鹰眼预警：双良节能经营活动净现金流/净利润比值低于1

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月26日，双良节能发布2023年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2023年全年营业收入为231.49亿元，同比增长59.91%；归母净利润为15.02亿元，同比增长57.07%；扣非归母净利润为13.43亿元，同比增长49.53%；基本每股收益0.8027元/股。

公司自2003年4月上市以来，已经现金分红21次，累计已实施现金分红为38.65亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利1.2元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对双良节能2023年年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为231.49亿元，同比增长59.91%；净利润为16.03亿元，同比增长53.26%；经营活动净现金流为13.3亿元，同比增长138.93%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入增速大幅高于行业均值。报告期内，营业收入同比增长59.91%，高于行业均值12.05%，行业偏离度超过50%。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动59.91%，销售费用同比变动14.3%，销售费用与营业收入变动差异较大。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.83低于1，盈利质量较弱。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于行业均值。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值0.83低于行业均值1.17，盈利质量弱于行业水平。

报告期内，公司毛利率为14.74%，同比下降10.71%；净利率为6.93%，同比下降4.16%；净资产收益率（加权）为21.15%，同比下降4.3%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为27.84%、16.51%、14.74%，变动趋势持续下降。

• 销售毛利率低于行业均值。报告期内，销售毛利率为14.74%，低于行业均值27.24%。

• 销售毛利率下降，与行业趋势背离。报告期内，销售毛利率由上一期的16.51%下降至14.74%，行业毛利率由上一期的26.82%增长至27.24%。

• 销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为8.87%，7.23%，6.93%，变动趋势持续下降。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率下降。报告期内，加权平均净资产收益率为21.15%，同比下降4.3%。

报告期内，公司资产负债率为76.45%，同比增长11.64%；流动比率为0.82，速动比率为0.72；总债务为158.82亿元，其中短期债务为127.85亿元，短期债务占总债务比为80.5%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 资产负债率高于行业均值。报告期内，资产负债率为76.45%高于行业均值38.44%。

• 流动比率较低。报告期内，流动比率为0.82低于行业均值2.74，流动性有待加强。

• 流动比率持续下降。近三期年报，流动比率分别为0.87，0.86，0.82，短期偿债能力趋弱。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 短期债务较大，存量资金存缺口。报告期内，广义货币资金为94.4亿元，短期债务为127.8亿元，广义货币资金/短期债务为0.74，广义货币资金低于短期债务。

• 短期债务压力较大，资金链承压。报告期内，广义货币资金为94.4亿元，短期债务为127.8亿元，经营活动净现金流为13.3亿元，短期债务、财务费用与货币资金、经营活动净现金流存在差额。

• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为1.66、0.69、0.5，持续下降。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值高于行业均值。报告期内，总债务/净资产比值为224.1%高于行业均值29.7%。

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期年报，总债务/净资产比值分别为91.12%、104.44%、224.1%，持续增长。

• 总债务现金覆盖率逐渐变小。近三期年报，广义货币资金/总债务比值分别为0.9、0.78、0.59，持续下降。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 货币资金、有息负债连续三年高增长。近三期年报，货币资金较期初增长56.72%、144.48%、82.6%，总债务较期初增长389.34%、222.41%、119.92%，三个报告期内持续保持较高速。

• 货币资金占比较大，有息负债占比较高。报告期内，货币资金/资产总额比值为28.36%高于行业均值19.24%，且总债务/负债总额比值为69.04%也高于行业均值37.63%，出现存贷双高特征。

• 货币资金/资产总额比值持续增长，总债务/负债总额比值持续增长。近三期年报，货币资金/资产总额比值分别为21.26%、21.3%、28.36%，总债务/负债总额比值分别为34.29%、48.05%、69.04%，两者均呈现增长趋势，警惕存贷双高趋势。

• 利息收入/货币资金比值小于1.5%。报告期内，货币资金为85.3亿元，短期债务为127.8亿元，公司利息收入/货币资金平均比值为1.365%，低于1.5%。

• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为59.5亿元，较期初变动率为99.82%。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为8.6亿元、6.7亿元、35.9亿元，公司经营活动净现金流分别0.9亿元、-34.3亿元、13.3亿元。

• 资金协调性待提升。报告期内，公司营运资金需求为-20亿元，营运资本为-33.7亿元，经营活动带来的流动资金不能完全覆盖长期性资产投入，现金支付能力为-13.7亿元。

报告期内，公司应收帐款周转率为19.75，同比增长35.76%；存货周转率为8.41，同比增长35.51%；总资产周转率为0.89，同比下降4.9%。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为37.7亿元，较期初增长124.01%。

• 无形资产变动较大。报告期内，无形资产为7.8亿元，较期初增长76.61%。

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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责任编辑：小浪快报