鹰眼预警：烽火通信应收账款增速高于营业收入增速

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月27日，烽火通信发布2023年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2023年全年营业收入为311.3亿元，同比增长0.68%；归母净利润为5.05亿元，同比增长24.39%；扣非归母净利润为4.55亿元，同比增长28.51%；基本每股收益0.43元/股。

公司自2001年8月上市以来，已经现金分红22次，累计已实施现金分红为34.27亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利1.28元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对烽火通信2023年年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为311.3亿元，同比增长0.68%；净利润为4.89亿元，同比增长19.3%；经营活动净现金流为5916.55万元，同比增长25.79%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入增速大幅低于行业均值。报告期内，营业收入同比增长0.69%，低于行业均值6.64%，行业偏离度超过50%。

• 归母净利润增速持续下降。近三期年报，归母净利润同比变动分别为181.52%，40.6%，24.39%，变动趋势持续下降。

• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期年报，扣非归母净利润同比变动分别为295.87%，44.29%，28.51%，变动趋势持续下降。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收票据增速高于营业收入增速。报告期内，应收票据较期初增长76.5%，营业收入同比增长0.69%，应收票据增速高于营业收入增速。

• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长81.72%，营业收入同比增长0.69%，应收账款增速高于营业收入增速。

• 营业收入增速持续下降，应收账款增速持续增长。近三期年报，营业收入同比变动分别为24.87%、17.38%、0.69%持续下降，应收账款较期初变动分别为-26.74%、61.88%、81.72%持续增长。

• 应收账款增速高于行业均值，营业收入增速低于行业均值。报告期内，应收账款较期初变动81.72%高于行业均值42.94%，营业收入同比变动0.69%低于行业均值6.64%。

• 应收账款/营业收入高于行业均值。报告期内，应收账款/营业收入比值为39.87%，高于行业均值39.34%。

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为16.03%、22.09%、39.87%，持续增长。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.121低于1，盈利质量较弱。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于行业均值。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值0.12低于行业均值1.25，盈利质量弱于行业水平。

报告期内，公司毛利率为20.56%，同比下降6.38%；净利率为1.57%，同比增长18.49%；净资产收益率（加权）为4.06%，同比增长20.12%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率下降。报告期内，销售毛利率为20.56%，同比下降6.38%。

• 销售毛利率低于行业均值。报告期内，销售毛利率为20.56%，低于行业均值26.9%。

• 销售毛利率下降，与行业趋势背离。报告期内，销售毛利率由上一期的21.97%下降至20.56%，行业毛利率由上一期的26.53%增长至26.9%。

• 销售毛利率下降，销售净利率增长。报告期内，销售毛利率由去年同期21.97%下降至20.56%，销售净利率由去年同期1.32%增长至1.57%。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为4.06%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。

• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为1.94%，三个报告期内平均值低于7%。

从非常规性损益看，需要重点关注：

• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为66.4%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。

从是否存在减值风险看，需要重点关注：

• 商誉变动率超过30%。报告期内，商誉余额为0.9亿元，较期初变动率为3868.03%。

报告期内，公司资产负债率为64.43%，同比下降0.76%；流动比率为1.38，速动比率为0.95；总债务为147.01亿元，其中短期债务为111.4亿元，短期债务占总债务比为75.78%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 流动比率持续下降。近三期年报，流动比率分别为1.46，1.41，1.38，短期偿债能力趋弱。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 长短债务比持续增长。近三期年报，短期债务/长期债务比值分别为1.24，2.06，3.13，长短债务比变动趋势增长。

• 短期债务较大，存量资金存缺口。报告期内，广义货币资金为69.7亿元，短期债务为111.4亿元，广义货币资金/短期债务为0.63，广义货币资金低于短期债务。

• 短期债务压力较大，资金链承压。报告期内，广义货币资金为69.7亿元，短期债务为111.4亿元，经营活动净现金流为0.6亿元，短期债务、财务费用与货币资金、经营活动净现金流存在差额。

• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为0.39、0.35、0.31，持续下降。

• 经营活动净现金流/流动负债比值低于行业均值。报告期内，经营活动净现金流/流动负债比值为0，低于行业均值0.08。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值高于行业均值。报告期内，总债务/净资产比值为98.57%高于行业均值37.59%。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 利息收入/货币资金比值小于1.5%。报告期内，货币资金为52.1亿元，短期债务为111.4亿元，公司利息收入/货币资金平均比值为0.894%，低于1.5%。

• 总债务/负债总额比值大于20%，利息支出/净利润比值大于30%。报告期内，总债务/负债总额比值为54.41%，利息支出占净利润之比为69.22%，利息支出对公司经营业绩影响较大。

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为12亿元，较期初变动率为61.7%。

• 预付账款/流动资产比值持续增长。近三期年报，预付账款/流动资产比值分别为1.33%、2.64%、3.85%，持续增长。

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长61.7%，营业成本同比增长2.49%，预付账款增速高于营业成本增速。

• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为5.4亿元，较期初变动率为47.05%。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为7亿元、7.3亿元、7.5亿元，公司经营活动净现金流分别0.5亿元、0.5亿元、0.6亿元。

• 资金协调但有支付困难。报告期内，营运资本为85.4亿元，公司营运资金需求为113.4亿元，投融资活动带来的营运资金不能完全覆盖企业经营活动的资金的需求，公司现金支付能力为-28亿元。

报告期内，公司应收帐款周转率为3.24，同比下降42.57%；存货周转率为2.05，同比增长23.87%；总资产周转率为0.77，同比下降6.41%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率大幅下降。报告期内，应收账款周转率为3.24，同比大幅下降至42.57%。

• 存货周转率大幅低于行业均值。报告期内，存货周转率2.05低于行业均值10.99，行业偏离度超过50%。

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期年报，应收账款/资产总额比值分别为11.76%、17.72%、29.6%，持续增长。

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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责任编辑：小浪快报