鹰眼预警:久盛电气应收账款增速高于营业收入增速

鹰眼预警:久盛电气应收账款增速高于营业收入增速
2024年04月30日 17:18 智能小浪

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月26日,久盛电气发布2023年年度报告,审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示,公司2023年全年营业收入为20.04亿元,同比增长4.86%;归母净利润为5067.54万元,同比下降35.86%;扣非归母净利润为4929.34万元,同比下降32.61%;基本每股收益0.31元/股。

公司自2021年9月上市以来,已经现金分红2次,累计已实施现金分红为8082.47万元。公告显示,公司拟向全体股东每10股派发现金股利1.8元(含税)。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度,对久盛电气2023年年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内,公司营收为20.04亿元,同比增长4.86%;净利润为5067.54万元,同比下降39.46%;经营活动净现金流为-5.62亿元,同比下降2004.03%。

从业绩整体层面看,需要重点关注:

• 营业收入增速低于行业均值。报告期内,营业收入同比增长4.86%,低于行业均值8.84%。

项目202112312022123120231231
营业收入(元)19.54亿19.11亿20.04亿
营业收入增速63.75%-2.18%4.86%
营业收入增速行业均值24.57%24.38%8.84%

• 归母净利润增速持续下降。近三期年报,归母净利润同比变动分别为8.02%,-10.16%,-35.86%,变动趋势持续下降。

项目202112312022123120231231
归母净利润(元)8793.48万7900.38万5067.54万
归母净利润增速8.02%-10.16%-35.86%

• 归母净利润增速大幅低于行业均值。报告期内,归母净利润同比下降35.86%,低于行业均值-6.87%,偏离行业度超过50%。

项目202112312022123120231231
归母净利润(元)8793.48万7900.38万5067.54万
归母净利润增速8.02%-10.16%-35.86%
归母净利润增速行业均值32.43%-15.69%-6.87%

• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期年报,扣非归母净利润同比变动分别为10.39%,-14.13%,-32.61%,变动趋势持续下降。

项目202112312022123120231231
扣非归母利润(元)8518.65万7314.66万4929.34万
扣非归母利润增速10.39%-14.13%-32.61%

• 扣非归母净利润增速大幅低于行业均值。报告期内,扣非归母净利润同比下降32.61%,低于行业均值-8.78%,偏离行业度超过50%。

项目202112312022123120231231
扣非归母利润(元)8518.65万7314.66万4929.34万
扣非归母利润增速10.39%-14.13%-32.61%
扣非归母利润增速行业均值50.46%-16.59%-8.78%

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内,营业收入同比增长4.86%,净利润同比下降39.46%,营业收入与净利润变动背离。

项目202112312022123120231231
营业收入(元)19.54亿19.11亿20.04亿
净利润(元)8947.45万8370.59万5067.54万
营业收入增速63.75%-2.18%4.86%
净利润增速8.51%-6.45%-39.46%

结合经营性资产质量看,需要重点关注:

• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内,应收账款较期初增长32.7%,营业收入同比增长4.86%,应收账款增速高于营业收入增速。

项目202112312022123120231231
营业收入增速63.75%-2.18%4.86%
应收账款较期初增速57.95%16.63%32.7%

• 应收账款增速高于行业均值,营业收入增速低于行业均值。报告期内,应收账款较期初变动32.7%高于行业均值-72.5%,营业收入同比变动4.86%低于行业均值8.84%。

项目202112312022123120231231
营业收入增速63.75%-2.18%4.86%
营业收入增速行业均值24.57%24.38%8.84%
应收账款较期初增速57.95%16.63%32.7%
应收账款较期初增速行业均值454.3%148.54%-72.5%

• 应收账款/营业收入高于行业均值。报告期内,应收账款/营业收入比值为92.41%,高于行业均值40.8%。

项目202112312022123120231231
应收账款(元)11.97亿13.96亿18.52亿
营业收入(元)19.54亿19.11亿20.04亿
应收账款/营业收入61.25%73.02%92.41%
应收账款/营业收入行业均值41.67%42.36%40.8%

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报,应收账款/营业收入比值分别为61.25%、73.02%、92.41%,持续增长。

项目202112312022123120231231
应收账款(元)11.97亿13.96亿18.52亿
营业收入(元)19.54亿19.11亿20.04亿
应收账款/营业收入61.25%73.02%92.41%

结合现金流质量看,需要重点关注:

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内,营业收入同比增长4.86%,经营活动净现金流同比下降2004.03%,营业收入与经营活动净现金流变动背离。

项目202112312022123120231231
营业收入(元)19.54亿19.11亿20.04亿
经营活动净现金流(元)-3.89亿2954.04万-5.62亿
营业收入增速63.75%-2.18%4.86%
经营活动净现金流增速-1141.38%107.6%-2004.03%

• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内,净利润为0.5亿元、经营活动净现金流为-5.6亿元,净利润与经营活动净现金流背离。

项目202112312022123120231231
经营活动净现金流(元)-3.89亿2954.04万-5.62亿
净利润(元)8947.45万8370.59万5067.54万

