鹰眼预警：中瓷电子应收账款增速高于营业收入增速

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月26日，中瓷电子发布2023年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2023年全年营业收入为26.76亿元，同比增长6.52%；归母净利润为4.9亿元，同比增长7.11%；扣非归母净利润为2.98亿元，同比增长131.6%；基本每股收益2.03元/股。

公司自2020年12月上市以来，已经现金分红2次，累计已实施现金分红为5013.33万元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利3.9元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对中瓷电子2023年年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为26.76亿元，同比增长6.52%；净利润为5.69亿元，同比增长7.83%；经营活动净现金流为5.44亿元，同比下降7.75%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入增速放缓。报告期内，营业收入为26.8亿元，同比增长6.52%，去年同期增速为28.72%，较上一年有所放缓。

• 营业收入增速大幅低于行业均值。报告期内，营业收入同比增长6.52%，低于行业均值14.97%，行业偏离度超过50%。

• 归母净利润增速持续下降。近三期年报，归母净利润同比变动分别为23.96%，22.19%，7.11%，变动趋势持续下降。

• 归母净利润增速大幅低于行业均值。报告期内，归母净利润同比增长7.11%，低于行业均值60.19%，偏离行业度超过50%。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动6.52%，销售费用同比变动28.05%，销售费用与营业收入变动差异较大。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长221.14%，营业收入同比增长6.52%，应收账款增速高于营业收入增速。

• 应收账款增速高于行业均值，营业收入增速低于行业均值。报告期内，应收账款较期初变动221.14%高于行业均值32.36%，营业收入同比变动6.52%低于行业均值14.97%。

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为17.07%、18.14%、28.41%，持续增长。

• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长99%，营业成本同比增长8.94%，存货增速高于营业成本增速。

• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长99%，营业收入同比增长6.52%，存货增速高于营业收入增速。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长6.52%，经营活动净现金流同比下降7.75%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于行业均值。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值0.96低于行业均值1.25，盈利质量弱于行业水平。

报告期内，公司毛利率为35.61%，同比增长29.99%；净利率为21.27%，同比增长86.71%；净资产收益率（加权）为15.23%，同比下降23.89%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率大幅增长。报告期内，销售毛利率为35.61%，同比大幅增长29.99%。

• 销售毛利率增长，与行业趋势背离。报告期内，销售毛利率由上一期的27.39%增长至35.61%，行业毛利率由上一期的29.7%下降至28.74%。

• 销售毛利率高于行业均值，存货周转率低于行业均值。报告期内，销售毛利率为35.61%高于行业均值28.74%，存货周转率为2.59次低于行业均值12.47次。

• 销售毛利率增长，存货周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期27.39%增长至35.61%，存货周转率由去年同期3.34次下降至2.59次。

• 销售毛利率增长，应收账款周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期27.39%增长至35.61%，应收账款周转率由去年同期6.37次下降至4.04次。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为15.23%，同比大幅下降23.89%。

从客商集中度及少数股东等维度看，需要重点关注：

• 前五大客户收入收入占比较大。报告期内，前五大客户销售额/销售总额比值为64.29%，客户过于集中。

报告期内，公司资产负债率为18.5%，同比下降44.1%；流动比率为5，速动比率为4.43；总债务为5.31亿元，其中短期债务为4.77亿元，短期债务占总债务比为89.85%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 短期债务占比较高。报告期内，短期债务/长期债务比值为8.85高于行业均值7.15，短期债务占总债务超七成。

• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为10.25、7.86、3.42，持续下降。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 货币资金/资产总额比值持续增长，总债务/负债总额比值持续增长。近三期年报，货币资金/资产总额比值分别为8.16%、13.24%、48.35%，总债务/负债总额比值分别为10.21%、38.5%、39.54%，两者均呈现增长趋势，警惕存贷双高趋势。

• 利息收入/货币资金比值小于1.5%。报告期内，货币资金为35.1亿元，短期债务为4.8亿元，公司利息收入/货币资金平均比值为1.17%，低于1.5%。

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.1亿元，较期初变动率为305.67%。

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长305.67%，营业成本同比增长8.94%，预付账款增速高于营业成本增速。

• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为3.8亿元，较期初变动率为90.31%。

报告期内，公司应收帐款周转率为4.04，同比增长14.09%；存货周转率为2.59，同比增长33.63%；总资产周转率为0.46，同比增长4.03%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为6.67，6.37，4.04，应收账款周转能力趋弱。

• 存货周转率大幅低于行业均值。报告期内，存货周转率2.59低于行业均值12.47，行业偏离度超过50%。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 固定资产变动较大。报告期内，固定资产为14.2亿元，较期初增长297.7%。

• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为1亿元，较期初增长1031.4%。

• 无形资产变动较大。报告期内，无形资产为1.4亿元，较期初增长687.98%。

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为0.2亿元，同比增长28.05%。

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责任编辑：小浪快报