。报告期内，总债务/净资产比值为134.5%高于行业均值35.85%。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 利息收入/货币资金比值小于1.5%。报告期内，货币资金为8.1亿元，短期债务为4.6亿元，公司利息收入/货币资金平均比值为1.169%，低于1.5%。

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长25.22%，营业成本同比增长8.61%，预付账款增速高于营业成本增速。

报告期内，公司应收帐款周转率为88.63，同比增长41.93%；存货周转率为250.84，同比下降72.07%；总资产周转率为0.7，同比增长29.13%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 存货周转率持续下降。近三期年报，存货周转率分别为1243.63，898.19，250.84，存货周转能力趋弱。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为0.2亿元，较期初增长80.43%。

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为1.6亿元，同比增长40.28%。

• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为3.5亿元，同比增长34.76%。

• 管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长34.76%，营业收入同比增长23.09%，管理费用增速高于营业收入增速。

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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责任编辑：小浪快报