鹰眼预警：华光环能经营活动净现金流/净利润比值低于1

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月27日，华光环能发布2023年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2023年全年营业收入为105.13亿元，同比增长18.93%；归母净利润为7.41亿元，同比增长1.65%；扣非归母净利润为5.1亿元，同比下降10.36%；基本每股收益0.7897元/股。

公司自2003年7月上市以来，已经现金分红23次，累计已实施现金分红为17.45亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利3.5元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对华光环能2023年年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为105.13亿元，同比增长18.93%；净利润为9.37亿元，同比增长7.07%；经营活动净现金流为3.94亿元，同比下降48.25%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期年报，扣非归母净利润同比变动分别为29.66%，-9.79%，-10.36%，变动趋势持续下降。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收票据增速高于营业收入增速。报告期内，应收票据较期初增长123.74%，营业收入同比增长18.93%，应收票据增速高于营业收入增速。

• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长40.8%，营业成本同比增长21.35%，存货增速高于营业成本增速。

• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长40.8%，营业收入同比增长18.93%，存货增速高于营业收入增速。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长18.93%，经营活动净现金流同比下降48.25%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

• 经营活动净现金流持续下降。近三期年报，经营活动净现金流分别为9.5亿元、7.6亿元、3.9亿元，持续下降。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.42低于1，盈利质量较弱。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于行业均值。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值0.42低于行业均值0.84，盈利质量弱于行业水平。

• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为1.1、0.87、0.42，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。

报告期内，公司毛利率为18.32%，同比下降8.15%；净利率为8.91%，同比下降9.97%；净资产收益率（加权）为9.23%，同比下降3.65%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率下降。报告期内，销售毛利率为18.32%，同比下降8.15%。

• 销售毛利率低于行业均值。报告期内，销售毛利率为18.32%，低于行业均值21.79%。

• 销售毛利率下降，与行业趋势背离。报告期内，销售毛利率由上一期的19.95%下降至18.32%，行业毛利率由上一期的21.75%增长至21.79%。

• 销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为10.29%，9.9%，8.91%，变动趋势持续下降。

• 销售毛利率低于行业均值，销售净利率高于行业均值。报告期内，销售毛利率为18.32%低于行业均值21.79%，销售净利率为8.91%高于行业均值5.38%。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为10.12%，9.58%，9.23%，变动趋势持续下降。

• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为5%，三个报告期内平均值低于7%。

从是否存在减值风险看，需要重点关注：

• 资产减值损失/净资产比值高于行业均值。报告期内，资产减值损失/净资产比值-0.95%高于行业均值-1.44%。

报告期内，公司资产负债率为60.76%，同比增长6.62%；流动比率为1.03，速动比率为0.93；总债务为81.86亿元，其中短期债务为35.62亿元，短期债务占总债务比为43.51%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 资产负债率持续增长。近三期年报，资产负债率分别为56.78%，56.99%，60.76%，变动趋势增长。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 长短债务比持续增长。近三期年报，短期债务/长期债务比值分别为0.7，0.7，0.77，长短债务比变动趋势增长。

• 短期债务较大，存量资金存缺口。报告期内，广义货币资金为32.7亿元，短期债务为35.6亿元，广义货币资金/短期债务为0.92，广义货币资金低于短期债务。

• 短期债务压力较大，资金链承压。报告期内，广义货币资金为32.7亿元，短期债务为35.6亿元，经营活动净现金流为3.9亿元，短期债务、财务费用与货币资金、经营活动净现金流存在差额。

• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为0.44、0.41、0.32，持续下降。

• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.13、0.09、0.04，持续下降。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值高于行业均值。报告期内，总债务/净资产比值为79.8%高于行业均值55.28%。

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期年报，总债务/净资产比值分别为57.9%、59.15%、79.8%，持续增长。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为1.1亿元，较期初变动率为56.74%。

• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期年报，其他应收款/流动资产比值分别为0.63%、0.73%、1%，持续上涨。

• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为13.1亿元，较期初变动率为37.25%。

• 其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为2.5亿元，较期初变动率为41.92%。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为9.7亿元、7.8亿元、8.4亿元，公司经营活动净现金流分别9.5亿元、7.6亿元、3.9亿元。

• 资金较为富裕。报告期内，公司营运资金需求为-2.4亿元，营运资本为3亿元，经营活动、投融资活动给公司均带来较为宽裕的资金，公司现金支付能力为5.4亿元，资金使用效率值得进一步关注。

报告期内，公司应收帐款周转率为5.14，同比增长10.67%；存货周转率为10.08，同比增长1.46%；总资产周转率为0.44，同比增长2.63%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收票据持续增长。近三期年报，应收票据/流动资产比值分别为0.02%、0.53%、1.03%，持续增长，收到其他与经营活动有关的现金/应收票据比值分别为19887.13%、382.66%、184.19%，持续下降。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 固定资产变动较大。报告期内，固定资产为53.8亿元，较期初增长59.59%。

• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为11.3亿元，较期初增长99.03%。

从三费维度看，需要重点关注：

• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为6.2亿元，同比增长23.45%。

• 管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长23.45%，营业收入同比增长18.93%，管理费用增速高于营业收入增速。

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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责任编辑：小浪快报