鹰眼预警：凤形股份经营活动净现金流/净利润比值低于行业均值

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月27日，凤形股份发布2023年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2023年全年营业收入为6.91亿元，同比下降15.36%；归母净利润为-5963.59万元，同比下降195.48%；扣非归母净利润为-8371.23万元，同比下降336.48%；基本每股收益-0.55元/股。

公司自2015年5月上市以来，已经现金分红4次，累计已实施现金分红为4667.77万元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利1元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对凤形股份2023年年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为6.91亿元，同比下降15.36%；净利润为-5963.59万元，同比下降195.48%；经营活动净现金流为1099.65万元，同比下降88.6%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入增速持续下降。近三期年报，营业收入同比变动分别为34.16%，-13.64%，-15.36%，变动趋势持续下降。

• 营业收入增速大幅低于行业均值。报告期内，营业收入同比下降15.36%，低于行业均值9.14%，行业偏离度超过50%。

• 归母净利润增速持续下降。近三期年报，归母净利润同比变动分别为56.61%，-34.5%，-195.48%，变动趋势持续下降。

• 归母净利润增速大幅低于行业均值。报告期内，归母净利润同比下降195.48%，低于行业均值7.88%，偏离行业度超过50%。

• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期年报，扣非归母净利润同比变动分别为78.1%，-49.91%，-336.48%，变动趋势持续下降。

• 扣非归母净利润增速大幅低于行业均值。报告期内，扣非归母净利润同比下降336.48%，低于行业均值25.06%，偏离行业度超过50%。

• 近三年净利润首次亏损。报告期内，净利润出现负数，为-0.6亿元。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动-15.36%，销售费用同比变动13.56%，销售费用与营业收入变动差异较大。

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-15.36%，税金及附加同比变动9.18%，营业收入与税金及附加变动背离。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款增速高于行业均值，营业收入增速低于行业均值。报告期内，应收账款较期初变动-15.91%高于行业均值-63.87%，营业收入同比变动-15.36%低于行业均值9.14%。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流持续下降。近三期年报，经营活动净现金流分别为1.5亿元、1亿元、0.1亿元，持续下降。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于行业均值。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值-0.18低于行业均值1.17，盈利质量弱于行业水平。

报告期内，公司毛利率为19.34%，同比下降5.95%；净利率为-8.63%，同比下降212.8%；净资产收益率（加权）为-6.9%，同比下降212.56%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为22.82%、20.57%、19.34%，变动趋势持续下降。

• 销售毛利率低于行业均值。报告期内，销售毛利率为19.34%，低于行业均值26.84%。

• 销售毛利率下降，与行业趋势背离。报告期内，销售毛利率由上一期的20.57%下降至19.34%，行业毛利率由上一期的26.51%增长至26.84%。

• 销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为10.86%，7.66%，-8.63%，变动趋势持续下降。

• 销售净利率大幅低于行业均值。报告期内，销售净利率为-8.63%，低于行业均值8.03%，行业偏离度超过50%。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为-6.9%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。

• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为13.76%，6.54%，-6.9%，变动趋势持续下降。

• 净资产收益率大幅低于行业均值。报告期内，加权平均净资产收益率为-6.9%，低于行业均值5.53%，行业偏离度超过50%。

• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为-4.71%，三个报告期内平均值低于7%。

从是否存在减值风险看，需要重点关注：

• 商誉变动率超过30%。报告期内，商誉余额为0.9亿元，较期初变动率为-43.64%。

• 资产减值损失额同比变动率超过30%。报告期内，资产减值损失为-0.7亿元，同比下降13162.21%。

报告期内，公司资产负债率为39%，同比下降12.13%；流动比率为2.56，速动比率为2.12；总债务为2.81亿元，其中短期债务为2.16亿元，短期债务占总债务比为77.01%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 长短债务比大幅增长。报告期内，短期债务/长期债务大幅增长至3.35。

• 经营活动净现金流/流动负债比值低于行业均值。报告期内，经营活动净现金流/流动负债比值为0.03，低于行业均值0.04。

• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.34、0.21、0.03，持续下降。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值高于行业均值。报告期内，总债务/净资产比值为30.95%高于行业均值29.7%。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 利息收入/货币资金比值小于1.5%。报告期内，货币资金为3.6亿元，短期债务为2.2亿元，公司利息收入/货币资金平均比值为0.836%，低于1.5%。

• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为827.6万元，较期初变动率为53.2%。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 经营活动无法满足资本性支出资金需求，融资渠道趋紧。报告期内，经营活动净现金流与投资活动净现金流之和为-0.9亿元，筹资活动净现金流为-1.1亿元，经营活动无法覆盖投资资金需求，融资渠道趋紧。

报告期内，公司应收帐款周转率为4.18，同比下降11.66%；存货周转率为3.29，同比下降8.89%；总资产周转率为0.42，同比下降12.45%。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为2.58、2.35、1.94，持续下降。

• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为22.3万元，较期初增长322.39%。

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期年报，销售费用/营业收入比值分别为3.45%、4.29%、5.76%，持续增长。

• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为0.6亿元，同比增长23.99%。

• 管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长23.99%，营业收入同比增长-15.36%，管理费用增速高于营业收入增速。

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责任编辑：小浪快报