鹰眼预警：贝泰妮应收账款增速高于营业收入增速

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月26日，贝泰妮发布2023年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2023年全年营业收入为55.22亿元，同比增长10.14%；归母净利润为7.57亿元，同比下降28.02%；扣非归母净利润为6.18亿元，同比下降35.2%；基本每股收益1.79元/股。

公司自2021年3月上市以来，已经现金分红3次，累计已实施现金分红为7.84亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利6元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对贝泰妮2023年年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为55.22亿元，同比增长10.14%；净利润为7.59亿元，同比下降27.73%；经营活动净现金流为6.1亿元，同比下降20.67%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 归母净利润增速持续下降。近三期年报，归母净利润同比变动分别为58.77%，21.82%，-28.02%，变动趋势持续下降。

• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期年报，扣非归母净利润同比变动分别为58.59%，17%，-35.2%，变动趋势持续下降。

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长10.14%，净利润同比下降27.73%，营业收入与净利润变动背离。

• 净利润较为波动。近三期年报，净利润分别为8.6亿元、10.5亿元、7.6亿元，同比变动分别为58.91%、21.57%、-27.73%，净利润较为波动。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长107.99%，营业收入同比增长10.14%，应收账款增速高于营业收入增速。

• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长34.84%，营业成本同比增长15.96%，存货增速高于营业成本增速。

• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长34.84%，营业收入同比增长10.14%，存货增速高于营业收入增速。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长10.14%，经营活动净现金流同比下降20.67%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

• 经营活动净现金流持续下降。近三期年报，经营活动净现金流分别为11.5亿元、7.7亿元、6.1亿元，持续下降。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.804低于1，盈利质量较弱。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于行业均值。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值0.8低于行业均值2.28，盈利质量弱于行业水平。

报告期内，公司毛利率为73.9%，同比下降1.74%；净利率为13.75%，同比下降34.38%；净资产收益率（加权）为13.21%，同比下降35.5%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为76.01%、75.21%、73.9%，变动趋势持续下降。

• 销售毛利率大幅高于行业均值。报告期内，销售毛利率为73.9%，高于行业均值22.29%，行业偏离度超过50%。

• 销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为21.48%，20.95%，13.75%，变动趋势持续下降。

• 销售毛利率高于行业均值，存货周转率低于行业均值。报告期内，销售毛利率为73.9%高于行业均值22.29%，存货周转率为1.83次低于行业均值6.07次。

• 销售毛利率高于行业均值，应收账款周转率低于行业均值。报告期内，销售毛利率为73.9%高于行业均值22.29%，应收账款周转率为13.28次低于行业均值42.08次。

• 销售毛利率高于行业均值，现金周期也高于行业均值。报告期内，销售毛利率为73.9%高于行业均值22.29%，但现金周期为154.49天也高于行业均值95.65天。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为23.33%，20.48%，13.21%，变动趋势持续下降。

从是否存在减值风险看，需要重点关注：

• 资产减值损失/净资产比值高于行业均值。报告期内，资产减值损失/净资产比值-0.34%高于行业均值-1.95%。

报告期内，公司资产负债率为19.86%，同比增长19.46%；流动比率为4.28，速动比率为3.58；总债务为2.18亿元，其中短期债务为2.13亿元，短期债务占总债务比为97.85%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 流动比率持续下降。近三期年报，流动比率分别为5.81，5.76，4.28，短期偿债能力趋弱。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 短期债务占比较高。报告期内，短期债务/长期债务比值为45.42高于行业均值5.61，短期债务占总债务超七成。

• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为2.85、2.58、1.98，持续下降。

• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为1.28、0.78、0.47，持续下降。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务现金覆盖率逐渐变小。近三期年报，广义货币资金/总债务比值分别为31.45、24.52、11.74，持续下降。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 利息收入/货币资金比值小于1.5%。报告期内，货币资金为20.9亿元，短期债务为2.1亿元，公司利息收入/货币资金平均比值为1.24%，低于1.5%。

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.7亿元，较期初变动率为66.5%。

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长66.5%，营业成本同比增长15.96%，预付账款增速高于营业成本增速。

• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为0.3亿元，较期初变动率为48.02%。

• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期年报，其他应收款/流动资产比值分别为0.25%、0.35%、0.54%，持续上涨。

• 其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为4.5亿元，较期初变动率为65.69%。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 短期债务压力高于行业均值，筹资活动净流出。报告期内，长短期债务比为45.42倍高于行业均值16.98倍，筹资活动净现金流为-4.6亿元。

报告期内，公司应收帐款周转率为13.28，同比下降31.48%；存货周转率为1.83，同比下降16.52%；总资产周转率为0.78，同比下降2.99%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率大幅下降。报告期内，应收账款周转率为13.28，同比大幅下降至31.48%。

• 应收账款周转率大幅低于行业均值。报告期内，应收账款周转率13.28低于行业均值42.08，行业偏离度超过50%。

• 存货周转率大幅低于行业均值。报告期内，存货周转率1.83低于行业均值6.07，行业偏离度超过50%。

• 存货周转率持续下降。近三期年报，存货周转率分别为2.69，2.19，1.83，存货周转能力趋弱。

• 存货/资产总额比值持续增长。近三期年报，存货/资产总额比值分别为7.97%、9.98%、12.05%，持续增长。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别1.09，0.8，0.78，总资产周转能力趋弱。

• 固定资产变动较大。报告期内，固定资产为6.7亿元，较期初增长223.31%。

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为35.74、24.3、8.28，持续下降。

• 长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为0.9亿元，较期初增长39.83%。

• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为0.8亿元，较期初增长50.39%。

• 无形资产变动较大。报告期内，无形资产为1.9亿元，较期初增长147.75%。

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为26.1亿元，同比增长27.43%。

• 销售费用/营业收入高于行业均值。报告期内，销售费用/营业收入比值为47.26%，高于行业均值3.06%。

• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为4.1亿元，同比增长20.45%。

• 管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长20.45%，营业收入同比增长10.14%，管理费用增速高于营业收入增速。

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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责任编辑：小浪快报