鹰眼预警：铭利达营业收入与净利润变动背离

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月26日，铭利达发布2023年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2023年全年营业收入为40.7亿元，同比增长26.42%；归母净利润为3.2亿元，同比下降20.68%；扣非归母净利润为2.84亿元，同比下降15.48%；基本每股收益0.8元/股。

公司自2022年3月上市以来，已经现金分红3次，累计已实施现金分红为1.4亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利2.5元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对铭利达2023年年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为40.7亿元，同比增长26.42%；净利润为3.2亿元，同比下降20.68%；经营活动净现金流为7976.42万元，同比增长242.81%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长26.42%，净利润同比下降20.68%，营业收入与净利润变动背离。

• 净利润较为波动。近三期年报，净利润分别为1.5亿元、4亿元、3.2亿元，同比变动分别为-13.16%、171.93%、-20.68%，净利润较为波动。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动26.42%，销售费用同比变动60.94%，销售费用与营业收入变动差异较大。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收票据增速高于营业收入增速。报告期内，应收票据较期初增长149.15%，营业收入同比增长26.42%，应收票据增速高于营业收入增速。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.25低于1，盈利质量较弱。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于行业均值。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值0.25低于行业均值0.73，盈利质量弱于行业水平。

报告期内，公司毛利率为18.87%，同比下降13.16%；净利率为7.85%，同比下降37.26%；净资产收益率（加权）为12.19%，同比下降47.32%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率大幅下降。报告期内，销售毛利率为18.87%，同比大幅下降13.16%。

• 销售毛利率较为波动。近三期年报，销售毛利率分别为19.13%、21.72%、18.87%，同比变动分别为-10.95%、13.55%、-13.16%，销售毛利率异常波动。

• 销售毛利率低于行业均值。报告期内，销售毛利率为18.87%，低于行业均值21.4%。

• 销售毛利率下降，与行业趋势背离。报告期内，销售毛利率由上一期的21.72%下降至18.87%，行业毛利率由上一期的20.59%增长至21.4%。

• 销售净利率大幅下降。报告期内，销售净利率为7.85%，同比大幅下降37.26%。

• 销售毛利率低于行业均值，销售净利率高于行业均值。报告期内，销售毛利率为18.87%低于行业均值21.4%，销售净利率为7.85%高于行业均值7.4%。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为12.19%，同比大幅下降47.32%。

从客商集中度及少数股东等维度看，需要重点关注：

• 前五大客户收入收入占比较大。报告期内，前五大客户销售额/销售总额比值为79.78%，客户过于集中。

报告期内，公司资产负债率为54.27%，同比增长2.73%；流动比率为1.85，速动比率为1.41；总债务为19.04亿元，其中短期债务为8.38亿元，短期债务占总债务比为44.04%。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值高于行业均值。报告期内，总债务/净资产比值为73.81%高于行业均值51.49%。

• 短期债务广义货币资金可覆盖，但长期债务不能覆盖。报告期内，广义货币资金/总债务比值为0.7，广义货币资金低于总债务。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 货币资金、有息负债连续三年高增长。近三期年报，货币资金较期初增长45.88%、588.6%、34.92%，总债务较期初增长22.45%、122.5%、122.84%，三个报告期内持续保持较高速。

• 货币资金/资产总额比值持续增长，总债务/负债总额比值持续增长。近三期年报，货币资金/资产总额比值分别为5.6%、17.64%、19.79%，总债务/负债总额比值分别为28.54%、34.48%、62.21%，两者均呈现增长趋势，警惕存贷双高趋势。

• 利息收入/货币资金比值小于1.5%。报告期内，货币资金为11.2亿元，短期债务为8.4亿元，公司利息收入/货币资金平均比值为0.948%，低于1.5%。

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.2亿元，较期初变动率为39.54%。

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长39.54%，营业成本同比增长31.04%，预付账款增速高于营业成本增速。

• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为3.5亿元，较期初变动率为52.85%。

• 其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为0.3亿元，较期初变动率为1339.93%。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为1.7亿元、4.1亿元、4亿元，公司经营活动净现金流分别1.1亿元、0.2亿元、0.8亿元。

报告期内，公司应收帐款周转率为4.53，同比增长5.08%；存货周转率为4.29，同比下降7.65%；总资产周转率为0.79，同比下降16.37%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 存货周转率持续下降。近三期年报，存货周转率分别为5.54，4.64，4.29，存货周转能力趋弱。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别0.98，0.94，0.79，总资产周转能力趋弱。

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为2.8亿元，较期初增长67.16%。

• 长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为0.8亿元，较期初增长91.27%。

• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为1.4亿元，较期初增长243.64%。

• 无形资产变动较大。报告期内，无形资产为1.6亿元，较期初增长43.87%。

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为0.5亿元，同比增长60.94%。

• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为1.5亿元，同比增长74.89%。

• 管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长74.89%，营业收入同比增长26.42%，管理费用增速高于营业收入增速。

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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责任编辑：小浪快报