鹰眼预警：嘉必优应收账款/营业收入高于行业均值

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月27日，嘉必优发布2023年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2023年全年营业收入为4.44亿元，同比增长2.39%；归母净利润为9137.42万元，同比增长41.95%；扣非归母净利润为6244.95万元，同比增长103.17%；基本每股收益0.54元/股。

公司自2019年12月上市以来，已经现金分红4次，累计已实施现金分红为1.75亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利2元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对嘉必优2023年年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为4.44亿元，同比增长2.39%；净利润为8636.74万元，同比增长40.25%；经营活动净现金流为6888.89万元，同比下降60.95%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入增速放缓。报告期内，营业收入为4.4亿元，同比增长2.4%，去年同期增速为23.44%，较上一年有所放缓。

• 净利润较为波动。近三期年报，净利润分别为1.3亿元、0.6亿元、0.9亿元，同比变动分别为-2.7%、-53.09%、40.25%，净利润较为波动。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动2.4%，销售费用同比变动22.6%，销售费用与营业收入变动差异较大。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收票据增速高于营业收入增速。报告期内，应收票据较期初增长85.07%，营业收入同比增长2.4%，应收票据增速高于营业收入增速。

• 应收账款/营业收入高于行业均值。报告期内，应收账款/营业收入比值为48.4%，高于行业均值6.37%。

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为43.03%、43.6%、48.4%，持续增长。

• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长38.15%，营业成本同比增长1.95%，存货增速高于营业成本增速。

• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长38.15%，营业收入同比增长2.4%，存货增速高于营业收入增速。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长2.4%，经营活动净现金流同比下降60.95%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.798低于1，盈利质量较弱。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于行业均值。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值0.8低于行业均值2.35，盈利质量弱于行业水平。

报告期内，公司毛利率为42.4%，同比增长0.6%；净利率为19.46%，同比增长36.97%；净资产收益率（加权）为6.28%，同比增长36.23%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率大幅高于行业均值。报告期内，销售毛利率为42.4%，高于行业均值26.78%，行业偏离度超过50%。

• 销售毛利率增长，与行业趋势背离。报告期内，销售毛利率由上一期的42.14%增长至42.4%，行业毛利率由上一期的27.6%下降至26.78%。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为6.28%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。

• 净资产收益率低于行业均值。报告期内，加权平均净资产收益率为6.28%，低于行业均值7.17%。

• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为6.14%，三个报告期内平均值低于7%。

从非常规性损益看，需要重点关注：

• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为31.4%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。

从是否存在减值风险看，需要重点关注：

• 资产减值损失/净资产比值高于行业均值。报告期内，资产减值损失/净资产比值-0.57%高于行业均值-2.5%。

从客商集中度及少数股东等维度看，需要重点关注：

• 前五大客户收入收入占比较大。报告期内，前五大客户销售额/销售总额比值为72.49%，客户过于集中。

报告期内，公司资产负债率为7.3%，同比下降36.88%；流动比率为6.32，速动比率为5.31；总债务为1210.17万元，其中短期债务为1210.17万元，短期债务占总债务比为100%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为1.72、0.98、0.61，持续下降。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 利息收入/货币资金比值小于1.5%。报告期内，货币资金为2.4亿元，短期债务为0.1亿元，公司利息收入/货币资金平均比值为0.569%，低于1.5%。

• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期年报，其他应收款/流动资产比值分别为3.81%、3.98%、4.13%，持续上涨。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 经营活动无法满足资本性支出资金需求，融资渠道趋紧。报告期内，经营活动净现金流与投资活动净现金流之和为-2.2亿元，筹资活动净现金流为-0.3亿元，经营活动无法覆盖投资资金需求，融资渠道趋紧。

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为1.7亿元、2.5亿元、3亿元，公司经营活动净现金流分别1亿元、1.8亿元、0.7亿元。

报告期内，公司应收帐款周转率为2.2，同比下降13.77%；存货周转率为2.63，同比下降17.87%；总资产周转率为0.28，同比下降2.8%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期年报，应收账款/资产总额比值分别为10.43%、11.73%、13.33%，持续增长。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为2.6、1、0.87，持续下降。

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为1.3亿元，较期初增长168.29%。

• 长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为366.7万元，较期初增长49.92%。

• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为0.3亿元，较期初增长60.89%。

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为0.3亿元，同比增长22.6%。

• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期年报，销售费用/营业收入比值分别为5.04%、5.72%、6.85%，持续增长。

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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责任编辑：小浪快报