鹰眼预警：物产中大应收账款/营业收入比值持续增长

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月27日，物产中大发布2023年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2023年全年营业收入为5801.61亿元，同比增长0.63%；归母净利润为36.17亿元，同比下降7.85%；扣非归母净利润为30.34亿元，同比下降3.06%；基本每股收益0.68元/股。

公司自1996年6月上市以来，已经现金分红23次，累计已实施现金分红为86.44亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利2.1元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对物产中大2023年年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为5801.61亿元，同比增长0.63%；净利润为57亿元，同比下降6.08%；经营活动净现金流为4.03亿元，同比增长118.84%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入增速大幅低于行业均值。报告期内，营业收入同比增长0.63%，低于行业均值2.78%，行业偏离度超过50%。

• 归母净利润增速持续下降。近三期年报，归母净利润同比变动分别为45.13%，-1.85%，-7.85%，变动趋势持续下降。

• 归母净利润增速大幅低于行业均值。报告期内，归母净利润同比下降7.85%，低于行业均值18.71%，偏离行业度超过50%。

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长0.63%，净利润同比下降6.08%，营业收入与净利润变动背离。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收票据增速高于营业收入增速。报告期内，应收票据较期初增长84.92%，营业收入同比增长0.63%，应收票据增速高于营业收入增速。

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为2.35%、2.62%、2.64%，持续增长。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.071低于1，盈利质量较弱。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于行业均值。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值0.07低于行业均值1.42，盈利质量弱于行业水平。

报告期内，公司毛利率为2.64%，同比增长9.89%；净利率为0.98%，同比下降6.67%；净资产收益率（加权）为10.62%，同比下降16.64%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率大幅低于行业均值。报告期内，销售毛利率为2.64%，低于行业均值13.99%，行业偏离度超过50%。

• 销售净利率大幅低于行业均值。报告期内，销售净利率为0.98%，低于行业均值5.85%，行业偏离度超过50%。

• 销售毛利率增长，销售净利率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期2.4%增长至2.64%，销售净利率由去年同期1.05%下降至0.98%。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为14.69%，12.69%，10.62%，变动趋势持续下降。

• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为4.14%，三个报告期内平均值低于7%。

从非常规性损益看，需要重点关注：

• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为30.3%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。

报告期内，公司资产负债率为69.1%，同比增长1.1%；流动比率为1.1，速动比率为0.72；总债务为616.55亿元，其中短期债务为493.28亿元，短期债务占总债务比为80.01%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 短期债务较大，存量资金存缺口。报告期内，广义货币资金为275亿元，短期债务为493.3亿元，广义货币资金/短期债务为0.56，广义货币资金低于短期债务。

• 短期债务压力较大，资金链承压。报告期内，广义货币资金为275亿元，短期债务为493.3亿元，经营活动净现金流为4亿元，短期债务、财务费用与货币资金、经营活动净现金流存在差额。

• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为0.33、0.32、0.28，持续下降。

• 经营活动净现金流/流动负债比值低于行业均值。报告期内，经营活动净现金流/流动负债比值为0，低于行业均值0.12。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值高于行业均值。报告期内，总债务/净资产比值为120.09%高于行业均值58.4%。

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期年报，总债务/净资产比值分别为88.9%、100.98%、120.09%，持续增长。

• 总债务现金覆盖率逐渐变小。近三期年报，广义货币资金/总债务比值分别为0.72、0.59、0.45，持续下降。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款占比较高。报告期内，预付账款/流动资产比值为19.17%，高于行业均值6.09%。

• 预付账款/流动资产比值持续增长。近三期年报，预付账款/流动资产比值分别为14.21%、17.19%、19.17%，持续增长。

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长19.88%，营业成本同比增长0.38%，预付账款增速高于营业成本增速。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资金协调但有支付困难。报告期内，营运资本为99.2亿元，公司营运资金需求为289.9亿元，投融资活动带来的营运资金不能完全覆盖企业经营活动的资金的需求，公司现金支付能力为-190.7亿元。

报告期内，公司应收帐款周转率为38.16，同比下降6.39%；存货周转率为15.54，同比下降11.67%；总资产周转率为3.73，同比下降11.23%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为48.41，40.77，38.16，应收账款周转能力趋弱。

• 存货周转率大幅低于行业均值。报告期内，存货周转率15.54低于行业均值165.47，行业偏离度超过50%。

• 存货周转率持续下降。近三期年报，存货周转率分别为20.93，17.59，15.54，存货周转能力趋弱。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别4.77，4.2，3.73，总资产周转能力趋弱。

• 固定资产变动较大。报告期内，固定资产为151.5亿元，较期初增长36.97%。

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为62.4、52.12、38.29，持续下降。

• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为66.3亿元，较期初增长758.77%。

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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责任编辑：小浪快报