鹰眼预警：山东赫达应收账款/营业收入比值持续增长

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月27日，山东赫达发布2023年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2023年全年营业收入为15.56亿元，同比下降9.7%；归母净利润为2.2亿元，同比下降37.76%；扣非归母净利润为2.17亿元，同比下降37.54%；基本每股收益0.64元/股。

公司自2016年8月上市以来，已经现金分红6次，累计已实施现金分红为2.56亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利2元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对山东赫达2023年年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为15.56亿元，同比下降9.7%；净利润为2.2亿元，同比下降37.76%；经营活动净现金流为1.8亿元，同比下降40.06%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入增速持续下降。近三期年报，营业收入同比变动分别为19.22%，10.45%，-9.71%，变动趋势持续下降。

• 归母净利润增速持续下降。近三期年报，归母净利润同比变动分别为30.65%，7.36%，-37.76%，变动趋势持续下降。

• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期年报，扣非归母净利润同比变动分别为31.45%，10.47%，-37.54%，变动趋势持续下降。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动-9.71%，销售费用同比变动19.33%，销售费用与营业收入变动差异较大。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为19.11%、21.32%、22.37%，持续增长。

• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长31.5%，营业成本同比增长-2.98%，存货增速高于营业成本增速。

• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长31.5%，营业收入同比增长-9.71%，存货增速高于营业收入增速。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流持续下降。近三期年报，经营活动净现金流分别为4.6亿元、3亿元、1.8亿元，持续下降。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.816低于1，盈利质量较弱。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于行业均值。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值0.82低于行业均值2.28，盈利质量弱于行业水平。

• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为1.38、0.85、0.82，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。

报告期内，公司毛利率为29.29%，同比下降14.33%；净利率为14.15%，同比下降31.07%；净资产收益率（加权）为11.17%，同比下降45.91%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为36.55%、34.2%、29.29%，变动趋势持续下降。

• 销售净利率较为波动。报告期内，公司一季度至四季度的销售净利率分别为19.41%、1.5%、-1.43%、-5.33%，同比变动分别为-21.03%、503.36%、-23.43%、119.04%，销售净利率较为波动。

• 销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为21.12%，20.53%，14.15%，变动趋势持续下降。

• 销售毛利率高于行业均值，存货周转率低于行业均值。报告期内，销售毛利率为29.29%高于行业均值22.32%，存货周转率为3.93次低于行业均值5.92次。

• 销售毛利率高于行业均值，应收账款周转率低于行业均值。报告期内，销售毛利率为29.29%高于行业均值22.32%，应收账款周转率为4.35次低于行业均值38.65次。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为23.95%，20.65%，11.17%，变动趋势持续下降。

从是否存在减值风险看，需要重点关注：

• 商誉变动率超过30%。报告期内，商誉余额为1.4亿元，较期初变动率为30829.95%。

• 资产减值损失/净资产比值高于行业均值。报告期内，资产减值损失/净资产比值-1.24%高于行业均值-1.95%。

报告期内，公司资产负债率为44.76%，同比增长2.87%；流动比率为1.17，速动比率为0.8；总债务为8.4亿元，其中短期债务为2.52亿元，短期债务占总债务比为29.97%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 资产负债率持续增长。近三期年报，资产负债率分别为41.26%，43.51%，44.76%，变动趋势增长。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 短期债务较大，存量资金存缺口。报告期内，广义货币资金为2.4亿元，短期债务为2.5亿元，广义货币资金/短期债务为0.97，广义货币资金低于短期债务。

• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.54、0.29、0.21，持续下降。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为0.4亿元，较期初变动率为71.8%。

报告期内，公司应收帐款周转率为4.35，同比下降16%；存货周转率为3.93，同比下降17.93%；总资产周转率为0.44，同比下降24.37%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率大幅低于行业均值。报告期内，应收账款周转率4.35低于行业均值38.65，行业偏离度超过50%。

• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为6.03，5.18，4.35，应收账款周转能力趋弱。

• 存货周转率持续下降。近三期年报，存货周转率分别为5.79，4.78，3.93，存货周转能力趋弱。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别0.72，0.58，0.44，总资产周转能力趋弱。

• 固定资产变动较大。报告期内，固定资产为21.8亿元，较期初增长171.79%。

• 固定资产占比较高。报告期内，固定资产/资产总额比值为57.49%, 同时营业收入/固定资产原值比值0.71，低于行业均值2.99。

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期年报，销售费用/营业收入比值分别为1.27%、1.43%、1.89%，持续增长。

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责任编辑：小浪快报