鹰眼预警：周大生经营活动净现金流/净利润比值低于1

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月26日，周大生发布2023年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2023年全年营业收入为162.9亿元，同比增长46.52%；归母净利润为13.16亿元，同比增长20.67%；扣非归母净利润为12.68亿元，同比增长23.64%；基本每股收益1.21元/股。

公司自2017年4月上市以来，已经现金分红9次，累计已实施现金分红为35.09亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利6.5元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对周大生2023年年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为162.9亿元，同比增长46.52%；净利润为13.13亿元，同比增长20.75%；经营活动净现金流为1.39亿元，同比下降86.38%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入增速大幅高于行业均值。报告期内，营业收入同比增长46.52%，高于行业均值-24.87%，行业偏离度超过50%。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动46.52%，销售费用同比变动26.15%，销售费用与营业收入变动差异较大。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长46.52%，经营活动净现金流同比下降86.38%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.106低于1，盈利质量较弱。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于行业均值。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值0.11低于行业均值2.67，盈利质量弱于行业水平。

报告期内，公司毛利率为18.14%，同比下降12.68%；净利率为8.06%，同比下降17.59%；净资产收益率（加权）为21.09%，同比增长15.37%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为27.31%、20.78%、18.14%，变动趋势持续下降。

• 销售毛利率低于行业均值。报告期内，销售毛利率为18.14%，低于行业均值27.25%。

• 销售毛利率下降，与行业趋势背离。报告期内，销售毛利率由上一期的20.78%下降至18.14%，行业毛利率由上一期的26.38%增长至27.25%。

• 销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为13.35%，9.78%，8.06%，变动趋势持续下降。

• 销售毛利率低于行业均值，销售净利率高于行业均值。报告期内，销售毛利率为18.14%低于行业均值27.25%，销售净利率为8.06%高于行业均值3.35%。

从是否存在减值风险看，需要重点关注：

• 资产减值损失/净资产比值高于行业均值。报告期内，资产减值损失/净资产比值-0.13%高于行业均值-2.51%。

从客商集中度及少数股东等维度看，需要重点关注：

• 前五大供应商采购占比较大。报告期内，前五大供应商采购额/采购总额比值为97.52%，警惕供应商过度依赖风险。

报告期内，公司资产负债率为20.32%，同比下降0.83%；流动比率为4.11，速动比率为1.79；总债务为6.03亿元，其中短期债务为5.85亿元，短期债务占总债务比为97.01%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 流动比率持续下降。近三期年报，流动比率分别为4.75，4.22，4.11，短期偿债能力趋弱。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 短期债务占比较高。报告期内，短期债务/长期债务比值为32.48高于行业均值5.28，短期债务占总债务超七成。

• 长短债务比持续增长。近三期年报，短期债务/长期债务比值分别为4.8，32.19，32.48，长短债务比变动趋势增长。

• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为0.92、0.69、0.65，持续下降。

• 经营活动净现金流/流动负债比值低于行业均值。报告期内，经营活动净现金流/流动负债比值为0.09，低于行业均值0.16。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务现金覆盖率逐渐变小。近三期年报，广义货币资金/总债务比值分别为13.38、3.09、1.69，持续下降。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为0.7亿元，较期初变动率为113.41%。

• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期年报，其他应收款/流动资产比值分别为0.45%、0.5%、1.04%，持续上涨。

• 其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为4.9亿元，较期初变动率为33.53%。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 短期债务压力高于行业均值，筹资活动净流出。报告期内，长短期债务比为32.48倍高于行业均值3.17倍，筹资活动净现金流为-8.8亿元。

• 经营活动无法满足资本性支出资金需求，融资渠道趋紧。报告期内，经营活动净现金流与投资活动净现金流之和为-0.9亿元，筹资活动净现金流为-8.8亿元，经营活动无法覆盖投资资金需求，融资渠道趋紧。

报告期内，公司应收帐款周转率为14.08，同比下降5.08%；存货周转率为3.82，同比增长31.99%；总资产周转率为2.09，同比增长37.17%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为22.39，14.83，14.08，应收账款周转能力趋弱。

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期年报，应收账款/资产总额比值分别为9.72%、10.74%、18.69%，持续增长。

• 存货占比较高。报告期内，存货/资产总额比值为45.46%，高于行业均值11.79%。

• 存货/资产总额比值持续增长。近三期年报，存货/资产总额比值分别为39.16%、43.94%、45.46%，持续增长。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为7.2亿元，较期初增长42.72%。

• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为134.5万元，较期初增长31.16%。

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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责任编辑：小浪快报