鹰眼预警：*ST凯撒经营活动净现金流/净利润比值低于1

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月26日，*ST凯撒（维权）发布2023年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2023年全年营业收入为5.82亿元，同比增长89.9%；归母净利润为6.07亿元，同比增长158.68%；扣非归母净利润为-3.5亿元，同比增长66.26%；基本每股收益0.3788元/股。

公司自1997年7月上市以来，已经现金分红4次，累计已实施现金分红为1.04亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对*ST凯撒2023年年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为5.82亿元，同比增长89.9%；净利润为4.62亿元，同比增长143.57%；经营活动净现金流为3.93亿元，同比增长202.4%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入增速大幅高于行业均值。报告期内，营业收入同比增长89.9%，高于行业均值54.01%，行业偏离度超过50%。

• 扣非归母净利润增速大幅低于行业均值。报告期内，扣非归母净利润同比增长66.26%，低于行业均值238.63%，偏离行业度超过50%。

• 净利润为正但扣非净利润为负。报告期内，净利润为4.6亿元，扣非净利润为-3.5亿元。

• 第四季度净利润异动。报告期内，净利润为4.6亿元，且前三季度为-2.3亿元，第四季度转负为正。

• 净利润亏损两年首次扭亏。近三期年报，净利润分别为-7.2亿元、-10.5亿元、4.6亿元，较为波动。

• 净利润较为波动。近三期年报，净利润分别为-7.2亿元、-10.5亿元、4.6亿元，同比变动分别为-2.65%、-44.51%、143.57%，净利润较为波动。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动89.9%，销售费用同比变动-33.68%，销售费用与营业收入变动差异较大。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.849低于1，盈利质量较弱。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于行业均值。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值0.85低于行业均值1.95，盈利质量弱于行业水平。

报告期内，公司毛利率为21.04%，同比增长38.66%；净利率为79.4%，同比增长122.94%；净资产收益率（加权）为-88.99%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率较为波动。近三期年报，销售毛利率分别为17.43%、14.55%、21.04%，同比变动分别为-4.2%、-16.5%、38.66%，销售毛利率异常波动。

• 销售毛利率低于行业均值。报告期内，销售毛利率为21.04%，低于行业均值27.83%。

• 销售毛利率低于行业均值，销售净利率高于行业均值。报告期内，销售毛利率为21.04%低于行业均值27.83%，销售净利率为79.4%高于行业均值10.71%。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为-88.99%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。

• 净资产收益率大幅低于行业均值。报告期内，加权平均净资产收益率为-88.99%，低于行业均值-6.02%，行业偏离度超过50%。

从非常规性损益看，需要重点关注：

• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为192.3%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。

从客商集中度及少数股东等维度看，需要重点关注：

• 少数股东损益为负，归母净利润为正。报告期内，少数股东损益为-1.5亿元，归母净利润为6.1亿元。

报告期内，公司资产负债率为51.94%，同比下降59.64%；流动比率为1.72，速动比率为1.71；总债务为2.86亿元，其中短期债务为5943.17万元，短期债务占总债务比为20.79%。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 利息收入/货币资金比值小于1.5%。报告期内，货币资金为4.6亿元，短期债务为0.6亿元，公司利息收入/货币资金平均比值为0.632%，低于1.5%。

• 总债务/负债总额比值大于20%，利息支出/净利润比值大于30%。报告期内，总债务/负债总额比值为23.35%，利息支出占净利润之比为40.81%，利息支出对公司经营业绩影响较大。

• 其他应收款占比较高。报告期内，其他应收款/流动资产比值为47.39%，高于行业均值9.51%。

报告期内，公司应收帐款周转率为3.73，同比增长119.35%；存货周转率为44.91，同比增长134.6%；总资产周转率为0.24，同比增长132.44%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率大幅低于行业均值。报告期内，应收账款周转率3.73低于行业均值70.4，行业偏离度超过50%。

• 存货周转率大幅低于行业均值。报告期内，存货周转率44.91低于行业均值358.68，行业偏离度超过50%。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率大幅低于行业均值。报告期内，总资产周转率0.24低于行业均值0.59，行业偏离度超过50%。

• 递延所得税资产变动较大，同时所得税费用为负。报告期内，递延所得税资产为0.7亿元，较期初增长511.3%，所得税费用为-61.2万元。

• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为164.7万元，较期初增长2216.16%。

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用/营业收入高于行业均值。报告期内，销售费用/营业收入比值为11.37%，高于行业均值6.8%。

• 财务费用变动较大。报告期内，财务费用为2亿元，同比增长35.76%。

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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责任编辑：小浪快报