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内,经营活动净现金流/净利润比值为-11.099低于1,盈利质量较弱。

项目202112312022123120231231
经营活动净现金流(元)-3.89亿2954.04万-5.62亿
净利润(元)8947.45万8370.59万5067.54万
经营活动净现金流/净利润-4.350.35-11.1

• 经营活动净现金流/净利润比值低于行业均值。报告期内,经营活动净现金流/净利润比值-11.1低于行业均值1.52,盈利质量弱于行业水平。

项目202112312022123120231231
经营活动净现金流(元)-3.89亿2954.04万-5.62亿
净利润(元)8947.45万8370.59万5067.54万
经营活动净现金流/净利润-4.350.35-11.1
经营活动净现金流/净利润行业均值-0.231.251.52

二、盈利能力层面

报告期内,公司毛利率为13.89%,同比下降6.5%;净利率为2.53%,同比下降42.27%;净资产收益率(加权)为4.69%,同比下降36.96%。

结合公司经营端看收益,需要重点关注:

• 销售毛利率下降。报告期内,销售毛利率为13.89%,同比下降6.5%。

项目202112312022123120231231
销售毛利率14.74%14.85%13.89%
销售毛利率增速-19.67%0.78%-6.5%

• 销售毛利率低于行业均值。报告期内,销售毛利率为13.89%,低于行业均值22.65%。

项目202112312022123120231231
销售毛利率14.74%14.85%13.89%
销售毛利率行业均值21.88%19.91%22.65%

• 销售毛利率下降,与行业趋势背离。报告期内,销售毛利率由上一期的14.85%下降至13.89%,行业毛利率由上一期的19.91%增长至22.65%。

项目202112312022123120231231
销售毛利率14.74%14.85%13.89%
销售毛利率行业均值21.88%19.91%22.65%

• 销售净利率持续下降。近三期年报,销售净利率分别为4.58%,4.38%,2.53%,变动趋势持续下降。

项目202112312022123120231231
销售净利率4.58%4.38%2.53%
销售净利率增速-33.73%-4.37%-42.27%

• 销售净利率大幅低于行业均值。报告期内,销售净利率为2.53%,低于行业均值6.8%,行业偏离度超过50%。

项目202112312022123120231231
销售净利率4.58%4.38%2.53%
销售净利率行业均值7.66%5.84%6.8%

结合公司资产端看收益,需要重点关注:

• 净资产收益率持续下降。近三期年报,加权平均净资产收益率分别为14.49%,7.44%,4.69%,变动趋势持续下降。

项目202112312022123120231231
净资产收益率14.49%7.44%4.69%
净资产收益率增速-19.77%-50.27%-36.96%

• 净资产收益率低于行业均值。报告期内,加权平均净资产收益率为4.69%,低于行业均值6.87%。

项目202112312022123120231231
净资产收益率14.49%7.44%4.69%
净资产收益率行业均值7.76%8.08%6.87%

• 投入资本回报率低于7%。报告期内,公司投入资本回报率为2.11%,三个报告期内平均值低于7%。

项目202112312022123120231231
投入资本回报率6.19%3.67%2.11%

从是否存在减值风险看,需要重点关注:

• 资产减值损失/净资产比值高于行业均值。报告期内,资产减值损失/净资产比值0.16%高于行业均值-2.01%。

项目202112312022123120231231
资产减值损失(元)--177.17万
净资产(元)10.54亿10.71亿10.89亿
资产减值损失/净资产--0.16%
资产减值损失/净资产行业均值-0.65%-1.49%-2.01%

从客商集中度及少数股东等维度看,需要重点关注:

• 前五大供应商采购占比较大。报告期内,前五大供应商采购额/采购总额比值为79.48%,警惕供应商过度依赖风险。

项目202112312022123120231231
前五大供应商采购占比90.61%77.66%79.48%

三、资金压力与安全层面

报告期内,公司资产负债率为64.09%,同比增长11.6%;流动比率为1.57,速动比率为1.41;总债务为15.7亿元,其中短期债务为13.54亿元,短期债务占总债务比为86.28%。

从财务状况整体看,需要重点关注:

• 资产负债率持续增长。近三期年报,资产负债率分别为50.28%,57.43%,64.09%,变动趋势增长。

项目202112312022123120231231
资产负债率50.28%57.43%64.09%

从短期资金压力看,需要重点关注:

• 短期债务较大,存量资金存缺口。报告期内,广义货币资金为2.9亿元,短期债务为13.5亿元,广义货币资金/短期债务为0.22,广义货币资金低于短期债务。

项目202112312022123120231231
广义货币资金(元)3.71亿4.2亿2.95亿
短期债务(元)6.9亿10.51亿13.54亿
广义货币资金/短期债务0.540.40.22

• 短期债务压力较大,资金链承压。报告期内,广义货币资金为2.9亿元,短期债务为13.5亿元,经营活动净现金流为-5.6亿元,短期债务、财务费用与货币资金、经营活动净现金流存在差额。

