鹰眼预警：TCL中环销售毛利率较为波动

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月26日，TCL中环发布2023年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2023年全年营业收入为591.46亿元，同比下降11.74%；归母净利润为34.16亿元，同比下降49.9%；扣非归母净利润为25.75亿元，同比下降60.28%；基本每股收益0.8518元/股。

公司自2007年4月上市以来，已经现金分红13次，累计已实施现金分红为12.88亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利2.6元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对TCL中环2023年年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为591.46亿元，同比下降11.74%；净利润为38.99亿元，同比下降44.88%；经营活动净现金流为51.81亿元，同比增长2.46%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入增速持续下降。近三期年报，营业收入同比变动分别为115.7%，63.02%，-11.74%，变动趋势持续下降。

• 营业收入增速大幅低于行业均值。报告期内，营业收入同比下降11.74%，低于行业均值14.93%，行业偏离度超过50%。

• 归母净利润增速持续下降。近三期年报，归母净利润同比变动分别为270.03%，69.21%，-49.9%，变动趋势持续下降。

• 归母净利润增速大幅低于行业均值。报告期内，归母净利润同比下降49.9%，低于行业均值-0.78%，偏离行业度超过50%。

• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期年报，扣非归母净利润同比变动分别为307.56%，66.97%，-60.28%，变动趋势持续下降。

• 扣非归母净利润增速大幅低于行业均值。报告期内，扣非归母净利润同比下降60.28%，低于行业均值-4.53%，偏离行业度超过50%。

• 净利润较为波动。近三期年报，净利润分别为44.4亿元、70.7亿元、39亿元，同比变动分别为200.58%、59.48%、-44.88%，净利润较为波动。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动-11.74%，销售费用同比变动54.11%，销售费用与营业收入变动差异较大。

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-11.74%，税金及附加同比变动11.71%，营业收入与税金及附加变动背离。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款增速高于行业均值，营业收入增速低于行业均值。报告期内，应收账款较期初变动41.9%高于行业均值-10.06%，营业收入同比变动-11.74%低于行业均值14.93%。

• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长26.96%，营业成本同比增长-13.96%，存货增速高于营业成本增速。

• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长26.96%，营业收入同比增长-11.74%，存货增速高于营业收入增速。

报告期内，公司毛利率为20.25%，同比增长11.33%；净利率为6.59%，同比下降37.55%；净资产收益率（加权）为8.83%，同比下降55.27%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率较为波动。近三期年报，销售毛利率分别为21.69%、17.82%、20.25%，同比变动分别为15.03%、-17.82%、11.33%，销售毛利率异常波动。

• 销售毛利率低于行业均值。报告期内，销售毛利率为20.25%，低于行业均值21.41%。

• 销售毛利率增长，与行业趋势背离。报告期内，销售毛利率由上一期的17.82%增长至20.25%，行业毛利率由上一期的21.47%下降至21.41%。

• 销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为10.79%，10.56%，6.59%，变动趋势持续下降。

• 销售毛利率增长，存货周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期17.82%增长至20.25%，存货周转率由去年同期11.52次下降至6.46次。

• 销售毛利率增长，应收账款周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期17.82%增长至20.25%，应收账款周转率由去年同期19.43次下降至12.83次。

• 销售毛利率增长，销售净利率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期17.82%增长至20.25%，销售净利率由去年同期10.56%下降至6.59%。

• 销售毛利率低于行业均值，销售净利率高于行业均值。报告期内，销售毛利率为20.25%低于行业均值21.41%，销售净利率为6.59%高于行业均值5.97%。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为8.83%，同比大幅下降55.27%。

从非常规性损益看，需要重点关注：

• 处置股权或资产的现金流流入较大。报告期内，公司通过处置子公司股权或不动产等现金净流入占净利润之比为30.84%。

从是否存在减值风险看，需要重点关注：

• 商誉变动率超过30%。报告期内，商誉余额为13.9亿元，较期初变动率为549.65%。

• 资产减值损失额同比变动率超过30%。报告期内，资产减值损失为-30.2亿元，同比下降98.48%。

报告期内，公司资产负债率为51.83%，同比下降8.34%；流动比率为1.55，速动比率为1.19；总债务为443.43亿元，其中短期债务为88.61亿元，短期债务占总债务比为19.98%。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值高于行业均值。报告期内，总债务/净资产比值为73.61%高于行业均值55.28%。

• 短期债务广义货币资金可覆盖，但长期债务不能覆盖。报告期内，广义货币资金/总债务比值为0.26，广义货币资金低于总债务。

• 总债务现金覆盖率逐渐变小。近三期年报，广义货币资金/总债务比值分别为0.55、0.32、0.26，持续下降。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为8.4亿元，较期初变动率为447.97%。

• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期年报，其他应收款/流动资产比值分别为0.21%、0.48%、2.42%，持续上涨。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为61亿元、112.1亿元、121.6亿元，公司经营活动净现金流分别42.8亿元、50.6亿元、51.8亿元。

• 自由现金流为负。近三期年报，自由现金流分别为-31.3亿元、-35.5亿元、-44亿元，持续为负数。

报告期内，公司应收帐款周转率为12.83，同比下降33.98%；存货周转率为6.46，同比下降43.64%；总资产周转率为0.51，同比下降29.54%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率大幅下降。报告期内，应收账款周转率为12.83，同比大幅下降至33.98%。

• 存货周转率持续下降。近三期年报，存货周转率分别为12.21，11.52，6.46，存货周转能力趋弱。

• 存货/资产总额比值持续增长。近三期年报，存货/资产总额比值分别为4%、5.89%、6.53%，持续增长。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为4.8亿元，较期初增长49.8%。

• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为61.3亿元，较期初增长134.47%。

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为4.3亿元，同比增长54.11%。

• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期年报，销售费用/营业收入比值分别为0.32%、0.41%、0.72%，持续增长。

• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为14.3亿元，同比增长57.73%。

• 管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长57.73%，营业收入同比增长-11.74%，管理费用增速高于营业收入增速。

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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责任编辑：小浪快报