鹰眼预警：华能水电营业收入与净利润变动背离

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月27日，华能水电发布2023年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2023年全年营业收入为234.61亿元，同比下降0.51%；归母净利润为76.38亿元，同比增长5.58%；扣非归母净利润为71.2亿元，同比增长8.35%；基本每股收益0.4元/股。

公司自2017年11月上市以来，已经现金分红8次，累计已实施现金分红为155.24亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利1.8元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对华能水电2023年年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为234.61亿元，同比下降0.51%；净利润为82.43亿元，同比增长3.52%；经营活动净现金流为170.63亿元，同比下降3.93%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入增速持续下降。近三期年报，营业收入同比变动分别为4.93%，4.65%，-0.51%，变动趋势持续下降。

• 营业收入增速大幅低于行业均值。报告期内，营业收入同比下降0.51%，低于行业均值6.1%，行业偏离度超过50%。

• 归母净利润增速持续下降。近三期年报，归母净利润同比变动分别为20.75%，16.51%，5.58%，变动趋势持续下降。

• 归母净利润增速大幅低于行业均值。报告期内，归母净利润同比增长5.58%，低于行业均值53.64%，偏离行业度超过50%。

• 扣非归母净利润增速大幅低于行业均值。报告期内，扣非归母净利润同比增长8.35%，低于行业均值65.36%，偏离行业度超过50%。

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比下降0.51%，净利润同比增长3.52%，营业收入与净利润变动背离。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款增速高于行业均值，营业收入增速低于行业均值。报告期内，应收账款较期初变动26.04%高于行业均值-31.63%，营业收入同比变动-0.51%低于行业均值6.1%。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为2.63、2.28、2.07，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。

报告期内，公司毛利率为56.36%，同比增长1.17%；净利率为35.14%，同比增长4.05%；净资产收益率（加权）为10.5%，同比下降0.38%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率大幅高于行业均值。报告期内，销售毛利率为56.36%，高于行业均值24%，行业偏离度超过50%。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率下降。报告期内，加权平均净资产收益率为10.5%，同比下降0.38%。

从是否存在减值风险看，需要重点关注：

• 资产减值损失/净资产比值高于行业均值。报告期内，资产减值损失/净资产比值-0.09%高于行业均值-1.35%。

报告期内，公司资产负债率为63.78%，同比增长8.74%；流动比率为0.15，速动比率为0.15；总债务为1098.41亿元，其中短期债务为150.77亿元，短期债务占总债务比为13.73%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 流动比率较低。报告期内，流动比率为0.15低于行业均值1.49，流动性有待加强。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 短期债务较大，存量资金存缺口。报告期内，广义货币资金为18.3亿元，短期债务为150.8亿元，广义货币资金/短期债务为0.12，广义货币资金低于短期债务。

• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.06，现金比率低于0.25。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值高于行业均值。报告期内，总债务/净资产比值为155.31%高于行业均值137.99%。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 总债务/负债总额比值大于20%，利息支出/净利润比值大于30%。报告期内，总债务/负债总额比值为88.21%，利息支出占净利润之比为33.72%，利息支出对公司经营业绩影响较大。

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.8亿元，较期初变动率为100.36%。

• 预付账款/流动资产比值持续增长。近三期年报，预付账款/流动资产比值分别为0.39%、1.12%、1.88%，持续增长。

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长100.36%，营业成本同比增长1.97%，预付账款增速高于营业成本增速。

• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为4.2亿元，较期初变动率为347.28%。

• 其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为70.4亿元，较期初变动率为38.03%。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资金协调性待提升。报告期内，公司营运资金需求为-183.9亿元，营运资本为-247亿元，经营活动带来的流动资金不能完全覆盖长期性资产投入，现金支付能力为-63.1亿元。

报告期内，公司应收帐款周转率为12.55，同比下降2.34%；存货周转率为218.69，同比下降2.05%；总资产周转率为0.12，同比下降9.64%。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率大幅低于行业均值。报告期内，总资产周转率0.12低于行业均值0.41，行业偏离度超过50%。

• 固定资产占比较高。报告期内，固定资产/资产总额比值为69.64%, 同时营业收入/固定资产原值比值0.17，低于行业均值0.84。

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为409.6亿元，较期初增长80.91%。

• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为14.5亿元，较期初增长73.13%。

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期年报，销售费用/营业收入比值分别为0.19%、0.2%、0.26%，持续增长。

点击华能水电鹰眼预警，查看最新预警详情及可视化财报预览。

新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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责任编辑：小浪快报