项目202112312022123120231231
广义货币货币资金+经营活动净现金流(元)-1793.53万4.5亿-2.68亿
短期债务+财务费用(元)7.06亿10.68亿13.75亿

• 现金比率小于0.25。报告期内,现金比率为0.17,现金比率低于0.25。

项目202112312022123120231231
现金比率0.350.30.17

• 现金比率持续下降。近三期年报,现金比率分别为0.28、0.21、0.17,持续下降。

项目202112312022123120231231
现金比率0.280.210.17

• 经营活动净现金流/流动负债比值低于行业均值。报告期内,经营活动净现金流/流动负债比值为-0.33,低于行业均值-0。

项目202106302022063020230630
经营活动净现金流(元)-3848.32万-3628.91万-5059.24万
流动负债(元)12.41亿12.77亿16.27亿
经营活动净现金流/流动负债-0.03-0.03-0.03
经营活动净现金流/流动负债行业均值-0.07-0.040

从长期资金压力看,需要重点关注:

• 总债务/净资产比值高于行业均值。报告期内,总债务/净资产比值为144.09%高于行业均值70.87%。

项目202112312022123120231231
总债务(元)6.9亿10.81亿15.7亿
净资产(元)10.54亿10.71亿10.89亿
总债务/净资产行业均值70.87%70.87%70.87%

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期年报,总债务/净资产比值分别为65.46%、100.92%、144.09%,持续增长。

项目202112312022123120231231
总债务(元)6.9亿10.81亿15.7亿
净资产(元)10.54亿10.71亿10.89亿
总债务/净资产65.46%100.92%144.09%

• 总债务现金覆盖率逐渐变小。近三期年报,广义货币资金/总债务比值分别为0.54、0.39、0.19,持续下降。

项目202112312022123120231231
广义货币资金(元)3.71亿4.2亿2.95亿
总债务(元)6.9亿10.81亿15.7亿
广义货币资金/总债务0.540.390.19

从资金管控角度看,需要重点关注:

• 总债务/负债总额比值大于20%,利息支出/净利润比值大于30%。报告期内,总债务/负债总额比值为80.71%,利息支出占净利润之比为52.61%,利息支出对公司经营业绩影响较大。

项目202112312022123120231231
总债务/负债总额64.72%74.8%80.71%
利息支出/净利润-26.58%52.61%

• 预付账款变动较大。报告期内,预付账款为819.3万元,较期初变动率为261.69%。

项目20221231
期初预付账款(元)226.52万
本期预付账款(元)819.31万

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内,预付账款较期初增长261.69%,营业成本同比增长6.05%,预付账款增速高于营业成本增速。

项目202112312022123120231231
预付账款较期初增速203.3%-42.85%261.69%
营业成本增速70.98%-2.31%6.05%

从资金协调性看,需要重点关注:

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期年报,购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为0.7亿元、0.7亿元、0.4亿元,公司经营活动净现金流分别-3.9亿元、0.3亿元、-5.6亿元。

项目202112312022123120231231
资本性支出(元)6851.94万7397.17万4443.79万
经营活动净现金流(元)-3.89亿2954.04万-5.62亿

• 自由现金流为负。近三期年报,自由现金流分别为-4.7亿元、-7.1亿元、-1.4亿元,持续为负数。

项目202112312022123120231231
自由现金流(元)-4.74亿-7.08亿-1.44亿

• 资金协调但有支付困难。报告期内,营运资本为9.8亿元,公司营运资金需求为20.1亿元,投融资活动带来的营运资金不能完全覆盖企业经营活动的资金的需求,公司现金支付能力为-10.3亿元。

项目20231231
现金支付能力(元)-10.26亿
营运资金需求(元)20.07亿
营运资本(元)9.81亿

四、运营效率层面

报告期内,公司应收帐款周转率为1.23,同比下降16.3%;存货周转率为6.58,同比下降12.73%;总资产周转率为0.72,同比下降12.41%。

从经营性资产看,需要重点关注:

• 应收账款周转率大幅低于行业均值。报告期内,应收账款周转率1.23低于行业均值3.46,行业偏离度超过50%。

项目202112312022123120231231
应收账款周转率(次)2-1.23
应收账款周转率行业均值(次)3.554.043.46

• 应收账款占比较高。报告期内,应收账款/资产总额比值为61.04%,高于行业均值0.84%。

项目202112312022123120231231
应收账款(元)11.97亿13.96亿18.52亿
资产总额(元)21.2亿25.16亿30.34亿
应收账款/资产总额56.45%55.47%61.04%
应收账款/资产总额行业均值1.56%1.12%0.84%

从长期性资产看,需要重点关注:

• 在建工程变动较大。报告期内,在建工程为519.9万元,较期初增长12310.4%。

项目20221231
期初在建工程(元)4.19万
本期在建工程(元)519.91万

从三费维度看,需要重点关注:

• 财务费用变动较大。报告期内,财务费用为0.2亿元,同比增长23.65%。

项目202112312022123120231231
财务费用(元)1631.27万1702.47万2105.03万
财务费用增速4.29%4.37%23.65%

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